每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海

上海灘“老字號(hào)”高端酒店上海華亭賓館有限公司（以下簡(jiǎn)稱華亭賓館）45%股權(quán)掛牌出售一個(gè)多月后，最終被上海錦江國(guó)際投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱錦江國(guó)投）接盤。

日前，上海錦江國(guó)際酒店 （集團(tuán)）股份有限公司（02006，HK，以下簡(jiǎn)稱錦江酒店）公告稱，公司將向錦江國(guó)投轉(zhuǎn)讓上海華亭賓館45%股權(quán)，現(xiàn)金對(duì)價(jià)9.01億元人民幣 (約11.41億港元)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，錦江酒店持有華亭賓館的股份將由50%降至5%，而錦江國(guó)投對(duì)華亭賓館的持股百分比則由50%增至95%。

對(duì)此，華美首席知識(shí)官趙煥焱分析指出，當(dāng)前，一線城市的五星級(jí)酒店危機(jī)顯現(xiàn)，老酒店普遍經(jīng)營(yíng)困難，而在上海，酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)情況最佳的年份是2006年。在錦江酒店這次甩賣資產(chǎn)背后，一方面或因華亭賓館每況愈下的財(cái)務(wù)狀況；另一方面，則是酒店業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致過分?jǐn)U張與同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)兩方面的共同作用。

華亭賓館經(jīng)營(yíng)狀況不佳

公開資料顯示，華亭賓館是從1986年11月開始營(yíng)運(yùn)的上海灘 “老字號(hào)”高端酒店，開業(yè)時(shí)，華亭賓館和喜來(lái)登酒店集團(tuán)簽訂了10年的委托管理合同，成為上海第一家由外資品牌管理的酒店。

早在今年9月24日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、香港聯(lián)合交易所同時(shí)公布，錦江酒店以約9.01億元人民幣掛牌出售其所持有的華亭賓館45%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓信息。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，當(dāng)時(shí)，錦江酒店對(duì)接盤者的要求并不高，意向受讓方“門檻”僅涉及依法設(shè)立并有效存續(xù)的境內(nèi)企業(yè)法人，有良好的財(cái)務(wù)狀況和支付能力，無(wú)不良經(jīng)營(yíng)記錄等“基本款”條件。

盡管門檻看似不高，對(duì)接盤者提出的價(jià)格是開放式的，雙方都可協(xié)商，但遺憾的是一個(gè)多月后華亭賓館最終并未被外界接盤。記者注意到，截至掛牌公告期滿，錦江酒店僅征集到一個(gè)意向受讓方，即錦江系關(guān)聯(lián)公司錦江國(guó)投接手。

對(duì)此，資深酒店業(yè)界觀察人士透露，華亭賓館原本希望由外界公司出價(jià)接盤，而此次卻由錦江系的關(guān)聯(lián)公司接盤，極可能是在公告期滿時(shí)并沒有合適的外界接盤者，這或許與華亭賓館的財(cái)務(wù)狀況不佳有關(guān)。

在華美酒店顧問機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官趙煥焱看來(lái)，受多方面因素影響，華亭賓館近幾年財(cái)務(wù)狀況每況愈下，公開數(shù)據(jù)顯示，華亭賓館凈利潤(rùn)在2011年是621.247萬(wàn)元、2012年是152.226萬(wàn)元、2013年上半年為13萬(wàn)元、2013年截至8月31日虧損184.923萬(wàn)元。

趙煥焱向記者提供的華美酒店顧問機(jī)構(gòu)研究數(shù)據(jù)顯示，華亭賓館2013年6月30日凈資產(chǎn)為3.31億元，2012年?duì)I業(yè)收入1.7億元、凈利潤(rùn)152.226萬(wàn)元、凈資產(chǎn)收益率0.89%。

對(duì)于錦江酒店的關(guān)聯(lián)交易，有投資界分析人士對(duì)記者表示，“此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓不僅有利于增厚上市公司業(yè)績(jī)，還能維持上市公司在投資者心中的良好形象，這對(duì)維持上市公司合理估值是有幫助的，進(jìn)而對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的再融資也有幫助?！?/p>

出售華亭或?yàn)椤拜p資產(chǎn)化”戰(zhàn)略

盡管錦江酒店方面并未對(duì)此次關(guān)聯(lián)交易作出評(píng)價(jià)，但其通過出售華亭賓館這樣一個(gè)正在“虧損”的資產(chǎn)，被外界視為與錦江酒店系近年啟動(dòng)的向“輕資產(chǎn)化”專業(yè)酒店管理公司方面轉(zhuǎn)型有關(guān)。

對(duì)此，趙煥焱認(rèn)為，今后錦江酒店要更突出酒店管理功能，而非投資者身份?！耙?yàn)檩p資產(chǎn)模式的前提是具備經(jīng)營(yíng)良好的資產(chǎn)，而輕資產(chǎn)模式能讓其回籠資金投入到其他新項(xiàng)目開發(fā)中?！?/p>

對(duì)于像華亭這樣的出售案例，在趙煥焱看來(lái)，與中國(guó)酒店業(yè)供大于求的大背景不無(wú)關(guān)系?！爸袊?guó)星級(jí)酒店2012年三季度658家平均RevPAR（評(píng)估酒店經(jīng)營(yíng)、評(píng)估投資的首要數(shù)據(jù)）為431.34元、平均房?jī)r(jià)698.08元、平均出租率61.79%。而造成RevPAR低的主要原因是每天有57萬(wàn)間星級(jí)酒店客房空置，空置率達(dá)39%?！?/p>

趙煥焱指出，酒店業(yè)產(chǎn)能過剩是過分?jǐn)U張和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)兩方面共同作用產(chǎn)生的，“內(nèi)地市場(chǎng)是全球唯一沒有酒店投資控制的地方，這就導(dǎo)致內(nèi)地酒店業(yè)產(chǎn)能過剩?！?/p>

此外，轉(zhuǎn)讓華亭也被視為國(guó)資酒店改革的必然結(jié)果。酒店門戶網(wǎng)站邁點(diǎn)網(wǎng)主編郭德榮對(duì)記者分析指出，“改革開放初期，華亭賓館還能與錦江系酒店匹敵，在上海灘爭(zhēng)霸，因?yàn)槟菚r(shí)還是國(guó)企酒店的天下；但90年代后大量國(guó)際酒店進(jìn)入中國(guó)，華亭酒店又被政策性并入錦江，其命運(yùn)便發(fā)生了根本性變化?！?/p>