新一屆政府的經(jīng)濟管理思路正對證券行業(yè)產(chǎn)生積極影響。證券時報記者調查發(fā)現(xiàn)，券商投資銀行部門和研究所率先結合中國經(jīng)濟轉型進行戰(zhàn)略調整以及市場運作。

積極轉向并購業(yè)務

中國上市公司協(xié)會副會長兼秘書長安青松表示，在經(jīng)濟轉型背景下，我國企業(yè)并購表現(xiàn)出三個方面的趨勢：一是針對產(chǎn)能過剩問題突出的行業(yè)，通過橫向并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)組織結構優(yōu)化，提高市場競爭力。二是針對產(chǎn)業(yè)鏈不完整、企業(yè)處在價值鏈低端的問題，通過縱向并購提高企業(yè)的競爭力。三是跨境并購趨于活躍。

安青松說，A股上市公司2000年以來已實施了370多起跨境并購。這一方面是行業(yè)性的產(chǎn)能過剩亟需通過國際化來釋放，另一方面通過并購，獲取海外的先進技術、研發(fā)平臺、資源和市場渠道等。中國企業(yè)在跨境并購中，通常是“走出去”了，但很多還沒有“走進去”。其中，很重要的原因之一是金融機構服務不到位，尤其是國內(nèi)投行很少能跟著企業(yè)走出去提供服務支持。

證券時報記者獲悉，自2010年以來，除中金公司、中信證券(600030)外，華泰聯(lián)合證券、西南證券(600369)等中型券商開始積極備戰(zhàn)并購業(yè)務并取得較好業(yè)績。目前華泰聯(lián)合證券的并購團隊已接近100人；西南證券旗下多個部門服務并購重組業(yè)務。而今年因首發(fā)（IPO）暫停，不少券商將業(yè)務重點轉向并購部門。

西南證券一位投行人士稱，今年一些傳統(tǒng)行業(yè)的并購案例持續(xù)增加，例如鋼鐵等毛利率持續(xù)下降的傳統(tǒng)行業(yè)，一些競爭力較差的企業(yè)為避免關門而尋求抱團取暖。

清科集團統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年房地產(chǎn)、能源及礦產(chǎn)和生物技術/醫(yī)療健康的并購家數(shù)占比排名行業(yè)前三，占比分別達到13.5%、12.1%和9.6%。

華泰聯(lián)合一位并購業(yè)務人士表示，券商并購案例中，新興行業(yè)的爆炸性擴張行為尤為矚目。這些新技術新模式所主導的行業(yè)處于快速發(fā)展之中，不但業(yè)績有所支撐，而且被市場賦予很高的溢價，使其擁有較為充沛的資金進行并購擴張。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年截至10月中旬， 西南證券、中信建投、海通證券(600837)、中信證券以及華泰聯(lián)合證券等32家券商擔任上市公司并購重組財務顧問。

除了上市公司收購業(yè)務之外，券商并購業(yè)務部門還積極參與新興行業(yè)公司借殼上市公司。

西南證券上述人士稱，因IPO暫停，今年以來新興行業(yè)的公司借殼沖動猛增。“雖然借殼并不容易，但券商參與其中仍然可獲得一定的收入，最重要是能夠了解到中國經(jīng)濟最前沿的部分技術和經(jīng)營模式，這對券商研究和行業(yè)投資有積極的參考作用。”

研究向新興產(chǎn)業(yè)傾斜

研究是投資銀行的核心業(yè)務之一。在中國經(jīng)濟轉型的重要階段，部分券商研究所基于宏觀經(jīng)濟和資本市場運行趨勢進行戰(zhàn)略調整。

自去年開始，國信證券研究所結合新一屆政府的經(jīng)濟管理思路對旗下研究行業(yè)的人員配置進行了大幅調整—對傳統(tǒng)基建相關行業(yè)的投入只減不增，對人員的控制亦是如此。同時在電子、通信、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等7個領域重點配置；研究TMT（科技、媒體和通信）、環(huán)保、醫(yī)藥和消費行業(yè)的團隊成員比以往大增。

國信證券研究所表示，中國經(jīng)濟轉型必然會傳導至微觀層面，研究不能再像過去那樣廣撒網(wǎng)，而應該針對未來具有廣闊前景的行業(yè)進行傾斜。

今年年中，市場對于國信研究所的改革多持有觀望態(tài)度。而隨著近幾個月一些創(chuàng)業(yè)板公司在市場上有較好表現(xiàn)，很多券商和基金公司漸漸意識到研究轉型的重要性。

除了行業(yè)大調整之外，北京、上海一些券商考慮將多個新興產(chǎn)業(yè)作為研究重點進行特殊配置，并與公司內(nèi)部的投行、資管和其他新業(yè)務部門建立專項小組，以推進各個業(yè)務的拓展。

銀河證券研究所一位人士稱，券商的研究不是在泡沫的基礎上添磚加瓦，而是在魚龍混雜的市場中找出真正代表中國經(jīng)濟未來發(fā)展方向的優(yōu)秀公司、優(yōu)秀行業(yè)。從這個角度而言，券商對新興產(chǎn)業(yè)的研究重要性不言而喻，而盡快投入資源是券商研究必然的戰(zhàn)略選擇。