事件：13年12月9日，公司發(fā)布公告，根據(jù)國家發(fā)改委、科學(xué)技術(shù)部、財政部、海關(guān)總署和國家稅務(wù)總局2013年第41號公告，公司技術(shù)中心被認(rèn)定為第二十批享受優(yōu)惠政策的國家級企業(yè)(集團)技術(shù)中心，本次認(rèn)定不會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

未來公司有望享受國家專項資金支持及地方政府財政補貼。根據(jù)《海關(guān)總署2007年第13號公告》等相關(guān)規(guī)定，公司技術(shù)中心將享有用于科學(xué)研究、試驗的國外進口用品免征進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅、消費稅優(yōu)惠政策。公司還可根據(jù)有關(guān)規(guī)定爭取企業(yè)技術(shù)中心科技專項計劃給予的資金支持和地方政府的財政補貼和配套經(jīng)費。

公司原屬省級企業(yè)技術(shù)中心，本次獲批國家級企業(yè)技術(shù)中心資格，表明公司糖醇聯(lián)產(chǎn)、醇電聯(lián)產(chǎn)工藝技術(shù)得到國家層面進一步肯定。根據(jù)《國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心管理辦法》，資格申請企業(yè)在國民經(jīng)濟各主要行業(yè)中應(yīng)具有顯著規(guī)模優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢；必須擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)、知名品牌，并具有國際競爭力，研究開發(fā)與創(chuàng)新水平在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。公司是國內(nèi)唯一2代纖維素燃料乙醇產(chǎn)業(yè)化廠商，掌握關(guān)鍵生物酶技術(shù)和高純度低聚木糖生產(chǎn)技術(shù)，接受國家級企業(yè)技術(shù)中心認(rèn)定后，其產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售有望得到更多重視。

隨E85車用乙醇汽油國標(biāo)有望推行，未來公司纖維素燃料乙醇銷量有望大幅增長。13年11月底，《車用乙醇汽油E85》國家標(biāo)準(zhǔn)(送審稿)通過全國變性燃料乙醇和燃料乙醇標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會審查，下一步將形成報批稿作為強制標(biāo)準(zhǔn)報送標(biāo)準(zhǔn)化管理部門審查發(fā)布。這意味著我國燃料乙醇推廣工作取得新進展，若未來乙醇汽油標(biāo)準(zhǔn)實現(xiàn)E85應(yīng)用，燃料乙醇市場空間將進一步放開。公司秸稈制纖維素乙醇技術(shù)已基本成熟，產(chǎn)能復(fù)制極為容易，隨標(biāo)準(zhǔn)有望提升產(chǎn)能擴張速度將加快。

投資評級與估值：不考慮公司15年秸稈新項目收益，維持公司13-15年盈利預(yù)測0.47、0.68、0.88元/股，對應(yīng)14年P(guān)E28倍(以上預(yù)測均為保守考慮乙醇補貼750元/噸和稅收優(yōu)惠假設(shè)下的結(jié)果)。公司新建20萬噸秸稈綜合利用項目有望新增纖維素燃料乙醇產(chǎn)能3萬噸，產(chǎn)能擴張開始兌現(xiàn)，預(yù)計增厚14年以后年度業(yè)績0.21元/股。未來隨E85汽油標(biāo)準(zhǔn)推行，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢產(chǎn)能擴張或?qū)⑻崴?，維持“買入”評級。

股價表現(xiàn)催化劑：生態(tài)農(nóng)業(yè)政策出臺；乙醇補貼落實；同中石化合資公司成立；山東試點封閉運營從嚴(yán)；低聚木糖擴能

核心假設(shè)風(fēng)險：乙醇補貼推遲，乙醇銷售推廣緩慢，募投項目進度低預(yù)期(申銀萬國)