上海證券報 2013-12-25 11:26:42
若將鏡頭推向縱深,不少上市儲備企業(yè)處境更為艱難,有些已經(jīng)倒在路上——他們甚至來不及聽到IPO開閘的集結(jié)號。
捆綁的利益鏈條
除了企業(yè)的財富欲望,地方政府及PE機構(gòu)等資本推手也是推動企業(yè)上市的“幕后力量”;在一些擬IPO企業(yè)中,存在幫政府官員代持股份的現(xiàn)象,企業(yè)上市直接關乎官員的個人利益
通常,企業(yè)上市意味著原始股東一夜暴富,瞬間身價上億。此外,上市也能給企業(yè)帶來便捷的融資通道,信用等級得以數(shù)倍提升。
不久前,記者碰到一位想要上市的民企老板。問及為何要上市,該老板答:“為啥?為口氣!有次政企聚會,一家小公司竟然特地被安排坐在市長身邊,就因為他是上市公司,我這個比他大好幾倍的行業(yè)龍頭竟沒人搭理。”可見,面子和地位的誘惑,也是企業(yè)爭相上市的原因之一。
不得不提的是,除了企業(yè)的財富欲望,地方政府及PE機構(gòu)等資本推手也是推動企業(yè)上市的“幕后力量”。
對地方政府而言,有更多的上市企業(yè),將給當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展帶來正面效應。據(jù)了解,目前各地政府扶持上市的政策五花八門,包括直接重獎、稅收減免、土地租金優(yōu)惠、用水用電重點保障、政府定向采購、審批綠色通道、高新技術(shù)認定方面扶持等多項手段。
有意思的是,隨著近期一系列改革措施出臺,地方政府的獎勵政策隨之升格。12月15日,山東聊城市公布促進企業(yè)上市重大政策,主要包括:獎勵新上市公司法人代表和保薦機構(gòu)項目負責人各300萬元;新三板掛牌各獎60萬元;債券發(fā)行各獎25萬元等。
另一個公開的秘密是,在一些擬IPO企業(yè)中,存在幫政府官員代持股份的現(xiàn)象,企業(yè)上市直接關乎官員的個人利益。
在備受關注的萬福生科、天能科技等造假案中,很大程度上也與地方政府推動“過猛”有關。
上證報曾報道,萬福生科董事長龔永福本來并沒有上市計劃,但常德市政府為與兄弟城市岳陽、株洲在企業(yè)上市數(shù)量上一爭高下,指定要“幫助”萬福生科上市。為此,常德市金融辦多次找龔永福“做工作”,召開座談會,反復動員后龔永福終于答應上市。對于造假問題,龔永福承認是有“高人指點”財務作假。
關于PE的資本沖動,有私募人士向記者坦言:“一些公司為了上市過速擴張,的確是因為投資人逼得太急了。沒辦法,我們也有退出周期,之前約定了要多少年內(nèi)上市,投資人希望能按時退出并獲得更多收益。”
北京某防彈背心企業(yè)財務人士對記者說:“本來我們想要在A股上市,但考慮到要先補繳大額稅款,而去年起IPO又暫停了,我們暫時就沒報材料。”該公司主營防彈復合材料,產(chǎn)品應用于國防、安保等領域,前兩年公司陸續(xù)并購了6家企業(yè),試圖打通上下游。
“并購基本上是戰(zhàn)略投資人的意思,也是他們拉來的收購標的,但如今公司短期內(nèi)上不了市,他們已經(jīng)想撤出了,還有本來已準備合作的杜邦等大客戶,一聽說我們上不了市,也不跟我們合作了。再加上重金收購的公司整合狀況并不好,現(xiàn)在的日子遠不如原來好過。”該人士說。
在資本市場的誘惑及各方力量的推動下,“包裝上市”幾乎成了擬IPO公司的必需環(huán)節(jié)。雖然,利用會計準則和會計政策的靈活性來調(diào)節(jié)財務報表,只要是在會計準則允許的限度內(nèi),本身并不構(gòu)成財務造假。然而,財務造假和合法運用會計準則進行盈余管理之間的距離可能只有一步之遙。
“不少上市公司雖然并未構(gòu)成財務造假,但上市后業(yè)績大幅變臉,就與上市前激進的利潤調(diào)節(jié)有關。”某中介人士說。
在上市公司中,也能經(jīng)常看到企業(yè)虛假包裝被撕開后的窘態(tài)。比如,高新技術(shù)資質(zhì)就是弄虛作假的高危領域。由于高新企業(yè)將享受按15%的優(yōu)惠稅收政策,與25%的統(tǒng)一稅率相比差距甚大,有不少企業(yè)因此鋌而走險。上市公司中,貝因美、東湖高新、華映科技、精藝股份等均曾因偽高新資質(zhì)被稅務部門追討巨額稅收。
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