每經(jīng)評論員 葉檀

新一輪國資改革能否真正建立市場主導的激勵模式，關(guān)系到中國未來十年是否會發(fā)生經(jīng)濟危機。

上海既是經(jīng)濟發(fā)達的大城市，也是國企重鎮(zhèn)，上海自貿(mào)區(qū)試圖建立現(xiàn)代工業(yè)、金融的試驗田，寄托了重大期許。解剖上海國資改革這個標本，可以了解未來國資改革路徑，對國資改革前景作出基本判斷。

12月17日公布的上海國資改革方案 《關(guān)于進一步深化上海國資促進企業(yè)發(fā)展的意見》，如果不改變其中某些條款，國資改革有可能異化。

在國資布局中，上海的目標是將國資委系統(tǒng)80%以上的國資集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。國資能涉足如此多產(chǎn)業(yè)，如果憑借強大的力量起主導作用，就沒有突破現(xiàn)有格局。

國資依然可以獲得廉價與通暢的資源渠道。方案提出，利用國內(nèi)外多層次資本市場，推動企業(yè)整體上市、核心業(yè)務資產(chǎn)上市或引進戰(zhàn)略投資者，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，成為公眾公司后，借鑒上市公司管理模式和運作規(guī)則，建立企業(yè)真實、準確、完整、及時披露相關(guān)信息的制度體系。

到目前為止走重組上市之路的大型國企改革，現(xiàn)實很殘酷，股市的力量不足以讓國有企業(yè)成為市場化的合格公眾公司，反而拖累股市成為資源配置效率低下的低迷市場。上海也有國資上市，這些國資如愿成為有國際市場競爭力的公司了嗎？在上市國企的并購重組中，低效企業(yè)因為規(guī)模龐大而吞并高效企業(yè)的例子并不少見，上海也曾出現(xiàn)過。

股東多元化之后的混合所有制要破繭重生，必須有嚴厲的制度保障。如維護股東的公平權(quán)益，民資進入成為股東后受公平待遇，有最后的司法救濟底線。按照以往的諸多失敗案例，民資進入擁有龐大資產(chǎn)的國企，如水滴入海，兩者利益無法協(xié)調(diào)，民資成為大股東的可能性微乎其微，在管理方面受到國企內(nèi)部官僚體制的極大制約，只能微利就走，或者內(nèi)外勾結(jié)撈一票跑路。

表面看來，這些體制非常市場化，實際未必。如在“完善各類配套政策措施”一節(jié)中，提出“完善國有企業(yè)工資總額管理辦法，落實國有企業(yè)自主分配權(quán)。鼓勵張江國家自主創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)符合條件的企業(yè)參與股權(quán)和分紅激勵試點，示范區(qū)外的國有創(chuàng)新型企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)參照實施。創(chuàng)新優(yōu)化國有創(chuàng)投企業(yè)評估管理方式”。上述條款為業(yè)績優(yōu)異的國有創(chuàng)投公司員工擁有期權(quán)激勵等制度開了綠燈。

可是，別忘記上海還有除深圳、北京之外最多的民間市場化投資公司，這些公司需要公平的制度發(fā)揮專業(yè)的優(yōu)勢，政府的作用是留下金融人才，而不是把人才分成體制內(nèi)外區(qū)別對待?？紤]到深厚的國有經(jīng)濟土壤，如果國有創(chuàng)投公司擁有海量資源，對民資已然構(gòu)成了不公平。期權(quán)制度并不是任何時候都正確，只有在大前提正確的背景下才正確。

在國際市場競爭仍然由國企主導——培育具有國際競爭力和影響力的企業(yè)集團。形成2~3家符合國際規(guī)則、有效運營的資本管理公司；5~8家全球布局、跨國經(jīng)營，具有國際競爭力和品牌影響力的跨國集團；8~10家全國布局、海外發(fā)展、整體實力領(lǐng)先的企業(yè)集團；一批技術(shù)領(lǐng)先、品牌知名、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級的專精特新企業(yè)。在本輪國資改革之前，這樣的話語就不絕于耳，有人將會為不顧市場規(guī)律的盲目擴張付出代價。

上海國資改革方案中較好的包括：實施分類管理——競爭類、功能類、公共服務類三類國企，未來可能真正走向市場化的會是競爭類，其內(nèi)部的管理強調(diào)落實董事會選人用人、考核獎懲、薪酬分配權(quán)，市場化程度較高的企業(yè)積極推行職業(yè)經(jīng)理人制度。這類企業(yè)可能做到資管脫鉤，公司治理走向市場化。

有些人具有根深蒂固的信念：相信國企可以市場化，相信證券與土地可以讓國資走出困境，相信大型企業(yè)可以代表中國經(jīng)濟的未來，作為歷史的無力者他們的感受無可厚非。但改革依靠的是懂市場經(jīng)營的人、有能力的企業(yè)家、為市場而戰(zhàn)的斗士。在一切相信之上，高懸著市場規(guī)律，改革，就是離市場規(guī)律更近，而不是離盲目更近。