每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

持續(xù)30多年的高速增長(zhǎng)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入中高速增長(zhǎng)階段。最近閉幕的十八屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，為未來(lái)5到10年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展定下總基調(diào)。

對(duì)于這份全面深化改革的總方案，我們更加關(guān)注的是它將在未來(lái)的歲月里得到怎樣的貫徹與執(zhí)行？《決定》中所提及的土地、財(cái)政以及金融等領(lǐng)域的改革又將如何破冰？明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)受改革的影響，又將面臨怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

帶著諸多問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪了瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤博士，在她看來(lái)，市場(chǎng)的預(yù)期和改革真正的步伐可能還存在錯(cuò)位，但三中全會(huì)滲透出的改革力度偏向正面。

改革的節(jié)奏

NBD：您覺(jué)得十八屆三中全會(huì)《決定》出臺(tái)后，改革的預(yù)期是否得到了兌現(xiàn)？

汪濤：三中全會(huì)有三點(diǎn)特別突出。首先是全面深化各方面的改革，包括經(jīng)濟(jì)體制改革，也包括國(guó)家治理、行政體制、司法體制，改革國(guó)防和軍隊(duì)建設(shè)等方面，當(dāng)然說(shuō)經(jīng)濟(jì)改革是重點(diǎn)，是關(guān)鍵，但是也有其他方面的改革。

現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)改革是系統(tǒng)性的，既要有頂層設(shè)計(jì)也要摸著石頭過(guò)河，不僅僅是針對(duì)某一個(gè)問(wèn)題，而是全面的系統(tǒng)性的從制度上設(shè)立一些新的國(guó)家治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。

我理解國(guó)家治理體系和國(guó)家治理能力其實(shí)是各個(gè)方面要系統(tǒng)化、制度化，用制度、法律、規(guī)章規(guī)范各個(gè)方面的事物。今天改革實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)確實(shí)需要其他各方面改革的支持和配套。

第二是三中全會(huì)決定成立中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，這個(gè)應(yīng)該說(shuō)吸取了之前的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，改革到了深水區(qū)，其實(shí)有各個(gè)方面的利益已經(jīng)開(kāi)始固化，在高層設(shè)立這樣一個(gè)小組，有助于在設(shè)計(jì)改革方案時(shí)統(tǒng)籌考慮，而且能夠突破部門利益和地方的阻撓。

NBD：圍繞市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用進(jìn)行改革，它應(yīng)該被怎樣細(xì)化理解？對(duì)于改革的節(jié)奏您怎么看？

汪濤：首先一點(diǎn)是市場(chǎng)決定價(jià)格，價(jià)格主要由市場(chǎng)的力量決定，這包括要素價(jià)格。要素是勞動(dòng)力、資本、能源、資源等，當(dāng)然也包括土地。市場(chǎng)決定價(jià)格就意味著會(huì)有一些要素價(jià)格的改革，包括能源、資源方面的價(jià)格改革等會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)。天然氣、石油、煤電這些要素價(jià)格的改革已經(jīng)在逐步推出，我們認(rèn)為會(huì)繼續(xù)。

另外一個(gè)價(jià)格就是資本價(jià)格，利率市場(chǎng)化也是下一步要推出的。除了價(jià)格改革以外，市場(chǎng)起決定性的作用還應(yīng)該包括市場(chǎng)的準(zhǔn)入和行業(yè)的準(zhǔn)入降低門檻，《決定》也提到要著力清除市場(chǎng)的壁壘，這意味著要打開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，減少行政干預(yù)，我覺(jué)得這也是非常重要的。

至于改革的節(jié)奏，我相信關(guān)于全面深化改革中的幾個(gè)重大問(wèn)題本身可能有一些時(shí)間表，但肯定也是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，我們?cè)诙唐趦?nèi)還不會(huì)看到重大的突破，只能是逐漸看實(shí)施的效果。

改革的困難

NBD：明年的改革進(jìn)展能進(jìn)行到什么程度？

汪濤：三中全會(huì)通過(guò)的改革宏圖幾乎涉及所有關(guān)鍵領(lǐng)域，但考慮到政府需要突破一些利益群體的阻撓并權(quán)衡具體措施的利弊，我們認(rèn)為改革的總體進(jìn)展將較為緩慢。

我們認(rèn)為2014年值得期待的改革進(jìn)展包括：進(jìn)一步簡(jiǎn)化投資審批和商業(yè)注冊(cè)手續(xù)，允許私營(yíng)部門更多地參與醫(yī)療保健行業(yè)，擴(kuò)大養(yǎng)老金和醫(yī)保覆蓋范圍，允許成立幾家民營(yíng)銀行；財(cái)政方面，我們預(yù)計(jì)政府將進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)改增和資源稅改革范圍，并有選擇地允許地方政府發(fā)行債券拓寬市政建設(shè)融資渠道。

在金融領(lǐng)域，預(yù)計(jì)銀行間同業(yè)存單利率將會(huì)放開(kāi)，境外證券投資限制也可能有所放寬，此外人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者額度可能進(jìn)一步擴(kuò)大。我們還預(yù)計(jì)明年一些中小城市的地方政府會(huì)放寬落戶要求。另外，二胎政策的放寬可能使2014年出生人口數(shù)量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

NBD：改革并非一日之功，有快就有慢，您覺(jué)得哪些領(lǐng)域可能短期較難取得進(jìn)展，原因是什么？

汪濤：財(cái)政、稅收、土地、國(guó)企和政府改革可能較為困難，需要更長(zhǎng)的時(shí)間。要有效實(shí)施改革方案，就必須考慮到風(fēng)險(xiǎn)。改革的推進(jìn)可能較為緩慢且各個(gè)領(lǐng)域的進(jìn)展各不相同。

要素價(jià)格市場(chǎng)化推進(jìn)速度過(guò)快會(huì)導(dǎo)致不同行業(yè)發(fā)展的失衡和錯(cuò)位，強(qiáng)化地方政府和國(guó)有企業(yè)的預(yù)算硬約束可能會(huì)降低短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速。如果投資審批和金融領(lǐng)域放開(kāi)以及城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)并沒(méi)有伴隨著更為根本的關(guān)鍵改革措施。這可能帶來(lái)又一波投資熱潮，造成房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱并進(jìn)一步推高杠桿率。

NBD：什么改革可能會(huì)被放在最后呢？

汪濤：我們認(rèn)為關(guān)鍵要把金融行業(yè)改革，特別是放開(kāi)資本賬戶放在其他重大改革之后，而不是之前。政府需要強(qiáng)化宏觀政策、加強(qiáng)監(jiān)管，以避免在放松金融管制和利率市場(chǎng)化過(guò)程中出現(xiàn)信貸泡沫。

此外，如果在財(cái)稅、國(guó)有企業(yè)和國(guó)內(nèi)金融體系改革未取得重大進(jìn)展之前過(guò)快推動(dòng)資本賬戶開(kāi)放，則有可能會(huì)加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失衡、放大外部沖擊的影響。我們認(rèn)為，資本項(xiàng)目開(kāi)放步伐是否合理是未來(lái)3~5年需密切關(guān)注的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。

改革的影響

NBD：新一輪改革力度之大已被輿論廣泛關(guān)注，短期而言，有哪些利好？

汪濤：取消政府對(duì)企業(yè)投資的審批，簡(jiǎn)化服務(wù)業(yè)工商注冊(cè)制度，放松計(jì)劃生育和戶籍政策，擴(kuò)大社保覆蓋面，賦予農(nóng)民更多土地使用權(quán)，進(jìn)一步發(fā)展資本市場(chǎng)并鼓勵(lì)金融創(chuàng)新等措施要么鼓勵(lì)投資，要么促進(jìn)消費(fèi)，因而都會(huì)推動(dòng)GDP更快增長(zhǎng)。

另一方面，加強(qiáng)地方政府預(yù)算管理，提高國(guó)企分紅比例，上調(diào)能源和資源價(jià)格，改變地方政府官員考評(píng)體系，利率市場(chǎng)化以及放開(kāi)資本賬戶都可能會(huì)抑制（政府）消費(fèi)或投資，從而會(huì)拉低短期GDP增長(zhǎng)——但這些措施有助于提高資源使用效率，使長(zhǎng)期增長(zhǎng)更具可持續(xù)性。未來(lái)12~18個(gè)月，各個(gè)領(lǐng)域改革的進(jìn)度不同也許會(huì)加快投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也會(huì)帶來(lái)投資過(guò)快增長(zhǎng)、杠桿過(guò)快上升的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

NBD：其實(shí)改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是一把雙刃劍，那么它的主要作用您怎么理解？

汪濤：改革的順利推進(jìn)應(yīng)會(huì)有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)踏上一條更均衡、更可持續(xù)的發(fā)展道路。我們認(rèn)為隨著服務(wù)和消費(fèi)重要性上升，城鄉(xiāng)居民在收入和機(jī)遇方面的差距將縮小、政府的財(cái)政狀況將更健康、尋租機(jī)會(huì)大大減少、資源和能源得到更有效利用、環(huán)境惡化得到控制、居民消費(fèi)在GDP中的比重隨居民收入提高而上升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)投資和房地產(chǎn)的依賴將有所減少。

隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變得更平衡、更可持續(xù)、且更加市場(chǎng)導(dǎo)向、資源也能夠得到更有效配置，這意味著資本浪費(fèi)和壞賬積累將會(huì)降低。換言之，我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)硬著陸可能爆發(fā)經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)的“尾部”風(fēng)險(xiǎn)將顯著下降，而未來(lái)十年內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)將得以維持在6%~7%的水平。

NBD：中國(guó)一些主要行業(yè)受到改革的影響分別是怎樣的？

汪濤：國(guó)企將提高分紅比例，同時(shí)面臨更高的原材料成本和更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)期來(lái)看這有助于國(guó)企改善公司治理并提高效率，但短期影響偏負(fù)面。

對(duì)銀行而言，我們認(rèn)為，由于改革方案降低了經(jīng)濟(jì)的尾部風(fēng)險(xiǎn)，地方政府財(cái)政狀況將有所改善、資產(chǎn)證券化也將改善流動(dòng)性條件，這些會(huì)給銀行帶來(lái)有利影響。然而，加快利率市場(chǎng)化意味著存款利率升高、凈息差縮小，影響則偏負(fù)面。資本賬戶加快開(kāi)放則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)部門更多從海外借款，企業(yè)和居民部門增加對(duì)外投資，也會(huì)給銀行帶來(lái)不利影響。

明年的形勢(shì)

NBD：未來(lái)10年，改革都將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主旋律，但外界對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)注也會(huì)依然持續(xù)，那么明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)您怎么研判？

汪濤：短期內(nèi)增長(zhǎng)的動(dòng)力應(yīng)該說(shuō)沒(méi)有基本改變，明年我們預(yù)測(cè)GDP增長(zhǎng)是7.8%，這個(gè)7.8%是怎么來(lái)的？第一是國(guó)際經(jīng)濟(jì)有改善，尤其是美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)復(fù)蘇，對(duì)中國(guó)的出口有一個(gè)拉動(dòng)作用，因此出口對(duì)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)正的貢獻(xiàn)。第二，消費(fèi)方面，今年控制公款消費(fèi)，對(duì)消費(fèi)有一個(gè)比較明顯的打擊，明年我們相信這種控制還會(huì)繼續(xù)，但額外的打擊就沒(méi)有了，但明年增長(zhǎng)基數(shù)降低，明年消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)比今年略快。投資方面，因?yàn)槠髽I(yè)盈利有恢復(fù)，并且隨著出口增長(zhǎng)的復(fù)蘇，這個(gè)過(guò)程還會(huì)繼續(xù)，因此企業(yè)用自有資金做投資會(huì)有一個(gè)復(fù)蘇的過(guò)程。

投資增長(zhǎng)可能明年略微放緩，但是這里有一個(gè)置換，明年主要靠企業(yè)投資，今年是靠政府投資，所以這中間有一個(gè)此消彼長(zhǎng)的過(guò)程?？偟膩?lái)說(shuō)，我們覺(jué)得明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該說(shuō)還是能夠?qū)崿F(xiàn)比今年略快的速度。

政府政策怎么制定目前有不確定性，很多人判斷明年GDP增長(zhǎng)的目標(biāo)會(huì)定在7%，比今年7.5%要低，我覺(jué)得很有可能，因?yàn)?%或7.5%的目標(biāo)一貫是底線，所以定在7%也不見(jiàn)得增長(zhǎng)一定就是在7%左右。

NBD：目前通貨膨脹有抬頭趨勢(shì)，要素價(jià)格改革延伸會(huì)不會(huì)推高通脹進(jìn)而影響貨幣政策呢？

汪濤：要素價(jià)格尤其在資源、能源方面，如果大家看過(guò)去一貫的做法，政府都是漸進(jìn)的方式，基本上沒(méi)有一下子放開(kāi)，包括天然氣價(jià)格，過(guò)去兩年都是逐年上調(diào)。

至于對(duì)通脹有什么影響，短期內(nèi)可能會(huì)提高價(jià)格，這個(gè)嚴(yán)格意義上不是通脹，只是對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了影響，但是因?yàn)槭侵鹉陮?shí)現(xiàn)，可能會(huì)體現(xiàn)在CPI逐年受到一定的影響，但我個(gè)人的考慮，由于價(jià)格調(diào)整帶來(lái)通脹對(duì)CPI上漲壓力，絕對(duì)控制在0.5%以內(nèi)，因此不會(huì)有特別大的影響。

在宏觀政策方面，李克強(qiáng)總理最近也說(shuō)了，不要收緊也不要放松銀根，還是比較穩(wěn)健的政策，赤字也不能擴(kuò)大，總體來(lái)說(shuō)宏觀政策是維穩(wěn)。因此，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略有好轉(zhuǎn)，信貸增長(zhǎng)略有減速，發(fā)展方向還是比較正面的。