每經(jīng)編輯 宋雙    

直面A股，回歸投資。2014年是機(jī)遇，還是挑戰(zhàn)？

2013年年末，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對基金公司展開了2014年投資展望的問卷調(diào)查，最終有40家基金公司反饋回有效問卷。

問卷調(diào)查中包含了17道問題，其中不僅涉及對大盤漲跌區(qū)間、上市公司業(yè)績增速的判斷，同時(shí)探討了改革紅利、IPO等對市場的影響，更透露出基金經(jīng)理對成長股、藍(lán)籌股、投資概念股等的投資偏好。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者相信，這是一份既權(quán)威又務(wù)實(shí)的調(diào)查，對讀者2014年的投資具有重大參考價(jià)值。

一種信心

改革紅利正面影響A股

每經(jīng)記者 宋雙

目前，市場對于2014年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)存在較大分歧，且整體略顯悲觀，這也真實(shí)反映在本次基金經(jīng)理調(diào)查問卷中。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)調(diào)查結(jié)果后發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理對于2014年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長持不樂觀態(tài)度者占多數(shù)，52.5%的基金經(jīng)理預(yù)判增速有所回落，30%的基金經(jīng)理預(yù)判與2013年持平，僅有17.5%認(rèn)為2014年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)超過2013年。

不過，改革作為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力，2014年尤其值得期待。十八屆三中全會(huì)發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》不僅涉及政策體制的改革，更涉及金融、資本市場、社會(huì)民生等方方面面，無不為市場熱議期待，更使得“改革紅利”前所未有地深入人心，基金經(jīng)理們也更看好其對A股市場產(chǎn)生的正面影響。

40位基金經(jīng)理中，80%的基金經(jīng)理贊成“改革紅利”將會(huì)對2014年A股市場產(chǎn)生正面作用，僅有12.5%認(rèn)為作用較為中性，另外有7.5%認(rèn)為不會(huì)對A股產(chǎn)生正面作用。

兩種影響

看低IPO重啟影響 業(yè)績增速至關(guān)重要

每經(jīng)記者 宋雙

2013年12月首周，風(fēng)光無限的創(chuàng)業(yè)板暴跌11.71%，創(chuàng)下2010年6月開板以來第二大周跌幅；12月2日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅達(dá)到8.26%，跌停個(gè)股逾220只，刷新歷史單日跌幅紀(jì)錄。毫無疑問，11月底，管理層宣布將于2014年1月重啟IPO的重磅消息，成為創(chuàng)業(yè)板此番大跌誘因。IPO重啟的威力可見一斑。

據(jù)悉，此次即將上市的50家公司仍以創(chuàng)業(yè)板、中小板居多?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)調(diào)查問卷發(fā)現(xiàn)，多數(shù)基金經(jīng)理并不認(rèn)為2014年IPO重啟后兩大板塊將遭遇重挫。其中，70%的基金經(jīng)理認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板、中小板將有所下跌而非大跌；有20%僅認(rèn)為有所影響，更有2.5%認(rèn)為沒有影響。不過有7.5%的基金經(jīng)理情緒極度悲觀，認(rèn)為IPO重啟之后創(chuàng)業(yè)板、中小板大跌在所難免。

上市公司尤其是多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)地，長期被資本市場所詬病，管理層對此也采取更嚴(yán)格的上市審查機(jī)制，結(jié)合自查與抽查，力求甄選出真正優(yōu)秀的公司予以上市。IPO重啟，無疑到了檢驗(yàn)審查成效的時(shí)候。對此，基金經(jīng)理們的態(tài)度卻出現(xiàn)兩極分化。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，52.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為此輪IPO重啟之后，新上市公司的質(zhì)量會(huì)有明顯改善；也有多達(dá)47.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為不會(huì)有明顯改善。

不過，IPO重啟只是影響2014年A股走勢的眾多因素之一?；鸾?jīng)理們認(rèn)為，海外市場走向、上市公司業(yè)績變動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股市影響更大，尤其是上市公司的業(yè)績變動(dòng)。

調(diào)查結(jié)果顯示，60%的基金經(jīng)理認(rèn)為上市公司業(yè)績變動(dòng)是影響2014年A股走向的最重要因素；其次是宏觀經(jīng)濟(jì)政策，占比45%；IPO發(fā)行節(jié)奏排第三，占比12.5%；海外市場走向占比7.5%。

既然多數(shù)基金經(jīng)理將上市公司業(yè)績變動(dòng)當(dāng)作影響2014年A股走勢最重要的因素，那么在其眼中，2014年上市公司凈利潤增速將會(huì)如何演繹？

記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理對于2014年上市公司凈利潤增速的判斷驚人的集中。55%的基金經(jīng)理認(rèn)為增速將達(dá)到10%至20%；45%的基金經(jīng)理認(rèn)為增速會(huì)在0%至20%之間。沒有基金經(jīng)理認(rèn)為增速將在30%以上，同時(shí)也沒有基金經(jīng)理認(rèn)為出現(xiàn)負(fù)增長。

三種判斷

熊市末期 仍難言大牛市

每經(jīng)記者 宋雙

盡管改革紅利就在前方，上市公司業(yè)績增速預(yù)期也能達(dá)20%，但A股已有6年熊市也是不爭的事實(shí)。2013年大盤指數(shù)仍然疲軟?；鸾?jīng)理們是如何看待目前A股市場的估值？

根據(jù)調(diào)查問卷，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，占比52.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為目前A股市場估值與國際市場接近；占比40%的認(rèn)為相對低估；僅有10%的認(rèn)為稍微高估。參與調(diào)查的一位基金經(jīng)理對此項(xiàng)調(diào)查實(shí)行了雙選，并特別注明高估和低估的情況都有，各板塊各不相同。

6年熊市確實(shí)太過漫長，是否還會(huì)經(jīng)歷第7年、第8年？在基金經(jīng)理看來，熊市或許已到末期。調(diào)查問卷結(jié)果顯示，對當(dāng)前市場階段的判斷，占比多達(dá)77.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為目前已是熊市末期；有15%的基金經(jīng)理認(rèn)為目前是牛市初期；僅有占比7.5%的基金經(jīng)理，謹(jǐn)慎判斷目前仍處于熊市中期。

或許是人心思漲，2013年年底市場上已出現(xiàn)不少關(guān)于2014年大牛市的聲音。不過，多數(shù)基金經(jīng)理仍奢談牛市。據(jù)調(diào)查問卷，占比85%的基金經(jīng)理并不認(rèn)同2014年將是一輪大牛市的觀點(diǎn)。而有15%的基金經(jīng)理認(rèn)同大牛市的觀點(diǎn)，這部分基金經(jīng)理正好與判斷當(dāng)前是牛市初期的基金經(jīng)理契合。

不過，對于2014年大盤走勢，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者更期待基金經(jīng)理們做出較為精確的區(qū)間預(yù)測。在記者提供的5類2014年A股指數(shù)走勢區(qū)間，即上漲30%以上、上漲10%~30%、波動(dòng)不大、下跌10%~30%、下跌30%以上中，占比52.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為將有可能上漲10%~30%；45%認(rèn)為波動(dòng)不大；僅2.5%認(rèn)為會(huì)下跌10%~30%。而不論是上漲30%或下跌30%，基金經(jīng)理們都認(rèn)為不太可能。

那么與指數(shù)對應(yīng)的投資回報(bào)率，占比52.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為將會(huì)達(dá)到10%~30%；占比42.5%的基金經(jīng)理認(rèn)為波動(dòng)不大；沒有基金經(jīng)理認(rèn)為會(huì)取得-10%以下的回報(bào)率，也沒有基金經(jīng)理認(rèn)為2014年A股市場回報(bào)率會(huì)達(dá)到30%以上。

N種投資

首選政策驅(qū)動(dòng)個(gè)股 互聯(lián)網(wǎng)金融概念最火

每經(jīng)記者 宋雙

調(diào)查顯示，超過半數(shù)的基金經(jīng)理認(rèn)為，2014年股市投資回報(bào)率能夠達(dá)到10%~30%，那么2014年的權(quán)益類投資，將采取何種策略？又會(huì)看好哪些行業(yè)，以及青睞哪些投資概念呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)調(diào)查問卷結(jié)果發(fā)現(xiàn)，占比高達(dá)75%的基金經(jīng)理表示2014年權(quán)益類投資將采取平衡配置策略，可謂謹(jǐn)慎樂觀；有25%的基金經(jīng)理表示將采取積極進(jìn)取的投資策略，即是非常樂觀。沒有基金經(jīng)理會(huì)在2014年采取防御策略，可見其整體對于2014年權(quán)益類投資并不悲觀。

回顧2013年，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的成長股可謂是一抹亮色。展望2014年，這類成長股或許并不再是基金經(jīng)理們的首選。

調(diào)查問卷給出了2014年市場五大投資主線，最受基金經(jīng)理們青睞的是政策驅(qū)動(dòng)型的主題投資機(jī)會(huì)，投票占比達(dá)58%；有33%的基金經(jīng)理則認(rèn)為會(huì)是板塊輪動(dòng)。2013年風(fēng)光無限的成長股，僅有20%的基金經(jīng)理仍然看好。

有基金經(jīng)理更是特別注明，看好的成長股是業(yè)績能夠兌現(xiàn)并符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的個(gè)股。IPO重啟之后，看好資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入類股票的基金經(jīng)理僅剩7.5%。而看好大盤藍(lán)籌的基金經(jīng)理，僅占5%。

不過，參與調(diào)查的基金經(jīng)理中，有6位均使用了多選，認(rèn)為2014年的投資主線不止一條，例如其中有基金經(jīng)理同時(shí)看好成長股、政策驅(qū)動(dòng)股以及重組股等個(gè)股。

基金經(jīng)理同時(shí)也拋出了2013年大熱的成長股在2014年將面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。50%的基金經(jīng)理認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于同業(yè)競爭；有35%的基金經(jīng)理認(rèn)為源于技術(shù)壁壘；還有18%的基金經(jīng)理認(rèn)為政策轉(zhuǎn)向是最大風(fēng)險(xiǎn)。有一位基金經(jīng)理在問卷上特別補(bǔ)充到，盈利增長不達(dá)預(yù)期也是主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

在醫(yī)藥生物、食品飲料、批發(fā)零售、信息技術(shù)、科研服務(wù)、文化體育、環(huán)保衛(wèi)生、餐飲住宿這8類成長股迭出的行業(yè)中，基金經(jīng)理2014年最為看好的是環(huán)保衛(wèi)生，占比高達(dá)78%；其次是醫(yī)藥生物75%、信息技術(shù)70%、食品飲料43%、文化體育35%、科研服務(wù)23%。相比之下，最不被看好的是餐飲住宿和批發(fā)零售，僅2.5%和5%的基金經(jīng)理看好這兩類行業(yè)。

如果從投資概念劃分，2013年自貿(mào)區(qū)等概念股的火爆程度讓人印象深刻，而2014年基金經(jīng)理最看好的又是哪些？

調(diào)查問卷向基金經(jīng)理們給出了11大投資概念，即自貿(mào)區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)金融、土地流轉(zhuǎn)、二胎政策、民營銀行、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)安全、4G、大數(shù)據(jù)、O2O。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)概念最受基金經(jīng)理青睞，看好互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)絡(luò)安全兩大概念的基金經(jīng)理人數(shù)占比均達(dá)58%，領(lǐng)銜這11大概念；而大數(shù)據(jù)概念也被多達(dá)55%的基金經(jīng)理看好。

盡管接受問卷調(diào)查的基金經(jīng)理看好2014年藍(lán)籌股表現(xiàn)者寥寥，但傳統(tǒng)藍(lán)籌行業(yè)中又存在哪些機(jī)會(huì)？在8類傳統(tǒng)藍(lán)籌行業(yè)中，基金經(jīng)理相對看好的是機(jī)械制造63%，農(nóng)林牧漁占58%，金融行業(yè)43%，交通運(yùn)輸35%，石油化工20%。分別僅有7.5%和2.5%的基金經(jīng)理看好建筑和房地產(chǎn)行業(yè)，而今年大跌的采礦業(yè)，基金經(jīng)理無一看好。