3600萬股融券主動平倉

上交所融資融券24日數(shù)據(jù)顯示，國金證券當(dāng)日融券償還量3644.35萬股，融券賣出量48.46萬股，融券余量僅存27.3萬股。這意味著，自5月以來二級市場上陸續(xù)建立的空頭倉位悉數(shù)平掉，做空國金證券的融券客轉(zhuǎn)身離場。

⊙記者王曉宇○編輯梁偉

國金證券長達(dá)半年的做空豪賭在“平安夜”落下帷幕。國金證券24日融券償還3644萬股，融券余量僅余下27萬股。壓在國金證券投資者心頭上的巨石終于松開，翌日國金證券在小幅低開后獲快速拉升，全天大漲近9%。

然而，這場天量豪賭背后的做空方、交易邏輯等仍存諸多疑點(diǎn)，給資本市場留下一團(tuán)迷霧待解。

融券客抽身離場

上交所融資融券24日數(shù)據(jù)顯示，國金證券當(dāng)日融券償還量3644.35萬股，融券賣出量48.46萬股，融券余量僅存27.3萬股。這意味著，自5月以來二級市場上陸續(xù)建立的空頭倉位悉數(shù)平掉，做空國金證券的融券客轉(zhuǎn)身離場。

國金證券的融券余額自11月中旬以來攀上3600萬股天量水平，并在此后一個月里長期占據(jù)兩市融券賣出排行榜首。

這場驚心動魄的做空之旅始于今年5月底。國金被證金公司轉(zhuǎn)融券借出1200萬股，期限182天。次月，融券客陸續(xù)建立空頭倉位，期間恰逢大盤斷崖式跳水，國金股價跌近三成，融券客戶此筆做空大獲全勝。

或許是嘗到了做空甜頭，融券客在6月底加重注碼，再向證金公司轉(zhuǎn)融券2400萬股國金證券，期限亦為182天。兩筆轉(zhuǎn)融券合計3600萬股，與融券余額高度契合。以融出當(dāng)日加權(quán)成交均價計，成本約13元/股。

在其后的5個月里，融券客陸續(xù)在二級市場中拋售國金證券，卻不幸遭遇折戟沉沙。國金股價自7月以來止跌反彈，11月底騰訊牽手國金將股價連推高峰，短短半個月國金漲逾四成。然而，股價瘋漲并未將融券客嚇退。11月底1200萬股轉(zhuǎn)融券到期后，融券客通過“借新還舊”展期28天并加注25萬股空倉。

步入12月，受大盤拖累國金股價高臺跳水，累計下跌逾兩成，本周一限售解禁洪峰沖擊下，國金股價放量大跌8.92%，一度巨額浮虧的空頭倉位減虧顯著。翌日國金股價隨大盤翻紅，融券客果斷平倉。

巨額融券客離場同時，多方立即掀起做多大旗。24日，國金證券獲融資買入1.36億元，融資資金凈流入5888萬元，在兩市兩融標(biāo)的中排名居前。此外，招商證券(600999)、東吳證券(601555)亦獲融資資金凈流入。國金股價果然不負(fù)眾望，昨日大打翻身仗，全天大漲8.87%，輕松收回周一失地。

何處找券還券？

這場為期半年的做空豪賭到此告一段落，然而天量做空事件并未就此終結(jié)。市場不禁要問，是什么讓融資客如此堅決地看空國金證券？用于歸還的3600萬股國金證券從何而來？首先，上述3600萬融券歸還屬客戶的自主行為，而非強(qiáng)制平倉。數(shù)據(jù)顯示，6月出借的2400萬股的到期歸還日為12月27日，而11月“借新還舊”的1225萬股的正常還券日是在12月25日?？梢娙谌瓦€券行為實(shí)屬自愿，且已有準(zhǔn)備。

某大型上市券商融資融券業(yè)務(wù)資深人士告訴記者，融券償還來源非常廣泛，可以是從二級市場中直接購得，此外也可以從大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等其他渠道獲得后直接還券。

二級市場中購回不無可能。國金證券本周連續(xù)放量，日成交金額均超過5900萬股。若僅僅是單純看空的價值投資，則融券客的結(jié)局是虧損近一成。

然而，這樣的說法依然難以讓市場信服，畢竟涉及金額高達(dá)5億元，如此巨大的風(fēng)險敞口讓市場猜測，此番做空為定增股東為鎖定收益而實(shí)施的套利行為。國金證券在去年底向九名機(jī)構(gòu)投資人實(shí)施定向增發(fā)，發(fā)行價格（除息后）為10.14元/股，以上述13元的成交均價計，定增股東通過提前賣出鎖定的利潤空間約30%。“定向增發(fā)股份在獲得上市流通資格后，可以直接用于還券。”資深兩融人士告訴記者。不過按照監(jiān)管要求，持有公司限售股的賬戶不可能對該公司股票融券賣出，曲線操作方式值得商榷。

客戶用早先在二級市場買入的股票還券也有可能。“我們經(jīng)常遇到這樣的情況，有的客戶不想賣出自己的持倉，但又判斷現(xiàn)在處于賣出的好價位，賣出后低價吃進(jìn)，再行償還，通過高賣低買獲取收益。但后來判斷失誤，為了減少損失，只能采用這種方式。”券商人士表示。