北信源(300352)：踐行產(chǎn)品型公司的國際化戰(zhàn)略

北信源于2013年11月5日發(fā)布公告：公司公司計劃使用超募資金1000萬元人民幣，決定在馬來西亞吉隆坡設(shè)立全資子公司。主要實現(xiàn)以下軟件系統(tǒng)國際版本的研究開發(fā)：(1)內(nèi)網(wǎng)安全管理系統(tǒng)；(2)補丁及文件分發(fā)管理模塊；(3)終端安全登錄與監(jiān)控審計模塊；(4)電子文檔安全管理系統(tǒng)；(5)移動存儲安全管理系統(tǒng)。

評論

踐行產(chǎn)品型公司的國際化戰(zhàn)略：公司設(shè)立馬來西亞子公司，目的在于(1)建立北信源馬來西亞研發(fā)中心；(2)開展海外銷售和技術(shù)服務(wù)；(3)以馬來西亞為點向全球輻射，加快海外區(qū)域業(yè)務(wù)開拓；(4)積極尋求海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、技術(shù)或公司合作，開展國際并購業(yè)務(wù)。對于北信源這樣的純軟件的產(chǎn)品型公司來說，國家化戰(zhàn)略是可行的。

該事件對北信源的戰(zhàn)略意義：本投資項目是公司在進軍國際化的道路上邁出的戰(zhàn)略性一步，公司將通過本項目的實施，進行多國語言化產(chǎn)品的研發(fā)，開拓境外新市場，以馬來西亞為點向東南亞乃至全球輻射式發(fā)展，有助于提升公司品牌價值，與公司制定的國際化發(fā)展規(guī)劃密切貼合。

公司在產(chǎn)品、資質(zhì)、客戶基礎(chǔ)和標桿案例方面具有明顯的競爭優(yōu)勢：公司目前已經(jīng)擁有了安全、管理、平臺三大產(chǎn)品線的幾十款產(chǎn)品，形成了完整了產(chǎn)品簇和全面的解決方案；公司擁有行業(yè)內(nèi)最全的資質(zhì)，包括涉密、軍工等；公司覆蓋了很多優(yōu)質(zhì)央企政府總部，這為公司繼續(xù)深入挖掘客戶和向分支機構(gòu)滲透帶來先發(fā)優(yōu)勢；相對競爭對手，公司擁有覆蓋幾十萬終端級的標桿客戶案例，為公司帶來標桿效應(yīng)。

投資建議

維持“買入”評級，目標價位32元，預(yù)測公司13-14年EPS為0.6元和0.8元，當(dāng)前股價對應(yīng)明年30倍。國金證券