每經(jīng)記者 楊珺 發(fā)自成都

通過注入大股東資產(chǎn)，三網(wǎng)融合概念股四川九洲（000801，收盤價(jià)12.38元）或涉足空管領(lǐng)域。

12月4日，四川九洲發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購控股股東四川九洲電器集團(tuán)（下稱九洲集團(tuán)）所持的四川九洲空管科技有限責(zé)任公司（以下簡稱九洲空管）30%的股權(quán)。根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)有限公司（以下簡稱中聯(lián)資產(chǎn)）出具的評估報(bào)告，本次交易標(biāo)的價(jià)格為27197.31萬元。

記者注意到，此次資產(chǎn)評估采用收益法，評估增長率高達(dá)267.79%。對此，中投顧問高級研究員任浩寧則表示，九洲空管的資產(chǎn)評估雖有增值率過高的跡象，但并不妨礙公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，而四川九洲此次收購動作更像是國企內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

溢價(jià)2.67倍

根據(jù)四川九洲發(fā)布的評估報(bào)告，截至2013年6月30日，九洲空管凈資產(chǎn)額為24649.24萬元。采用收益法得出的股東全部權(quán)益價(jià)值為90657.70萬元，增值率為267.79%。

對于如此高的溢價(jià)，四川九洲董秘程曉偉對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，具體的評估方法與規(guī)則在公告中已詳細(xì)呈現(xiàn)，可自行查詢。

中聯(lián)資產(chǎn)在評估報(bào)告中則表示，“由于九洲空管公司主要生產(chǎn)軍工產(chǎn)品，按訂單進(jìn)行生產(chǎn)，市場比較穩(wěn)定；公司每年新增有大量的專利技術(shù)和新產(chǎn)品投入生產(chǎn)，對公司的經(jīng)營發(fā)展有很好的保障。因此選擇收益法評估結(jié)果能比較好的體現(xiàn)被評估單位的價(jià)值。”

中投顧問高級研究員任浩寧對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“九洲空管公司的資產(chǎn)評估有增值率過高的跡象，但并不妨礙公司主營業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，該公司各項(xiàng)主打產(chǎn)品在研發(fā)制造、銷售維護(hù)方面表現(xiàn)較為良好，未來增長潛力巨大，以收益法評估資產(chǎn)價(jià)值也符合市場預(yù)期。”

任浩寧認(rèn)為，四川九洲此次收購動作更像是國企內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

押注空管系統(tǒng)建設(shè)

據(jù)了解，我國從2006年開始組織《中國民航新一代空中交通管理系統(tǒng)發(fā)展總體框架》。按照規(guī)劃，到2020至2030年間，我國將實(shí)現(xiàn)逐漸由地基系統(tǒng)過渡到星基—地基結(jié)合、以星際系統(tǒng)為主的空管系統(tǒng)，民航空管系統(tǒng)將全面形成信息化、網(wǎng)絡(luò)化、系統(tǒng)化和自動化。

在今年1月國務(wù)院辦公廳出臺的《促進(jìn)民航業(yè)發(fā)展重點(diǎn)工作分工方案》中也要求，“大力推廣新一代空管系統(tǒng)，加強(qiáng)空管通信、導(dǎo)航、監(jiān)視能力及氣象、情報(bào)服務(wù)能力建設(shè)，提升設(shè)備運(yùn)行管理水平。”

九洲集團(tuán)官方網(wǎng)站顯示，九洲空管是專業(yè)從事空管系統(tǒng)及設(shè)備研制、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)的企業(yè)，是中國第一家、全球第四家掌握機(jī)載防撞系統(tǒng)核心技術(shù)并具備研制生產(chǎn)能力的企業(yè)，具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的30余種空管系列產(chǎn)品已經(jīng)出口南亞、東南亞、南美、非洲的10多個國家和地區(qū)。

今年6月8日，“國家空管監(jiān)視與通信系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心”在九洲集團(tuán)科技工業(yè)園啟動，該中心依托單位為九洲集團(tuán)。據(jù)《中國電子報(bào)》報(bào)道，綿陽市委書記羅強(qiáng)曾在該中心啟動儀式上表示，九洲集團(tuán)在空管領(lǐng)域有近40年研究歷程，產(chǎn)品占據(jù)業(yè)內(nèi)70%以上的市場份額。

九洲空管以軍工產(chǎn)品為主

“據(jù)我了解，九洲目前正在申請民航空管相關(guān)設(shè)備的許可證，其中包括ADS-B（廣播式自動相關(guān)監(jiān)視）許可證。”中國民航局第二研究所民航空管工程技術(shù)研究所所長楊曉嘉對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

據(jù)了解，ADS-B可以減少30%的航空噪音和34%的氮氧化物排放，每次著陸可節(jié)約100加侖的燃油。從效率的角度看，著陸容量可增加10%—15%。

楊曉嘉認(rèn)為，在建設(shè)新一代空管系統(tǒng)與相關(guān)產(chǎn)品國產(chǎn)化背景下，國內(nèi)空管企業(yè)將有一定發(fā)展機(jī)遇。“不過要形成我國新一代空管系統(tǒng)需要多方面產(chǎn)業(yè)的配合，包括國產(chǎn)大飛機(jī)研制與投產(chǎn)，以及北斗導(dǎo)航系統(tǒng)在民用領(lǐng)域的快速擴(kuò)展等。”　　

　　但九洲空管公司在民用領(lǐng)域似乎有些欠缺。四川九洲在公告中表示，九洲空管主要生產(chǎn)軍工產(chǎn)品，占總收入的97%。程曉偉表示九洲空管將會加大在民用領(lǐng)域的投入。任浩寧表示，隨著軍工產(chǎn)業(yè)市場容量的釋放以及軍工產(chǎn)品民用化的日益推進(jìn)，九洲空管公司未來的發(fā)展前景值得期待。