每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 戴高城 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 戴高城 發(fā)自上海

在上海國(guó)資國(guó)企改革的聲浪中，2011年以來(lái)不斷向上市公司注入資產(chǎn)的上海市政“三巨頭”再次引發(fā)關(guān)注。

作為上海市國(guó)資委旗下市政工程類的主要公司，上海建工（集團(tuán)）總公司（以下簡(jiǎn)稱建工集團(tuán)）、上海城建（集團(tuán)）公司（以下簡(jiǎn)稱上海城建）、上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司（以下簡(jiǎn)稱上海城投）已基本完成了核心業(yè)務(wù)上市，在新一輪上海國(guó)資整合背景下，盡管上海市政工程三巨頭集團(tuán)旗下仍有資產(chǎn)，但長(zhǎng)期關(guān)注3家公司的分析人士均向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，3家公司再度重組上市公司資產(chǎn)的可能性不大。

建工集團(tuán)：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已全部注入/

資料顯示，1998年，建工集團(tuán)將土建施工業(yè)務(wù)整合設(shè)立上海建工并上市，但受限于當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)規(guī)模和建工集團(tuán)自身歷史包袱較重等原因，與建筑施工主業(yè)相關(guān)的一些專業(yè)業(yè)務(wù)等未能一并上市。

2010年5月14日，上海建工發(fā)布定向增發(fā)修訂方案：公司向建工集團(tuán)發(fā)行3.23億股，購(gòu)買其所持有的多家公司股權(quán)及9處土地房屋資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)格為14.52元/股，總金額46.86億元。

此次增發(fā)完成后，建工集團(tuán)已將專業(yè)施工等核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入上海建工。針對(duì)集團(tuán)未并入上市公司的資產(chǎn)，公司方面曾表示，鑒于上海市國(guó)資委2009年剛將中國(guó)上海外經(jīng)（集團(tuán)）有限公司劃轉(zhuǎn)至建工集團(tuán)，建工集團(tuán)需要花一定時(shí)間對(duì)海外業(yè)務(wù)進(jìn)行清理、整合，故未將海外業(yè)務(wù)注入上海建工。

同時(shí)，建工集團(tuán)沒有并入上市公司的資產(chǎn)還有上海市政工程設(shè)計(jì)研究總院（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱市政院）。2010年9月，為進(jìn)一步增強(qiáng)建工集團(tuán)的工程設(shè)計(jì)功能，提升建工集團(tuán)的總承包、總集成能力，上海市國(guó)資委將上海市政工程設(shè)計(jì)研究總院（市政院前身）的股權(quán)劃轉(zhuǎn)至建工集團(tuán)。市政院是我國(guó)市政設(shè)計(jì)行業(yè)中規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)，與上海建工在許多重大市政工程建設(shè)中存在設(shè)計(jì)、施工的分工協(xié)作關(guān)系。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，2009年、2010年市政院分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.27億元和1.38億元。

2011年春節(jié)剛剛過完，上海建工再次以15.05元/股向大股東建工集團(tuán)定向增發(fā)約1.14億股，用于收購(gòu)后者價(jià)值17.19億元的資產(chǎn)，主要為上海外經(jīng)集團(tuán)控股有限公司和市政院100%股權(quán)。

上海建工在完成重組后表示，建工集團(tuán)控制的經(jīng)營(yíng)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將全部注入上海建工，將有效解決前次重大資產(chǎn)重組遺留的建工集團(tuán)和上海建工海外業(yè)務(wù)上的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，減少關(guān)聯(lián)交易，實(shí)現(xiàn)整體上市。

面對(duì)新一輪上海國(guó)資改革，一位長(zhǎng)期研究上海建工的分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“此次改革或很難涉及到上海建工，從建工集團(tuán)旗下資產(chǎn)來(lái)看，已經(jīng)沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以注入到上市公司當(dāng)中”。

上海城建：只剩房地產(chǎn)企業(yè)沒整合/

上海城建是一家以工程投資建設(shè)、設(shè)計(jì)施工和管理為一體的大型企業(yè)集團(tuán)，在中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中，連續(xù)7年名列市政企業(yè)前茅，擁有全資和控股子公司15家、事業(yè)部3家，包括A股上市的隧道股份。

2011年2月14日，隧道股份公告稱，公司控股股東上海城建正在醞釀對(duì)公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，宣布停牌。

隧道股份作為上海城建集團(tuán)的唯一上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)、工程施工、機(jī)械加工及制造等。當(dāng)時(shí)有媒體分析稱，上海城建下屬十?dāng)?shù)家建筑類企業(yè)，資源比較分散，隧道股份成為上海城建集團(tuán)整合旗下建筑類資產(chǎn)的天然平臺(tái)。

上海城建2012年6月宣布，公司以11.27元/股向上海城建、國(guó)盛集團(tuán)和盛太投資合計(jì)發(fā)行5.65億股，購(gòu)買城建集團(tuán)工程設(shè)計(jì)施工及基礎(chǔ)設(shè)施投資兩大產(chǎn)業(yè)板塊核心資產(chǎn)。

從隧道股份此后的表現(xiàn)看，注入公司的兩大板塊核心資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，盈利能力強(qiáng)。

一位不愿具名的資深分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“上海城建2012年資產(chǎn)注入上市公司后，僅剩下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但當(dāng)時(shí)受房地產(chǎn)公司上市的限制，這部分資產(chǎn)并沒有注入上市公司，從目前來(lái)看，這部分業(yè)務(wù)很難重組”。

目前，上海城建旗下尚未注入的資產(chǎn)主要是上海城建置業(yè)有限公司。資料顯示，上海城建置業(yè)擁有283萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備和5處商業(yè)地產(chǎn)，注入后將較大幅度增厚公司業(yè)績(jī)水平。

面對(duì)這部分土地儲(chǔ)備，有券商分析師認(rèn)為，“實(shí)際上，作為地下施工企業(yè)的龍頭，隧道股份獲得房地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入的可能性并不大，上海城建借隧道股份加大土地儲(chǔ)備的可能性也很小。”

上海城投：或成環(huán)保產(chǎn)業(yè)平臺(tái)/

上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司成立于1992年，隸屬于上海市國(guó)資委，擁有23家直屬單位、2萬(wàn)多名從業(yè)員工，公司注冊(cè)資本204億元，是上海最大的政府控股城市基礎(chǔ)建設(shè)投資公司，主業(yè)包括路橋、水務(wù)、環(huán)境、置業(yè)四大板塊。

上海城投主要上市平臺(tái)為城投控股，是一家集環(huán)境業(yè)務(wù)、地產(chǎn)業(yè)務(wù)和股權(quán)投資業(yè)務(wù)為一體的企業(yè)。其前身是上海市原水股份有限公司，于1992年7月改制成為股份制企業(yè)，當(dāng)時(shí)主要承擔(dān)長(zhǎng)江引水二期和黃浦江上游引水二期工程的融資建設(shè)任務(wù)。

2008年8月，在上海國(guó)資整合背景下，城投控股通過定向增發(fā)及現(xiàn)金結(jié)合方式以71億元收購(gòu)了上海城投旗下的主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)——上海環(huán)境集團(tuán)與上海城投置地集團(tuán)各100%的股權(quán)，使得上市公司由原先水務(wù)運(yùn)營(yíng)的單一主業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐运畡?wù)、固廢處理（垃圾發(fā)電等）和房地產(chǎn)開發(fā)三足鼎立的綜合業(yè)務(wù)格局。2010年9月，公司再次整合，置出水務(wù)資產(chǎn)。

上市公司原水和自來(lái)水供應(yīng)能力分別為500萬(wàn)立方米/日和66.7萬(wàn)立方米/日，污水輸送能力為170萬(wàn)立方米/日。2008年公司重大資產(chǎn)重組時(shí)，控股股東上海城投承諾：“在有益于上市公司可持續(xù)發(fā)展的前提下，2010年底以前通過法定程序?qū)⒆詠?lái)水業(yè)務(wù)、原水業(yè)務(wù)和污水輸送業(yè)務(wù)調(diào)整出上市公司。”

2010年9月，公司完成以14.5億元出售黃浦江原水系統(tǒng)，同時(shí)將所擁有的自來(lái)水閔行公司100%股權(quán)置換上海城投新江灣城發(fā)展公司100%股權(quán)。新江灣城發(fā)展公司主要進(jìn)行新江灣城科技園開發(fā)建設(shè)等，新江灣城科技園區(qū)可建設(shè)用地約為27公頃，約合405畝，地上可建建筑面積約為65.98萬(wàn)平方米。

記者在梳理上海城投資產(chǎn)過程中發(fā)現(xiàn)，上海城投仍有多個(gè)項(xiàng)目可注入旗下上市公司，城投路橋作為上海城投四大業(yè)務(wù)之一，還并未注入城投控股。分析人士稱，相比其他未上市公司，城投路橋產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰，資產(chǎn)強(qiáng)大，下一步納入上市公司資產(chǎn)的可能性最大。

不過也有一位接近上海城投的人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“從兩次整合可以看出，上海國(guó)資委打算將城投控股打造成環(huán)保產(chǎn)業(yè)的上市平臺(tái)，今后如果有相關(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)置換，這是一個(gè)很好的平臺(tái)，另外從城投控股的業(yè)績(jī)來(lái)看，房地產(chǎn)目前依然是其主要營(yíng)收來(lái)源，而上海城投旗下關(guān)于地產(chǎn)和環(huán)保的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已并入上市公司，在下一輪的上海國(guó)資整合中，上海城投再整合上市的可能性比較小”。

值得注意的是，2013年5月，弘毅投資受讓上海城投所持的城投控股10%股權(quán)，成為城投控股的戰(zhàn)略投資者。弘毅表示，將發(fā)揮自身擅長(zhǎng)國(guó)企改制和并購(gòu)整合的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)城投控股成功實(shí)現(xiàn)向環(huán)保領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。