每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

在昨日舉行的財經(jīng)年會上，證監(jiān)會主席肖鋼做了自上任以來的首次對外演講。令市場欣喜的是，肖鋼的發(fā)言多次提及市場化改革的具體問題，其中對當(dāng)下熱議的股票發(fā)行注冊制，他明確表示要以信息披露為中心，多層次推進市場化改革。

部分接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的政策專家、券商投行人士和律師都表示，信息披露本身就是市場經(jīng)濟的主要原則，注冊制不是單純地放開監(jiān)管，而是有針對性的監(jiān)管，未來的監(jiān)管重點將逐步移至二級市場等后端領(lǐng)域。

肖鋼：注冊制以信披為中心

肖鋼在上述演講中明確表示，股票發(fā)行注冊制度的基本特點是股票發(fā)行以信息披露為中心，證監(jiān)會對發(fā)行人信息披露的全面性、準確性、真實性進行審核，不對投資價值和盈利能力做判斷。不能把注冊制簡單理解為登記，也不意味著證監(jiān)會職責(zé)放松。

肖鋼還表示，推出注冊制需要修改證券法，需要市場參與主體責(zé)任明確，要培養(yǎng)專業(yè)能力，還要有司法制度，特別是民事賠償?shù)姆矫?，不建立一套體制則注冊制改革很難推進。這是一個循序漸進的過程。

值得一提的是，肖鋼提出了資本市場有“五指理論”：大拇指是投資者，食指是券商及其他中介機構(gòu)，中指是媒體，無名指是上市公司，小指是證監(jiān)會。證監(jiān)會要由過去的審批者轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲谋O(jiān)管者。

對于推進資本市場雙向開放的問題，肖鋼明確表示，這并不意味現(xiàn)在就要開放國際板，一方面證監(jiān)會確實沒有對此研究，另一方面目前打開國際板的條件也不成熟。十年前引進了QFII，后來是RQFII，現(xiàn)在二者占流通市值不到2%，今后要通過引進來走出去進一步擴大開放。

業(yè)內(nèi)人士：監(jiān)管重心將后移

武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，肖主席的表態(tài)無疑是對于當(dāng)下全面深化改革的一次呼應(yīng)，注冊制強調(diào)信息披露表明監(jiān)管層正在決心轉(zhuǎn)變職能角色，由審批者向監(jiān)督者轉(zhuǎn)變。另外，注冊制的施行將有利于監(jiān)管前端的放松，IPO不再是稀缺資源，有利于二級市場的投資凈化，而未來證監(jiān)會的監(jiān)管重心也將集中在后端控制，比如打擊內(nèi)幕交易和投資者保護等。

對國際板暫不開放的問題，董登新表示認同，他認為當(dāng)前A股市場完全不具備市場化的要素，特別是股票發(fā)行和市場監(jiān)管方面，行政色彩還很濃重，無法與國際接軌，一旦盲目放開，或會導(dǎo)致包括投資者、中介機構(gòu)在內(nèi)的國內(nèi)主體遭受損失。

廣發(fā)證券投行部一位投行經(jīng)理則表示：“注冊制對券商來說，最大意義在于改變了過去僵化的審批體制，新股被爆炒的可能性下降，發(fā)行人和投資方將更加注重券商的銷售和定價能力。不過，注冊制要落到實處還要看各地監(jiān)管部門的執(zhí)行力，若還保留以往不必要的審批程序，那注冊制或很難贏得市場認可。”

成都豪業(yè)資本董事長對此認為，注冊制不是像網(wǎng)絡(luò)注冊那樣進行發(fā)行，而是淡化了對盈利能力的要求，但其他方面仍要監(jiān)管，特別是信息披露的要求將更加自覺和透明。同時，監(jiān)管重心的逐步后移，有利于廣大的私募基金更加直接有效地去篩選投資標的，減少投資的波動性，也利于價值市場的形成。

“肖主席的五指觀點其實就是注冊制施行后，對市場各方更加嚴格的要求。對律師來說，不再只做上市文件，而是真正被賦予盡職的義務(wù)，即權(quán)利與義務(wù)相一致，一方面仍需對審核后所出具的所有法律文書負有連帶責(zé)任；另一方面在上市擴容后，需對上市公司的文件進行調(diào)查的義務(wù)。”上海東方劍橋律師事務(wù)所律師吳立駿對記者表示。