中科三環(huán)：公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已現(xiàn)，推薦

事件描述公

司公告12名高管合計(jì)增持公司股份122.7萬(wàn)股，成交區(qū)間12.351-12.452元/股。

事件評(píng)論

政策加碼+需求反彈，稀土價(jià)格重回強(qiáng)勢(shì)。前期供應(yīng)的單方面刺激而使稀土價(jià)格虛高的僵持將由于下游需求好轉(zhuǎn)的配合而被打破，并在年底國(guó)家和央企收儲(chǔ)的刺激下開(kāi)始帶量持續(xù)走強(qiáng)。“中國(guó)不會(huì)允許寶貴的稀土資源‘廉價(jià)出口’”是核心主旨。“需求配合、收儲(chǔ)刺激、整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始加庫(kù)存”與“供應(yīng)收縮”開(kāi)始多因素共振。

四季度需求小高峰助推訂單企穩(wěn)回升，打破前期稀土價(jià)格偏虛的僵局。長(zhǎng)期內(nèi)，釹鐵硼在工業(yè)節(jié)能電機(jī)、風(fēng)電、新能源汽車等節(jié)能降耗和新能源領(lǐng)域需求空間巨大；中期內(nèi)，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，有利于以出口為導(dǎo)向的高性能釹鐵硼需求增長(zhǎng)；短期內(nèi)，四季度為釹鐵硼銷售的傳統(tǒng)旺季，我們預(yù)計(jì)四季度公司訂單有可能增加、開(kāi)工率有可能迅速回升。

高管增持強(qiáng)化信心。此次增持充分體現(xiàn)了管理層對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，管理層與股東利益訴求的一致化將更加有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2013、2014、2015年eps分別為0.39、0.61和0.75元，我們看好釹鐵硼行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)，以及短期內(nèi)需求回升、稀土價(jià)格重回強(qiáng)勢(shì)所帶來(lái)的公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，我們重申公司“推薦”評(píng)級(jí)。請(qǐng)投資者重點(diǎn)關(guān)注。

投資風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)論的局限性。我們盈利預(yù)測(cè)及結(jié)論都是建立在下游行業(yè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上的。如果未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷導(dǎo)致釹鐵硼需求不如預(yù)期、稀土價(jià)格大幅下跌等都將造成報(bào)告中業(yè)績(jī)預(yù)期及投資結(jié)論的偏差。