每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 許金民    

每經(jīng)記者 許金民

周期性行業(yè)盈利起伏較大，如何為其搭配抗周期業(yè)務(wù)是門學(xué)問。在這方面，赤天化（600227，收盤價2.92元）頗有心得。該公司主業(yè)為尿素，因天然氣受制于中石油，盈利時好時壞。然而從事糖尿病專業(yè)藥生產(chǎn)和銷售的子公司天安藥業(yè)，近年來盈利上佳，為公司源源不斷地貢獻現(xiàn)金流。

未料，今日赤天化卻決定將所持的天安藥業(yè)掛牌出售，理由是“前景堪憂”。昨日該公司向《每日經(jīng)濟新聞》記者坦承：“對于這項決定，董事會也有較大爭議。但隨著醫(yī)改的逐漸深入，現(xiàn)在不賣，以后未必能賣個好價錢。”

出售全部天安藥業(yè)股權(quán)

赤天化今日公告，11月19日，公司董事會通過一項決議，擬掛牌出售所持天安藥業(yè)全部55.586%股權(quán)。

資料顯示，天安藥業(yè)成立于2002年12月，注冊資本3670萬元；除了赤天化外，還有其他5位自然人股東。赤天化去年年報顯示，天安藥業(yè)主要經(jīng)營糖尿病系列產(chǎn)品，主要產(chǎn)品二甲雙胍腸溶片、羥苯磺酸鈣榮獲貴州省名牌產(chǎn)品稱號，新產(chǎn)品辛伐他丁片（30mg*28片）獲批文并已投放市場。

天安藥業(yè)的盈利能力較強。財務(wù)報告顯示，截至今年9月底，該公司總資產(chǎn)為1.12億元，凈資產(chǎn)8717萬元；今年1~9月實現(xiàn)銷售收入8199萬元，實現(xiàn)凈利潤1665萬元。經(jīng)中介機構(gòu)評估，天安藥業(yè)的全部權(quán)益價值為2.4億元，是其賬面凈資產(chǎn)的2.75倍；由此得出，赤天化持有天安藥業(yè)55.586%股權(quán)的價值為1.33億元。

對于出售原因，赤天化方面表示，天安藥業(yè)現(xiàn)在規(guī)模偏小，產(chǎn)品抗市場風(fēng)險能力較弱，再加上產(chǎn)品研發(fā)力量薄弱，產(chǎn)品市場風(fēng)險日益增大。從長遠看天安藥業(yè)缺乏持續(xù)發(fā)展能力，前景堪憂。轉(zhuǎn)讓天安藥業(yè)全部股權(quán)，符合公司“結(jié)構(gòu)調(diào)整，做強主業(yè)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

恐引投資者不滿

赤天化出售天安藥業(yè)恐引來投資者不滿。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年1~9月，天安藥業(yè)盈利1665萬元；照此測算，全年約可實現(xiàn)凈利潤2220萬元；2011、2012年，公司凈利潤分別為1736萬元、2012萬元。由此可見，天安藥業(yè)一直在走上坡路。

另外，在赤天化所有并表及不并表公司中，除遵義商行外，天安藥業(yè)是盈利能力最強的公司。近兩年來，天安藥業(yè)的產(chǎn)品平均毛利率分別為64.69%、70.99%，若不是被康心藥業(yè)等醫(yī)藥流通企業(yè)拖累，赤天化的醫(yī)藥業(yè)務(wù)當(dāng)賽過主業(yè)尿素。赤天化怎能說天安藥業(yè)“前景堪憂”？

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者就此事電詢公司，公司方面回應(yīng)：“天安藥業(yè)的確是目前盈利最好的一家子公司，但他們沒有研發(fā)能力，生產(chǎn)的是仿制藥。隨著醫(yī)改的逐漸深入，未來沒有研發(fā)能力的小醫(yī)藥企業(yè)很難生存?，F(xiàn)在不賣，以后未必能賣到好價錢?！?/p>

該工作人員還說，董事會在商討此事時也有較大爭議，“最后獨立董事還是贊成了決議”。