從去年末一則“模棱兩可”的重大事項公告，到今年7月備受爭議的股權(quán)拍賣，再到如今的贛州稀土轉(zhuǎn)道借殼威華股份，以“贛州稀土歸屬”為誘餌，贛州方面利益群體設下了一個龐大的“連環(huán)局”。而隨著事件發(fā)展的逐步深入，局中各方的操盤運作方案逐步浮出水面。

⊙記者 徐銳○編輯 邱江

三大競拍人精準撤退

在威華股份宣布贛州稀土借殼的消息后，預期落空的昌九生化已連續(xù)三日無量跌停。而就在眾多投資者因股價暴跌而“叫苦不迭”之際，今年7月通過股權(quán)拍賣超低價購得1800萬股股權(quán)的三位受讓方，卻已攜厚利在昌九生化股價“斷崖”前撤退。

今年5月，昌九生化大股東昌九集團將前后兩任“東家”江西國控、贛州工投告上法庭，請求判令兩者給付拖欠昌九集團改制資金3.52億元，后經(jīng)調(diào)解，法院裁定昌九集團依法處置其擁有的昌九生化3000萬股股票資產(chǎn)，并將套現(xiàn)款中的3.52億元用于改制項目。隨后，在7月6日的股權(quán)拍賣環(huán)節(jié)，自然人梁少群、梁耀光及東海投資分別以18.9元/股、21.4元/股、21.1元/股的價格競得1200萬股、400萬股和200萬股，昌九集團僅拍賣1800萬股便獲得了處置款3.546億元。

在股權(quán)拍賣期間，昌九生化彼時二級市場股價高達30元以上，這意味著三大受讓方接過相應股權(quán)后便已獲超高的投資浮盈。正因為此，昌九集團本次股權(quán)拍賣當時曾遭到外界廣泛質(zhì)疑。

值得注意的是，昌九生化最新披露的三季報顯示，在“入圍”門檻僅有59萬股的前提下，公司十大股東名單中卻未有上述三方身影，即在7月10日股權(quán)過戶后三方立即實施了拋股套現(xiàn)。昌九生化7月10日至9月底的股價走勢顯示，期間最高價為34.5元、最低價為24.65元，始終高居上述三方的受讓價之上。

經(jīng)過上述操作，昌九集團通過強制股權(quán)拍賣獲取了急需的改制資金，低價受讓股權(quán)的三方亦通過突擊賣股賺取了高額投資收益，雙方可謂“各取所需”。

“連環(huán)局”脈絡漸顯

三位神秘買家的“閃進閃出”，實則僅是昌九生化“連環(huán)局”中的一環(huán)。

一切始于贛州市國資委去年末的一紙函件。昌九生化去年12月28日披露重大事項公告稱，因公司股價漲幅較大，贛州工投遂向贛州國資委請示要求明確贛州稀土資產(chǎn)注入問題，而贛州市國資委在復函中則表示：鑒于組建國家級南方稀土大型企業(yè)集團的方向、途徑、方式等尚未確定，稀土產(chǎn)業(yè)整合工作尚未到位，市屬國有稀土企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量等方面還不具備整合上市的條件，因此，沒有將市屬國有稀土資源、資產(chǎn)注入昌九生化的考慮。

對于該則回復，可有多種解讀，但市場卻選擇了預期后續(xù)仍有可能注入。“我看完公告的理解是，只要相關條件達到后便會啟動資產(chǎn)注入，未曾想到今天這個結(jié)果。”有投資者對此稱。

于是，在朦朧的注入預期之下，昌九生化股價在此后半年內(nèi)急速飆漲，最高曾摸至40.6元。在如此虛高的股價面前，也就有了昌九集團得以將所持股權(quán)以每股19.7元的均價順利賣出，且原計劃出售的3000萬股中尚有1200萬股保留之一幕。

事實上，贛州國資方面早就計劃趁股價上漲之際減持股票以解決改制資金問題。昌九集團今年7月在澄清媒體質(zhì)疑時公開承認，其在2013年年初就向原控股股東江西國控及現(xiàn)控股股東贛州工投要求給付全部改制資金，但由于新老控股股東對轉(zhuǎn)讓股權(quán)款和改制資金支付次序存在分歧，致使改制資金遲遲不能到位。為此，贛州工投向贛州市國資委請示減持股票以解決改制之需，并通過江西省國資委向國務院國資委申報，但最終未獲受理。

在上級主管部門否定“減持套現(xiàn)”方案后，昌九集團便上演了“子告父”的一幕，進而在股價高位之際通過股權(quán)拍賣強制變現(xiàn)。

值得一提的是，股權(quán)拍賣時曾明確要求“競拍者已持有的昌九生化股份數(shù)額和其競買的股份數(shù)額累計不得超過公司已發(fā)行股份數(shù)額的5%”，當時被視作昌九集團力?？毓蓹?quán)所設的非常規(guī)條件，但現(xiàn)在看來，這無形中為三位買家快速買賣掃清了障礙（未觸及舉牌線）。

更令人不解的是，就在其他投資者通過贛州國資委函件繼續(xù)做著“稀土借殼”美夢時，三方為何堅決套現(xiàn)，且步調(diào)如此統(tǒng)一？

而威華股份重組預案顯示，公司是在6月17日與贛稀集團簽署了重組框架協(xié)議，意味著昌九生化當時便已宣告“出局”。

經(jīng)過一連串看似巧合的運作，局中各方都已達成了各自目的和利益。與之形成鮮明對比的是，前期沖著稀土注入預期追入昌九生化的中小投資者則正在接受股票連續(xù)跌停的煎熬。

昌九生化“連環(huán)局”脈絡

去年12月28日昌九生化披露一則“模棱兩可”的重大事項公告，引發(fā)后續(xù)可能注資的解讀

2013年1月至6月中旬昌九生化股價急速飆漲，最高曾摸至40.6元

6月17日威華股份與贛稀集團簽署了重組框架協(xié)議

7月6日昌九集團所持昌九生化1800萬股拍賣，自然人梁少群、梁耀光及東海投資分別競得1200萬股、400萬股和200萬股

截至9月30日昌九生化三季報顯示，上述股權(quán)拍賣者已經(jīng)拋股套現(xiàn)

11月4日威華股份公告贛州稀土借殼方案

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