每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 賈麗娟    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 賈麗娟

在2013年度的新財(cái)富分析師評(píng)選中，以興業(yè)證券首席分析師張憶東為首的興業(yè)證券研究小組被評(píng)為策略研究第一名。張憶東作為最近幾年迅速崛起的證券分析師“新星”，對(duì)關(guān)鍵點(diǎn)位的把握非常準(zhǔn)確，他怎樣看待2014年的行情？

2014有望成為轉(zhuǎn)折年

對(duì)于2014年的投資策略，張憶東在其發(fā)布的2014年策略報(bào)告中指出，“運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)”是最好的作戰(zhàn)方式，不低估轉(zhuǎn)型和改革帶來(lái)的獲利，也不低估階段性、戰(zhàn)術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)，積極主動(dòng)地把握機(jī)會(huì)。

張憶東從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個(gè)層面來(lái)分析2014年的投資。

張憶東進(jìn)一步指出，改革是未來(lái)數(shù)年中國(guó)的最強(qiáng)音，中央的改革決心和執(zhí)行力，必然引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變，因此，A股市場(chǎng)的策略分析框架必須從短周期轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期增長(zhǎng)，“如果繼續(xù)利用原來(lái)的短周期框架思考經(jīng)濟(jì)和A股，則將陷入‘刻舟求劍’的迷茫和‘杞人憂天’的困境，從而錯(cuò)失戰(zhàn)略性布局的良機(jī)?！?/p>

在戰(zhàn)術(shù)層面上，大盤(pán)仍被“圍堵”，結(jié)構(gòu)性行情擴(kuò)大范圍。2014有望成為困境中實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)折的一年。在張憶東看來(lái)，轉(zhuǎn)型中的新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股行情，代表著未來(lái)方向，但會(huì)可能遭遇估值和擴(kuò)容壓力，可以建議耐心地采取“蘑菇戰(zhàn)術(shù)”，即“老股”除了選股還要選時(shí)，而新股將成亮點(diǎn)。

“明年不會(huì)有牛市”

在張憶東看來(lái)，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體上處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，上行風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。在中性假設(shè)下，上證指數(shù)在2100點(diǎn)以下形成戰(zhàn)略型底部區(qū)域的概率較高。

不過(guò)，他在接受媒體采訪時(shí)提到，2015年、2016年可能有牛市，但2014年不會(huì)有牛市。

在張憶東看來(lái)，2014年宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)維持“不太好也不太壞”的狀況，不會(huì)“失速硬著陸”。2012年和2013年，大盤(pán)指數(shù)陷入了“不死不活”的僵局，研判大盤(pán)波動(dòng)走勢(shì)對(duì)于投資的指導(dǎo)意義較以往明顯降低。

“從投資收益率和投資的容易性來(lái)看，明年不如今年。”張憶東在報(bào)告中指出，“2013年很多板塊出現(xiàn)了翻倍的走勢(shì)，成長(zhǎng)股和改革題材股漲得都很多了，已經(jīng)透支了，這些板塊明年肯定不看好?！?/p>

新股值得關(guān)注

在上述策略報(bào)告中，張憶東未給出上證指數(shù)明確的運(yùn)行區(qū)間，但預(yù)測(cè)了2014年一二季度的走勢(shì)。在他看來(lái)，每年一季度，股市表現(xiàn)都較好，2014年春季攻勢(shì)會(huì)提前；二季度則可能有壞消息——美聯(lián)儲(chǔ)QE退出是大概率事件；二季度CPI由于翹尾因素相對(duì)較高等。

在投資機(jī)會(huì)上，張憶東認(rèn)為有兩個(gè)“戰(zhàn)場(chǎng)”可以關(guān)注。第一個(gè)是轉(zhuǎn)型中的新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股行情?！懊髂甓径葎t是布局優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的最佳時(shí)機(jī)?！痹谂d業(yè)證券2014年投資策略會(huì)上，張憶東這樣表示。具體到行業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、新能源和醫(yī)藥。而IPO重啟將為成長(zhǎng)性行業(yè)帶來(lái)大量新公司，考慮到新制度下新股定價(jià)合理，值得仔細(xì)挖掘。

第二個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)則是在傳統(tǒng)領(lǐng)域開(kāi)辟新板塊，如軍工、農(nóng)業(yè)、非銀金融、國(guó)企改革等。