11月18日晚間，新興鑄管(000778)（000778.SZ）的公開(kāi)增發(fā)A股股票招股意向書(shū)一經(jīng)發(fā)布，馬上成為媒體和投資者熱議的焦點(diǎn)。因?yàn)榻鼉赡陙?lái)A股市場(chǎng)上鮮有公開(kāi)增發(fā)的案例，尤其是自去年11月IPO暫停以來(lái)，更是沒(méi)有一起公開(kāi)增發(fā)走到網(wǎng)上路演這一步的案例。 然而，對(duì)于新興鑄管的公開(kāi)增發(fā)，有投資者認(rèn)為大股東新興際華集團(tuán)的認(rèn)購(gòu)顯示出了足夠的誠(chéng)意；但也有投資者表示在鋼鐵產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的背景下，新興鑄管的逆勢(shì)加碼不算明智；甚至有媒體對(duì)其公開(kāi)增發(fā)解讀為：新興鑄管轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨資金壓力，預(yù)計(jì)多數(shù)募集資金將變更用途。 對(duì)此，新興鑄管證券部工作人員對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前還沒(méi)有看到募集資金投向變更的文件，大股東的參與也說(shuō)明了其對(duì)公司未來(lái)的信心。公司目前的股價(jià)低于增發(fā)價(jià)格肯定是會(huì)對(duì)增發(fā)成功與否產(chǎn)生影響，但是目前已經(jīng)有一些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)此次增發(fā)表現(xiàn)出投資意向。 欲募資32億元投特鋼 大股東溢價(jià)認(rèn)購(gòu) 招股意向書(shū)顯示，新興鑄管此次公開(kāi)增發(fā)價(jià)格確定為6.25元/股（最近一期經(jīng)審計(jì)每股凈資產(chǎn)），發(fā)行數(shù)量為5.12億股，計(jì)劃融資32億元，募資用途設(shè)定為增資新興鑄管新疆有限公司，投資300萬(wàn)噸特鋼二期項(xiàng)目。本次募集資金到位后，將推動(dòng)公司向以鑄管為基礎(chǔ)，以能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、類(lèi)金融板塊為延伸的“1+3”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 11月18日，新興鑄管股價(jià)上漲3.64%，收于5.69元/股。增發(fā)價(jià)格較最新股價(jià)溢價(jià)約10%。而大股東新興際華集團(tuán)(601718)決定以6.25元/股認(rèn)購(gòu)1.28億股，認(rèn)購(gòu)金額8億元。溢價(jià)認(rèn)購(gòu)主要是基于對(duì)新興鑄管轉(zhuǎn)型升級(jí)以及未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期。 就在此前不久，新興際華集團(tuán)剛剛公布一份增持計(jì)劃。10月25日，新興際華集團(tuán)增持公司股份774萬(wàn)股，約占公司股份總額的0.4%，平均價(jià)格為5.98元/股。包括此次增持股份在內(nèi)，新興際華集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)增持不超過(guò)總股本2%的股份。 此外，從新興鑄管近3年來(lái)的分紅方案也可以看出其增發(fā)意圖的端倪。2010年新興鑄管實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.51億元，現(xiàn)金分紅1.92億元，現(xiàn)金分紅占比14.19%；2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.65億元，現(xiàn)金分紅9.58億元，現(xiàn)金分紅占比65.42%；2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.66億元，現(xiàn)金分紅1.92億元，現(xiàn)金分紅占比15.14%。有分析指出，新興鑄管原計(jì)劃在2012年實(shí)施公開(kāi)增發(fā)，因此在2011年大幅增加分紅比例，是為增發(fā)保駕護(hù)航。 資金用途將變更？ 增發(fā)價(jià)高于市價(jià)或成障礙 對(duì)于新興鑄管的公開(kāi)增發(fā)，市場(chǎng)上反映并不一致。有投資者認(rèn)為大股東新興際華集團(tuán)的認(rèn)購(gòu)顯示出了足夠的誠(chéng)意和對(duì)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，大股東都溢價(jià)認(rèn)購(gòu)了，而且還有增持承諾在，股價(jià)應(yīng)該會(huì)有很好的表現(xiàn)；也有投資者表示，在鋼鐵產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的背景下，新興鑄管的逆勢(shì)加碼不算明智，該項(xiàng)目建成投產(chǎn)后不僅要面對(duì)其他鋼鐵企業(yè)同質(zhì)化產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，還要面對(duì)行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)和日益受到重視的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。 有媒體分析指出，鑒于鋼鐵產(chǎn)品目前的盈利水平以及新興鑄管“轉(zhuǎn)型升級(jí)”面臨的資金壓力，預(yù)計(jì)多數(shù)募集資金將變更用途。新興鑄管正在推進(jìn)的向能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)以及類(lèi)金融產(chǎn)業(yè)方面的轉(zhuǎn)型，都是有較大資金需求的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。以新興鑄管現(xiàn)有的資金實(shí)力，維護(hù)好主業(yè)發(fā)展，推動(dòng)鑄管產(chǎn)能提升和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型應(yīng)該有保證，但是同時(shí)再進(jìn)入上述其他行業(yè)料將有一定資金壓力。 對(duì)此，一位長(zhǎng)期跟蹤研究新興鑄管的分析師指出，即使公司真的有意變更募集資金用途，現(xiàn)在也不可能承認(rèn)。而且鋼鐵行業(yè)也并不是效益不好的代名詞，新興鑄管此次募投項(xiàng)目還是很不錯(cuò)的。在新疆地區(qū)，由于市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立，競(jìng)爭(zhēng)程度較低且礦產(chǎn)資源豐富，因此鋼鐵企業(yè)毛利率水平高于同行業(yè)平均水平。八一鋼鐵(600581)（600581.SH）作為新疆地區(qū)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的典型代表，近年來(lái)的銷(xiāo)售毛利率都超過(guò)同行平均水平，尤其是建材中規(guī)模較大的螺紋鋼銷(xiāo)售毛利率近3年一直保持在15%以上，建材和螺紋鋼也是本次新興鑄管募投項(xiàng)目的主要發(fā)展方向。 此外，上述分析師還指出，新興鑄管二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)走勢(shì)對(duì)此次公開(kāi)發(fā)行成功與否將起到至關(guān)重要的作用。因?yàn)榇蠊蓶|新興際華集團(tuán)屬于國(guó)有企業(yè)，如果公開(kāi)增發(fā)價(jià)格低于新興鑄管的每股凈資產(chǎn)就涉及到國(guó)有資產(chǎn)流失，所以公開(kāi)增發(fā)價(jià)格不能低于6.25元/股。問(wèn)題在于現(xiàn)在新興鑄管的股價(jià)還不到6元/股，投資者如果看好未來(lái)股價(jià)走勢(shì)，認(rèn)購(gòu)股份還不如選擇直接在二級(jí)市場(chǎng)增持。好在本次公開(kāi)增發(fā)的發(fā)行方式采用承銷(xiāo)團(tuán)余額包銷(xiāo)方式承銷(xiāo)，但公司近期股價(jià)走勢(shì)仍然是此次公開(kāi)增發(fā)能否成功的關(guān)鍵因素之一，因此大股東新興際華集團(tuán)10月份的增持計(jì)劃也可以看做是為公開(kāi)增發(fā)保駕護(hù)航。 11月19日，新興鑄管收于5.93元/股，股價(jià)比增發(fā)價(jià)仍然低0.32元/股。 原文：http://stock.hexun.com/2013-11-20/159846580.html