每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周三A股繼續(xù)下跌，但跌幅較小，同時(shí)成交額進(jìn)一步縮窄。截至收盤，滬綜指跌0.13%至2148.28點(diǎn)，深綜指跌0.06%至1046.84點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板成指跌0.92%至1256.00點(diǎn)，中小板則持平。

外匯管理局昨日公布了三季度國際收支平衡表，我國三季度經(jīng)常賬順差404億美元，資本和金融項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了850億美元的順差。另外，商務(wù)部昨公布，11月外商直接投資（FDI）為85億美元，同比增2.35%。

數(shù)據(jù)都還不錯(cuò)，但這些有利因素已表現(xiàn)在市場利率上，這只能說明如今市場對資金的需求可能要超過人們想象。從高層最近動(dòng)向看，確實(shí)在去杠桿方面意愿較強(qiáng)，如果該趨勢延續(xù)，則資金面緊張情況很難得到徹底扭轉(zhuǎn)。

央行本周繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，未釋放流動(dòng)性，故市場資金成本仍在上升。昨日資金成本上升最快的是7天期Shibor，其上升144個(gè)基點(diǎn)至5.9020%。在交易所債券回購市場，7天期資金成本升至6.48%。今日央行公開市場操作值得關(guān)注，一方面是因本周央行一直沒多少動(dòng)作，另一方面是今日美聯(lián)儲動(dòng)向?qū)⒚骼?，其政策傾向?qū)ξ覈胄袝行┯绊憽?/p>

美聯(lián)儲今晨將公布利率決定，會否縮減量化寬松規(guī)模自然就將明朗，這理應(yīng)對包括A股在內(nèi)的全球金融市場構(gòu)成深遠(yuǎn)影響。不過，該影響短期內(nèi)可能已被淡化，因美國就業(yè)情況雖然不錯(cuò)，但物價(jià)整體水平較低，在物價(jià)低迷方面和歐盟及日本有一比，這就造成即便美聯(lián)儲開始縮減量寬，其手法也會異常溫柔。

筆者個(gè)人以為，如果這次美聯(lián)儲暫不縮減QE，不算出人意料。同樣，如果縮減QE額度在150億美元之內(nèi)且采取其他寬松措施對沖，也不算意料之外。然而，如果美聯(lián)儲縮減QE額度達(dá)到200億美元且無任何對沖措施，那么此為意外，在這種情況下美元通常會大升，金價(jià)、有色金屬價(jià)格、全球股市等均會受到?jīng)_擊。

今天市場難以預(yù)料。我國央行已經(jīng)連續(xù)四天沒在公開市場操作，如果今日忽然出手，提示作用會更強(qiáng)些，通常會有利于股指反彈，因央行要么不動(dòng)，要?jiǎng)佣喟霑悄婊刭彛幻缆?lián)儲的政策一向比較容易預(yù)判，但這次是個(gè)例外，而正因?yàn)槭虑半y以判斷，所以事后市場更容易波動(dòng)。

上證綜指差不多已連跌了十天，這使得人氣下降了許多，如果繼續(xù)殺跌，短線比較容易產(chǎn)生反彈，只是弱勢較難得到趨勢性扭轉(zhuǎn)。目前倉位仍重的投資者暫不宜殺跌，不如等待反彈后再尋機(jī)減倉。

如果股指并沒特別像樣的反彈，深套了的投資者也可果斷地調(diào)整倉位，為明年市值配售做準(zhǔn)備?？紤]到深市發(fā)行新股漲幅通常較大，投資者不如換些同樣性質(zhì)的深市個(gè)股。打比方說，如果原持有滬市大市值、低市盈率個(gè)股，那就逐漸轉(zhuǎn)向深市大市值、低市盈率個(gè)股，這或許會比較有利。