每經編輯 每經記者 張昊    

每經記者 張昊

蒙草抗旱（300355，收盤價27.50元）今年的區(qū)域外擴張已開啟，第一大跨區(qū)域擴張項目落戶山東東營。與此同時，通過收購普天園林70%股權，公司正式在異地擴張地產園林業(yè)務。

在鞏固現(xiàn)有業(yè)務的同時，專注于生態(tài)環(huán)境建設是蒙草抗旱的核心業(yè)務，也是公司區(qū)別于其他眾多園林企業(yè)的差異化所在。在第三屆中國上市公司領袖峰會召開前夕，《每日經濟新聞》記者與蒙草抗高管團隊進行了深入交流。

差異化競爭 簽3億環(huán)境治理大單/

蒙草抗旱主要從事工程設計施工和苗木銷售等業(yè)務，自然生態(tài)環(huán)境建設工程業(yè)務貢獻了90%以上的營業(yè)收入和利潤，是公司的核心業(yè)務。該業(yè)務主要是指以保持水土、防風固沙、降噪吸塵、污染治理、保護生物多樣性為主要目的，在城市周邊及自然環(huán)境狀態(tài)下進行的植樹造林、園林建設、生態(tài)治理等綠化活動。

“在A股市場的園林上市公司中，蒙草抗旱是后繼者，但它的核心業(yè)務——生態(tài)環(huán)境建設，并非是一個有資金優(yōu)勢即可從事的領域，它需要的是多年的技術積累，即多年對蒙草系列植物的研究，因此形成了較高的行業(yè)進入壁壘，東方園林是市政園林王者，棕櫚園林、普邦園林是地產園林的佼佼者，而蒙草抗旱則可以稱為西北生態(tài)環(huán)境建設的領軍者。”某大型券商行業(yè)研究員告訴 《每日經濟新聞》記者。

2013年11月6日，蒙草抗旱公告稱，與包頭市昆都侖區(qū)人民政府簽署了 《昆區(qū)G6高速公路和110國道沿線生態(tài)環(huán)境綜合治理工程框架協(xié)議》，協(xié)議金額暫估價3億元，本次合同對蒙草抗旱意義重大，該項目金額占2012年度收入6.28億元的47.77%，預計將對2013、2014年的業(yè)績產生積極影響。

值得注意的是，本次暫估價3億元的合同金額，其付款的比例采取5:2:3。即2014年9月底前支付已完工程價款的50%（包括變更及新增工程項目，也按變更新增工程造價的50%付給乙方），2015年9月底前支付至已完成工程造價的20%，其余款待審計結束后于2016年9月底前結清。瀏覽公司以往訂單時可以發(fā)現(xiàn)，此前公司一般采取“4:3：3”或“3:4:4”的收款模式，最新合同首付款比例大幅提高。

據(jù)公司董秘尹松濤介紹，甲方首付比例的提高，除了當?shù)刎斦捲Ｍ?，更多是對公司以往成功項目的認可，以及蒙草抗旱在該領域的綜合優(yōu)勢，這也增加了公司產品和服務的價格優(yōu)勢。

“荒漠及沙土化地面面積，給蒙草抗旱提供了廣闊的市場空間，僅內蒙古區(qū)域內的生態(tài)建設市場容量保守估計就在200億元以上。”蒙草抗旱董事長王召明告訴記者，在內蒙古，公司較早從事引種馴化培育野生鄉(xiāng)土植物，并向市場大規(guī)模推廣應用，且掌握了蒙草的種子資源和生產技術，公司的市場領先優(yōu)勢明顯。

蒙草抗旱董秘尹松濤告訴《每日經濟新聞》記者，在生態(tài)修復領域，蒙草抗旱具有多年成熟的管理施工經驗。公司的植物儲備蒙草系列品種，這些植物特性可能在江浙一帶不一定有優(yōu)勢，但是在區(qū)域內市場，比如內蒙古地區(qū)的優(yōu)勢明顯。

“東方園林、棕櫚園林等做的是精致園林，蒙草抗旱不會拿自己的短處與別人的長處相比。”尹松濤稱，盡管在內蒙古東方園林、鐵漢生態(tài)也有一定的業(yè)務，但這與蒙草抗旱并不構成競爭關系，公司的品牌效應、影響力以及多領域的施工能力，這是眾多地方政府對公司的信任所在。比如大青山萬畝草場恢復建設項目，在當?shù)匾鹆撕艽蟮霓Z動，各級領導視察均是首選參觀項目，全區(qū)推廣，示范效應明顯。

某券商行業(yè)分析師告訴 《每日經濟新聞》記者，優(yōu)良抗逆性植物的應用提高了工程建設中植被的存活率，形成了蒙草抗旱節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設模式，增加了公司差異化的競爭力。

兩條路徑 穩(wěn)妥跨區(qū)域擴張/

有券商行業(yè)分析師認為，隨著國家對生態(tài)環(huán)境的重視力度加大，“美麗中國”、“生態(tài)中國”等各種扶持政策出臺，在廣闊的市場環(huán)境下，蒙草抗旱將迎來新的機遇。日前公司中標山東東營項目，就是公司跨區(qū)域擴張的第一步。

2013年4月，蒙草抗旱公告稱，與東營市城市管理局簽署了《東營金湖銀河生態(tài)工程建設及技術合作框架協(xié)議》，該合作協(xié)議分為技術合作和工程合作，其中技術合作主要是促進黃河三角洲濱海鹽堿地抗鹽、抗堿、抗旱、抗寒植物的研究及推廣應用，而工程合作內容包括西湖公園、東營河、東三路河等景觀綠化工程。

該工程項目預計總投資約為4.85億元，占公司2012年度業(yè)績快報披露的營業(yè)總收入6.26億元的77.48%；該工程初步定于2013年12月31日之前完工，對公司2013年的經營業(yè)績將產生積極的影響。

尹松濤告訴記者，山東東營項目是蒙草抗旱跨區(qū)域擴張的典范。東營項目位于黃河入?？?，鹽堿化較重，公司多年積累的技術優(yōu)勢，以及對耐寒耐旱鹽堿植物的培養(yǎng)經驗，適合該地區(qū)的生態(tài)恢復，因此公司將對外擴張的第一大區(qū)域放在了山東東營，公司在跨區(qū)域擴張中，并不盲目。

收購普天園林70%股權，是蒙草抗旱跨區(qū)域發(fā)展的另一條路徑。

2013年10月23日，蒙草抗旱公告稱，擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金的方式購買宋敏敏、李怡敏合計持有的普天園林70%的股權。資料顯示，普天園林具有風景園林設計甲級資質和城市綠化企業(yè)一級資質，2012年收入3.78億元，凈利潤4500萬元。2013年1~7月和2012年園林景觀施工收入中，分別有77.13%和66.72%來自于浙江省，地產園林約占該公司收入的90%左右。

上述收購完成后，蒙草抗旱將正式進軍地產園林。有券商行業(yè)分析師預計，普天園林盈利水平介于普邦園林和棕櫚園林之間，毛利率存在提升空間；若順利收購，預計2014年并表，將增厚公司利潤3780萬元，即使考慮增發(fā)攤薄股本，每股收益依然有望增厚10%左右。

尹松濤告訴 《每日經濟新聞》記者，相對于市政園林，地產園林應收賬款可能較少，本次收購標的公司資質不錯，品牌、設計能力強。通過本次收購也看出了蒙草抗旱向區(qū)域外拓展的另一種形式，即通過并購當?shù)赜幸欢诒?、影響力較大較成熟的園林企業(yè)，以其作為基點，輻射當?shù)貐^(qū)域。

立足生態(tài)建設 多手段保證應收款質量/

王召明告訴記者，收購普天園林股權是對現(xiàn)有業(yè)務的補充，公司不會就此大舉進入地產園林以及精品園林領域，未來三年蒙草抗旱仍將立足于我國干旱半干旱地區(qū)生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀，以生態(tài)環(huán)境建設業(yè)務的核心不會改變。

截至2009年末，我國荒漠化土地面積262.37萬平方公里，占國土總面積的27.33%；沙化土地面積173.11萬平方公里，占國土總面積的18.03%。從區(qū)域來看，干旱與半干旱地區(qū)荒漠化和沙化最為嚴重，干旱區(qū)荒漠化土地面積115.86萬平方公里，占荒漠化土地總面積的44.16%；半干旱區(qū)荒漠化土地面積97.16萬平方公里，占37.03%。從地域來看，新疆、內蒙古、西藏、甘肅、青海五省區(qū)荒漠化、沙化最為嚴重，五省區(qū)的荒漠化土地面積占全國荒漠化土地面積的95.48%，沙化土地面積占全國沙化土地總面積的93.69%。

有券商行業(yè)分析師認為，在鞏固內蒙古區(qū)域內的領先優(yōu)勢及市場占有率的同時，隨著國家對生態(tài)環(huán)境的重視力度加大，“美麗中國”、“生態(tài)中國”等各種扶持政策出臺，在廣闊的市場環(huán)境下，蒙草抗旱將迎來新的機遇。

對于一個處于成長期、不斷開拓新市場的企業(yè)而言，資金管理始終是一個難題。在業(yè)界，蒙草抗旱的應收款問題最受關心，由于公司的生態(tài)建設業(yè)務客戶基本是政府部門，政府方面較為苛刻的付款條件使得公司的回款較其他園林公司要慢。

王召明告訴 《每日經濟新聞》記者，所處地理環(huán)境的特殊性使得地方政府擔心種植的植被次年后存活率低，一定程度上對回款有影響，但公司在生態(tài)建設領域十余年從未發(fā)生過一筆壞賬，政府的信譽度非常高。

“應收賬款問題是園林企業(yè)所面臨的共同問題。”尹松濤告訴記者，蒙草抗旱主要從三方面加以考慮：一是在項目選址上，優(yōu)先選擇有政府專項撥款、中央財政專項資金保障的項目；其次，以公司的品牌優(yōu)勢主動爭取談判優(yōu)勢，比如增加對方的首付比例；再次，增加項目管理人員對應收賬款的考核力度。

某券商行業(yè)分析師告訴記者，蒙草抗旱正在逐漸由概念股向價值股轉變，由于公司上市初期資金規(guī)模優(yōu)勢明顯，因此短期內資金不是問題。從長遠看即使回款期長一些，但地方政府要支付占用資金的利息，而且利率高于同期銀行貸款利率，所以公司的債務成本實質上可以轉嫁給地方政府，甚至還可以獲得一定收益?，F(xiàn)金流為負、應收賬款高并不會壓制公司估值。

作為優(yōu)秀上市公司的代表，蒙草抗旱董事長王召明將參加第三屆中國上市公司領袖峰會，會上他將與眾多嘉賓分享有關行業(yè)、企業(yè)經營方面的心得。據(jù)主辦方介紹，對本次峰會感興趣的讀者，只要在11月25日前，登錄每經網（http:/www.japandaiwa.com/）首頁、第三屆中國上市公司領袖峰會專區(qū)（http:/www.japandaiwa.com/top_forum/new）進行參會注冊，即有機會參加本次峰會，獲得與董事長、總經理們面對面的交流機會。