⊙記者李丹丹○編輯孫忠

昨日，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成在第八屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)上表示，要正確認(rèn)識(shí)利率市場化的作用，其主要是為了合理配置金融資源，提高資源配置效率，而對中小企業(yè)融資難、融資貴等結(jié)構(gòu)性問題作用有限。

存貸款利差大幅收窄概率低

目前各界普遍將目光聚焦在存款利率上限何時(shí)放開上。盛松成說，“實(shí)際上，隨著利率市場化的深入，市場化定價(jià)的金融資產(chǎn)在不斷擴(kuò)大，特別是理財(cái)產(chǎn)品和信托計(jì)劃，一定程度上形成對存貸款的替代，其收益率可作為利率市場化后存貸款利率的一個(gè)良好參照。”

盛松成認(rèn)為，利率市場化后存款利率將逐步和理財(cái)收益率并軌。目前3個(gè)月期限理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率約為4.6%，3個(gè)月定期存款利率約為2.8%，二者大概相差1.8個(gè)百分點(diǎn)。2011年以來銀行存款理財(cái)化趨勢愈加明顯，由于存款利率明顯低于理財(cái)收益率，利率市場化后預(yù)計(jì)存款利率將會(huì)走高，逐步趨近于理財(cái)收益率，最終二者實(shí)現(xiàn)并軌。

同時(shí)，利率市場化后貸款利率將和信托計(jì)劃收益率趨同。從監(jiān)測數(shù)據(jù)看，信托計(jì)劃收益率平均高于貸款利率將近1個(gè)百分點(diǎn)。目前1年期信托計(jì)劃預(yù)期收益率約為7.2%，1年期貸款利率約為6.7%，二者相差50個(gè)基點(diǎn)。利率市場化后，預(yù)計(jì)二者將逐步趨同，貸款利率會(huì)上升，但幅度不會(huì)太大。

市場有聲音認(rèn)為，存款利率上限放開后，存款利率會(huì)上升，貸款利率會(huì)下降，存貸利差會(huì)明顯縮窄。對此，盛松成稱，我國信貸市場仍是典型的賣方市場。從資金供給看，銀行在金融體系中仍占主導(dǎo)地位。未來一段時(shí)期，投資仍將在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮巨大作用。根據(jù)利率決定理論和相關(guān)實(shí)證研究，利率和投資正相關(guān)，而與儲(chǔ)蓄負(fù)相關(guān)，且貸款利率對固定資產(chǎn)投資更為敏感，巨大的投資需求將推動(dòng)貸款利率繼續(xù)高企。

盛松成認(rèn)為，利率市場化后，存貸款利率都會(huì)上升，但貸款利率上升空間要小于存款。因此，利率市場化后存貸利差會(huì)縮小，但大幅收窄的可能較小。

中小企業(yè)融資貴問題仍存

市場有一些觀點(diǎn)認(rèn)為，利率市場化將顯著地緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。對此，盛松成持不同意見。

他稱，利率市場化改革的主要作用在于改進(jìn)利率形成機(jī)制，提高金融體系資源配置效率，而對中小企業(yè)融資難、融資貴等結(jié)構(gòu)性問題作用有限。即便在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場化的印度、印尼、泰國等國家，其小微企業(yè)仍普遍存在融資難、融資貴的問題。

由于我國國有企業(yè)和融資平臺(tái)等議價(jià)能力較強(qiáng)，利率市場化后銀行為提高經(jīng)營效益，貸款投放可能會(huì)向中小企業(yè)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域傾斜，并收取更高的貸款利率，以彌補(bǔ)其較高的信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此，短期內(nèi)中小企業(yè)融資難問題可能有所改善，融資貴的問題仍將存在。