每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股又度過昏昏沉沉的一天。截至收盤，滬綜指微跌0.03%至2237.49點(diǎn)，深綜指微跌0.04%至1066.35點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%至1231.92點(diǎn)。從板塊看，上海本地股表現(xiàn)較好，家電股漲幅領(lǐng)先，其余個(gè)股多數(shù)隨波逐流，并無令人興奮之處。

上海板塊上漲和“上海國(guó)資改革方案”有望于下周推出的傳言相關(guān)。另外，其余地區(qū)國(guó)資改革消息也有不少。對(duì)此類個(gè)股炒作，投資者可參與率先公布方案地區(qū)所對(duì)應(yīng)的個(gè)股，其余地區(qū)的炒作就不必參與了，多了力量便會(huì)分散。

有分析稱，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能側(cè)重于 “向改革要效益”的整體精神。上周二召開的中共中央政治局會(huì)議精神已早早定下了基調(diào)，當(dāng)時(shí)中央政治局稱，明年工作將把改革貫穿于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各個(gè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節(jié)，以改革促創(chuàng)新發(fā)展，完善調(diào)控方式手段，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)生動(dòng)力。可能投資者唯一可以觀望的，是本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)將明年GDP增速定在哪個(gè)位置，是7%？還是7.5%？

昨日統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增10.0%，不如預(yù)期的10.1%，較10月份增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但高于1~11月的9.7%增速。

大盤已拉了數(shù)根十字星，似乎進(jìn)入了詭異的休眠狀態(tài)，似乎沒什么看點(diǎn)。但筆者認(rèn)為越是這個(gè)時(shí)候，越不能掉以輕心，因平靜的走勢(shì)其實(shí)也在不斷地積累內(nèi)部應(yīng)力，只要找到個(gè)契機(jī)，便有望一舉爆發(fā)。筆者猜測(cè)，未來股指無論向上還是向下，可能均會(huì)有些力度。

大盤短期內(nèi)的突破方向不太可測(cè)，考慮到中央經(jīng)濟(jì)工作及其他重要會(huì)議均有些利好提示，加上短期資金面情況不斷緩和，故股指往上突破機(jī)會(huì)似乎略大一些，故建議投資者可持股待漲。不過就中線而言，筆者卻不太看好，因?yàn)槲磥硎袌?chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)有望趨勢(shì)性地抬升，而這勢(shì)必壓制整個(gè)大盤的合理估值。

雖然央行上周和本周先后停止了14天期及7天期逆回購(gòu)操作，但因財(cái)政資金投放及外匯占款增加，市場(chǎng)資金面仍持續(xù)性地改善。國(guó)債期貨同期走勢(shì)較弱，國(guó)債主力期貨連續(xù)第二天殺跌，目前期價(jià)已接近前期低點(diǎn)。國(guó)債期貨下跌反映的未必是短期資金面供求關(guān)系，還反映了市場(chǎng)對(duì)未來利率走向的預(yù)期。近期官方在利率市場(chǎng)化方面動(dòng)作頻頻，這顯然影響了市場(chǎng)預(yù)期。

從Shibor市場(chǎng)看，近期三個(gè)月期限之內(nèi)的品種的利率均持續(xù)走低，但更長(zhǎng)期限資金成本卻在上升，前者反映的是短期資金面充足，后者反映了的長(zhǎng)期資金成本預(yù)期上升。未來隨著新股恢復(fù)發(fā)行，短期資金成本一端勢(shì)必會(huì)受到抬升，因短期理財(cái)產(chǎn)品收益率得和申購(gòu)新股PK一番。因此，當(dāng)IPO恢復(fù)發(fā)行后，各期限資金成本均有可能高于目前水平，所以中長(zhǎng)期A股的走勢(shì)堪憂。