編者按：隨著上市公司2013年三季報的密集披露，各大機構的持倉情況也浮出水面。在投資者紛紛追逐機構蹤影之時，卻有些不被任何機構看好的個股走出了獨立行情。

統(tǒng)計顯示，截至昨日，已有2208家上市公司披露了今年三季報業(yè)績。據(jù)可查數(shù)據(jù)顯示，在前十大流通股股東中，沒有機構投資者身影的公司共有54家。本版今日特從市場表現(xiàn)、業(yè)績、估值以及行業(yè)集中度等四方面探尋這些公司為何受到機構冷落，并從這四角度挖掘出具有投資價值的8只個股進行分析研究，以供投資者參考。

前十大流通股股東中無機構入駐的股票往往被投資者理解為被邊緣化的股票，它們的行情表現(xiàn)似乎也應該很弱，不過，統(tǒng)計數(shù)據(jù)確給出了相反的答案，有近八成被機構拋棄的股票三季度股價大幅上漲，跑贏同期滬指。

據(jù)《證券日報》研究中心統(tǒng)計，54只三季度末無任何一家機構投資者入駐的個股今年7月1日至9月30日期間，僅有2只股價下跌，上漲股達52只，其中，有43只個股跑贏同期上證指數(shù)（同期上證指數(shù)上漲9.88%），占比79.63%。跑贏上證指數(shù)的個股中，有11只股漲幅超過30%，分別為：七喜控股(002027)（126.10%）、奮達科技(002681)（77.42%）、金力泰(300225)（55.17%）、深大通(000038)（55.03%）、姚記撲克(002605)（51.92%）、中電環(huán)保(300172)（43.32%）、銀河電子(002519)（43.22%）、仟源制藥(300254)（42.47%）、尤洛卡(300099)（39.36%）、福建金森(002679)（34.75%）、科遠股份(002380)（31.09%）。

從三季度跑贏上證指數(shù)的天數(shù)來看，在三季度64個交易日中，上述無機構入駐股有37只個股在上述區(qū)間有超過30（含30日）個交易日跑贏上證指數(shù)，占比68.52%。同樣，整體A股有交易的2452只個股中，三季度內(nèi)有30個交易日跑贏上證指數(shù)的股票有1518只，占A股總數(shù)比例是61.93%。無機構入駐股三季度內(nèi)跑贏上證指數(shù)交易日最多的是七喜控股和任源制藥，同期跑贏大盤的交易日數(shù)均是39天，與A股中同期跑贏上證指數(shù)交易日數(shù)量最多的是長江投資(600119)，為42天。

從10月份以來的走勢看，54只三季度末無機構入駐的個股，上漲股達21只，其中，有23只個股跑贏同期上證指數(shù)，占比42.59%，同期上證指數(shù)下跌0.65%，全部A股中有954只個股10月以來跑贏上證指數(shù)，占10月份有交易股票總數(shù)的39.60%，無機構入駐股表現(xiàn)稍強于A股。

整體來看，不論從區(qū)間漲幅還是股價的強勢天數(shù)，無機構入駐的個股表現(xiàn)均強于整體A股。

七喜控股：三季度累計漲幅126%

七喜控股最新收盤價為6.86元，三季度區(qū)間換手率277.60%，日均換手率4.34%，區(qū)間漲幅達126.10%，位居54只無機構入駐股首位，盡管公司股價表現(xiàn)不俗，但前十大流通股東中卻并無機構身影，也沒有機構對公司進行評級或推薦。

公布預計2013年度將出現(xiàn)業(yè)績虧損。2013年三季報披露，預計2013年度凈利潤虧損5500萬元至6500萬元(2012年度凈利潤為819.64萬元)。原因為公司主營業(yè)務全面下滑，貿(mào)易業(yè)務虧損。

2013年三季報披露，前十大流通股東中，無基金、券商等機構；上期持倉97萬股的易方達基金，本期退出；股東人數(shù)較上期增加9%，籌碼仍較集中。

奮達科技：10月以來逆市上漲10%

奮達科技最新收盤價為32.21元，三季度區(qū)間換手率910.84%，日均換手率14.23%，區(qū)間漲幅達77.42%，位居54只無機構入駐股第二位，公司股價在三季度不斷刷新歷史新高，10月以來這個趨勢尚未完全改變，1月22日再度創(chuàng)下35.38元的歷史高點，該股前十大流通股東中無機構身影，不過，卻有11家機構對公司股票給予了“增持”評級。

從業(yè)績角度來看，公司三季度凈利潤同比增長60.98%，凈資產(chǎn)收益率達10.84%.同樣，公司預計全年業(yè)績也將出現(xiàn)大幅增長，2013年凈利潤變動區(qū)間11355.57萬元至13626.68萬元(上年同期為7570.38萬元)，全年凈利潤預增50%至80%。

12家公司凈利潤增長率高于平均值

據(jù)港澳資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在54家機構無人問津的上市公司中，業(yè)績總體表現(xiàn)與整個A股市場相比，不甚理想。數(shù)據(jù)顯示，兩市2467家上市公司，去年年末平均凈利潤同比增長率為-48.29%；今年一季度平均凈利潤同比增長率為11.77%；今年中期平均凈利潤同比增長率為15.52%；截至昨日已公布三季度財報的2208家公司平均凈利潤同比增長率為9.13%，而在這54家公司中，凈利潤同比增長率優(yōu)于上述四個數(shù)據(jù)的公司僅有12家，占比22.22%，它們分別為：騰達建設(600512)、*ST東熱、寧波建工(601789)、奮達科技、金力泰、濮耐股份(002225)、蘇交科(300284)、姚記撲克、榮之聯(lián)(002642)、天璣科技(300245)、中電環(huán)保和中化巖土(002542)。

值得一提的是，在中國A股市場上，良好的業(yè)績并非是牛股誕生的必備條件，部分業(yè)績好股票股價持續(xù)下跌現(xiàn)象并不鮮見，相反，手游、滬自貿(mào)區(qū)、殼概念等各種題材股中卻常常滋生出許多股價翻番甚至翻幾番的大牛股，因此業(yè)績雖然好，或因盤子大或因沒有熱門概念的美麗“外套”而造成機構無人問津的現(xiàn)象，而業(yè)績差的股票，盡管偶爾有麻雀變鳳凰的美事，但多數(shù)還是容易被投資者所遺忘。在上述54家公司中，有8家公司的前三季度凈利潤同比下降超50%，值得警惕，它們分別為：七喜控股（-1801.66%）、聯(lián)合化工(002217)（-294.93%）、荃銀高科

（-266.19%）、深大通（-221.94%）、黑牛食品(002387)（-95.96%）、寶鼎重工(002552)（-74.95%）、龍星化工(002442)（-69.92%）和山東礦機(002526)（-59.02%）。

騰達建設：三季度凈利潤同比增長521.79%

騰達建設是浙江省市政行業(yè)中頗具規(guī)模、效益良好的企業(yè)，主營業(yè)務為市政工程和公路工程建設。公司2013年三季報披露，報告期末凈利潤同比增長521.79%，在54家公司中排名第一，公司營業(yè)收入同比增長23.23%，主要原因系報告期內(nèi)公司市政工程項目、收入增長所致；營業(yè)外收入1.67億元同比大幅增長原因系報告期內(nèi)子公司政府補償款收益所致；另外，公司今年中期凈利潤同比增長710.87%，在54家公司中排名也居第一。

值得一提的是，市政行業(yè)與一般的建筑施工行業(yè)相比，市政行業(yè)的市場化競爭尚不充分，而市政工程的市場準入門檻相對較高，公司在市政、公路施工市場有較好信譽，無形中為其今后業(yè)務領域的拓展和深入提供了很好的平臺，但由于我國近幾年在市政投入方面一直是較為緊縮的態(tài)度，因此公司的業(yè)務發(fā)展受到了一定的限制，整個行業(yè)的基本面并不理想。

深華新：巨額訂單提升公司未來業(yè)績

SST華新今年完成股改后，股票簡稱變更為“ST華新”，公司主營業(yè)務正式變更為園林綠化，并于10月18日起撤銷其他風險警示，簡稱由“ST華新”變更為“深華新(000010)”，該股最新收盤價為8.35元，昨日漲幅為6.23%。公司三季報披露，前三季度營業(yè)收入同比大幅增長原因系本期子公司營業(yè)收入增加所致。

值得一提的是，公司10月22日發(fā)布公告稱，簽署川渝合作示范區(qū)廣安協(xié)興生態(tài)文化旅游園區(qū)項目建設投資合作框架協(xié)議書，總額約12億元，以BT模式實施工程。投資總額占公司2012年經(jīng)審計營業(yè)收入的637.72%，將對公司2014年到2015年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。這是公司股改成功，大股東入駐，確定園林綠化產(chǎn)業(yè)為核心產(chǎn)業(yè)后，簽定的第一個框架協(xié)議，對于公司順利實現(xiàn)核心產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，具有積極正面的效果。另外10月9日，全資子公司還中標義烏市江濱綠廊沿江景觀工程，中標金額為8769.07萬元。

機構看淡54只個股 11只聚集機械行業(yè)

據(jù)港澳資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至昨日，在已經(jīng)披露三季報的上市公司中，有54家公司前十大流通股股東席位全部被自然人占據(jù)，成為名副其實的散戶集中營。

從行業(yè)分布來看，上述前大流通股股東中無機構進駐的54家公司，主要分布在建筑建材、機械設備、化工等行業(yè)。具體來看，機械設備行業(yè)有11家公司前大流通股股東全是自然人，化工行業(yè)有9家，建筑建材行業(yè)有8家，交運設備行業(yè)有5家。

而從行業(yè)占比來看，建筑建材行業(yè)8家自然人股東集中的公司占該行業(yè)成份公司的比例是6.45%。其次是家用電器行業(yè)（3.92%）、化工行業(yè)（3.78%）、交運設備行業(yè)（3.73%）、輕工制造行業(yè)（3.53%）、機械設備行業(yè)（3.19%）和信息設備行業(yè)（3.16%）。

從股本來看，上述54家自然人股東集中的公司有一半是流通股股本不足1億股的中小盤股。流通股本低于5000萬股的有12只，分別是華鵬飛(300350)、深大通、新萊應材(300260)、科遠股份、初靈信息(300250)、仟源制藥、福建金森、奮達科技、寶鼎重工、揚子新材(002652)、盛通股份(002599)和中威電子(300270)。而流通股本最大的是騰達建設，為7.37億股；其次是龍星化工，為 5.42億股；第三名是山東礦機，為4.09億股。

特別值得注意的是，上述54只個股，有16只集中在創(chuàng)業(yè)板，24只集中在中小板，也就是說，有八成集中在創(chuàng)業(yè)板和中小板。

分析人士認為，上述54只股票多屬于周期性傳統(tǒng)行業(yè)，而今年以來，市場熱點主要圍繞新興行業(yè)展開，或許是遭到機構拋棄的原因。

新萊應材：三季度籌碼集中度提升

在上述自然人股東把持前十大流通股股東席位的機械設備行業(yè)個股中，新萊應材10月份以來截至昨日漲幅居第一，為30%。該股昨日強勢漲停，成交量較前一交易日大幅放大。從K線走勢上來看，新萊應材近期上攻勢頭明顯。

新萊應材主要從事以高純不銹鋼為母材的高潔凈應用材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。新萊應材前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤是1271.50萬元，同比下降43%?？上驳氖?，今年前三季度公司主營業(yè)務實現(xiàn)增長，增幅為43.45%。主要原因是生物醫(yī)藥行業(yè)整體呈現(xiàn)出大幅增長態(tài)勢；其次是全資子公司臺灣新萊已經(jīng)正常運營，已為公司貢獻收入；最后是公司在產(chǎn)品銷售時充分發(fā)揮產(chǎn)品的優(yōu)勢，逐步擴大市場的占有率導致收入增加。

2013年三季報披露，新萊應材前十大流通股股東中，均為個人投資者，合計持有256萬股(上期為224萬股)，占流通盤的8.62%(上期為7.56%)；股東人數(shù)較上期減少約6.5%，籌碼集中度有所提高。

寧波建工：預計年度凈利潤增長60%至90%

在上述自然人股東把持前十大流通股股東席位的建筑建材行業(yè)個股中，寧波建工10月份以來截至昨日漲幅居第一，為11.60%。昨日，寧波建工小幅上漲，盤中股價創(chuàng)出半年以來的新高，為8.49元，最新收盤價為8.37元。

寧波建工作為一家大型綜合建設集團，業(yè)務涵蓋了工業(yè)與民用建筑及市政公用建筑施工等各個領域。2013年三季報披露，因公司兼并重組寧波市政集團，市政集團利潤表本年度納入合并報表范圍；以及公司本身業(yè)績增長，預計公司2013年度累計凈利潤與上年同期相比增長60%至90%。2013年前三季度，公司營業(yè)收入本期較上期增加23.88億元，增長幅度為36.91%。

平均市盈率74.3倍 估值偏高受冷落

估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等價格指標與其它多只股票（對比系）進行對比，如果低于對比系的相應指標值的平均值，股票價格被低估，股價將有望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。

從54只無機構躋身前十大流通股股東名單的個股情況來看，市盈率普遍偏高，或許是機構不愿問津的原因之一。分析人士認為，估值更多體現(xiàn)的是市場定價行為，而在某種程度上，市場估值對企業(yè)盈利有放大效應。目前來看，未來市場或面臨一次顯著的估值修復的重大機遇窗口。

從這54只個股的估值情況來看，截至昨日，這54只個股的加權平均最新動態(tài)市盈率為74.3倍，而全部A股最新動態(tài)市盈率是12.7倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板最新動態(tài)市盈率分別為35.5倍和56.5倍。如果剔除聯(lián)合化工、七喜控股、萊茵生物(002166)、山東礦機和深大通這5家市盈率為負數(shù)的公司，其余的49家公司的最新動態(tài)市盈率則高達106.6倍。

從具體個股來看，最新動態(tài)市盈率超過100倍的個股分別為荃銀高科(300087)（1244.6倍）、黑牛食品（1046.3倍）、岳陽恒立(000622)（564倍）、深華新（324.6倍）、新萊應材（277.6倍）和龍星化工（100倍）。另外，最新動態(tài)市盈率超過50倍的個股共有19只，占比達35.2%。在這些整體市盈率偏高的個股中，有部分個股的市盈率低于20倍，它們分別為林州重機(002535)（12.9倍）、同德化工(002360)（15.4倍）、騰達建設（15.42倍）、北方股份(600262)（15.8倍）、蘇交科（17.3倍）、金力泰（19.9倍）。

另外，從市凈率來看，這54只個股的最新平均市凈率為2.99倍，與目前中小板整體市凈率2.99倍一致，高于全部A股最新市凈率（1.8倍），低于創(chuàng)業(yè)板的最新市凈率（4.05倍）。從具體個股來看，最新市凈率超過5倍的個股分別為：萊茵生物（10.3倍）、岳陽恒立（7.99倍）、深華新（7.84倍）、建新礦業(yè)(000688)（7.57倍）和深大通（5.9倍）。

林州重機：營業(yè)外收入同比增加403.29%

在被自然人股東把持前十大流通股股東席位的54只個股中，林州重機10月份以來截至昨日漲幅為0.71%，最新收盤價為5.66元，最新動態(tài)市盈率為12.9倍，最新市凈率為1.4倍。

公司是國內(nèi)領先的以煤炭綜采支護設備為主的煤炭機械設備供應商。2013年公司三季報披露顯示，公司預計2013年凈利潤為18685.73萬元至25692.88萬元，上年同期凈利潤為23357.16萬元，變動幅度為-20%至10%，業(yè)績變動的原因說明：下游企業(yè)需求景氣度較低，銷售波動較大。報告期內(nèi)公司營業(yè)收入增長主要是本期部分子公司投產(chǎn)后收入增加所致。本期實現(xiàn)營業(yè)外收入2061.32萬元，同比增加403.29%，主要是政府補助增加所致。

同德化工：主營收入增加帶動業(yè)績增長

在被自然人股東把持前十大流通股股東席位的54只個股中，同德化工10月份以來截至昨日漲幅為11.3%，最新收盤價為9.24元，最新動態(tài)市盈率為15.4倍，最新市凈率為2.2倍。

公司是國防科工委民用爆破器材核準生產(chǎn)企業(yè)。2013年公司三季報披露顯示，公司預計全年凈利潤10389.78萬元至12467.74萬元，同比增加50%至80%(2012年凈利潤6926.52萬元)，業(yè)績變動原因：公司加大了炸藥產(chǎn)品市場銷售力度及子公司工程爆破業(yè)務量增多，主營業(yè)務收入增加，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。