每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周三起，A股連續(xù)殺跌，其中上周五滬綜指收跌1.09%至2106.13點，勉強守在近期低點的2093點之上。深綜指表現(xiàn)類似，中小板、創(chuàng)業(yè)板稍弱。

由于上周末十八屆三中全會開幕，許多議題只是在傳，市場預期無法固化，故市場謹慎度有所加大。在謹慎度原本較強情況下，上周市場對資金面或將有所收緊的預期正巧顯著強化，所以股指就很難支撐了。

上周四央行未進行逆回購操作，這稍有些意外，但對當天資金情況并沒多少沖擊，表明央行認為當前市場資金是 “夠用”的。然而，從國債期貨走勢看，氣氛卻顯得相當“肅殺”。國債期貨上周五連陰，而且陰線越拉越長，其中上周五主力合約盤中的跌幅一度竟然達到1.2%，似已觸發(fā)了止損拋盤。

銀行間市場僅為資金松緊的同步指標，對未來僅微有些提示作用，但國債市場不然，它能更好地提示市場預期。目前國債現(xiàn)貨收益率也比較高，如基準的10年期國債收益率已升至4.22%左右，這是自金融危機以來最高的。

造成國債下跌的重要原因之一是上周稍早高層在貨幣供應相關方面的表態(tài)偏緊，原因之二是市場預期周末將公布的CPI會稍高，官方貨幣政策日后會有所趨緊。周末官方公布的物價數(shù)據(jù)數(shù)顯示，10月份CPI同比漲幅達到3.2%，這雖然符合預期，但畢竟是8個月以來最高。目前市場多數(shù)人認為，11月和12月CPI仍可能小幅走高。

其他方面數(shù)據(jù)也支持資金趨緊預期，周末公布的10月規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值為同比增10.3%，增速較前一月快了0.1個百分點，這優(yōu)于預期。另外，上周五公布的我國10月出口同比增長5.6%，進口同比增長7.6%，貿易順差為311億美元，同樣優(yōu)于預期。

近期外盤情況也非常值得關注，上周四和上周五外盤發(fā)生兩件大事，一為歐央行上周四出人意料地宣布降息，將基準利率調至0.25%這一接近零的區(qū)域；二為美國上周五公布的10月非農就業(yè)數(shù)據(jù)意外靚麗。這兩因素共同作用是推升了美元，有可能減弱人民幣兌美元的升值壓力，也可能使流入我國熱錢有所減少，對A股有些利空。從另一層面看，美國經濟情況好轉也會使我國外需情況寬松些，對我國經濟增長不是壞事，但這同樣減弱了我國實施經濟刺激的機會。

因重大會議召開，本周A股走勢短期內應該已完全脫離了常規(guī)范疇，無從猜測。本周A股必然取決于三中全會議題如何展開，取決于三中全會取得何種進展。對此投資者沒別的辦法，也只能繼續(xù)觀望，持半倉比較合理。好在三中全會最終所有結果將于本周二明朗，相信謎底很快就會揭開。通常來說，假如改革力度大于預期，中小板、創(chuàng)業(yè)板、新興產業(yè)等可能走勢會好些，反之就有可能是傳統(tǒng)周期類股走勢好些。