每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

因來自德國的重量級財金官員發(fā)表的反寬松言論，上周五（12月27日）歐元急速升值，雖然最終吐回多數(shù)升幅，但強勢在整體上得到維持。在歐元強勢的背景下，美元短線走勢不佳，但由于美聯(lián)儲已在考慮緊縮QE（量化寬松），加上美國經(jīng)濟形勢確實不錯，故美元這波下跌后極有可能構成較佳的低吸機會。歐元沖高或難持久

因歐元區(qū)重要財政金融官員發(fā)表明顯利好歐元的言論，再加上一些其他因素，這使得上周五歐元一度大幅上漲1.14%至1.3892美元，但最終于紐約尾市回吐了多數(shù)漲幅，最終報1.3736美元，漲幅縮減為0.31%。到昨日（12月30日），歐元維持小幅強勢，截至昨晚18：20，暫報1.3753美元，漲0.12%。

德國央行行長兼歐洲央行管委會委員魏德曼上周五表示，盡管歐元區(qū)當前的低利率有理有據(jù)，但低通脹并不支持“隨心所欲地放寬貨幣政策”。不用說，這些言論對歐元有較大推動作因。由于上周五處于圣誕節(jié)后不久且市場面臨年關結算，所以成交本就稀小，這種情況下些許買盤放大就可能使匯率出現(xiàn)異常波動。

前段時間市場一度預期歐央行有機會將利率進一步下調(diào)，甚至不惜降至負值。很顯然，上述魏德曼的言論使市場這種預期大幅消散。魏德曼雖說是歐央行官員，但同時也是德央行行長，其講話一般更具提示作用。德國在歐元區(qū)中地位非常突出，其在抒困工作中的作用也最為明顯。

除上述因素外，土耳其里拉最近貶值較多，引發(fā)資金流出并流入歐元，這也是歐元獲得支撐的因素之一。

此外，目前歐洲銀行業(yè)正處于年底調(diào)整頭寸時點，由于其得撤回其余貨幣資產(chǎn)并轉換成歐元來應付明年初的“資產(chǎn)質(zhì)量評估（AQR）”，所以這個頗為異常的因素也造成了歐元需求短期內(nèi)大增。

歐元的短線異動與上述多重因素相關，故呈現(xiàn)短期內(nèi)強勢。但過了元旦節(jié)點，歐元繼續(xù)走高需要更多實質(zhì)性利好，而這方面因素暫不是很明顯，故操作上不宜跟風做多。

值得注意的是，歐元區(qū)內(nèi)上周末還有件大事，那就是法國總統(tǒng)奧朗德對薪酬超百萬歐元部分實施75%稅率的計劃已獲得該國憲法法院許可。

此計劃曾在2012年末被憲法法院否決，但現(xiàn)在終于通過，市場對此早有所預期，所以沖擊有限。這條消息雖然吸引眼球，但對歐元長期作用并不很明顯，因從樂觀角度上講其有利于歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟體平衡，但從悲觀角度看這可能趨走富人，最終損及經(jīng)濟。

美元短線可逢低布局

由于美元指數(shù)中歐元權重過半，當歐元走勢異常強勢時，美元指數(shù)免不了大大承壓。美元指數(shù)上周五盤中最大跌幅達1.01%，最終跌0.15%至80.36點。截至昨晚18：20，美元指數(shù)暫跌0.08%至80.29點。

美聯(lián)儲本月稍早宣布將月度購債規(guī)模削減了100億美元，除了從每月購債規(guī)模中各減少50億美元抵押支持證券和美國公債以外，還再度強調(diào)，在失業(yè)率降至6.5%之后的“相當長的一段時間內(nèi)”可能維持近乎零的利率。雖然縮減QE屬于利好，但其在利率上措辭似乎更為保守，加上所縮減的QE額度幾乎處于最保守規(guī)模，這就使得美元由縮減QE得到的支撐大為弱化。

筆者上次提到美元之所以能維持一整周平臺震蕩，主要和美國隔三差五出臺異常強勢的經(jīng)濟指標相關，這使原本有調(diào)整壓力的美元得到平衡。到了上周五，美元來自這方面利好消失，正巧歐元強勢，這種情況下美元即出現(xiàn)較大調(diào)整。

不過當美元顯著調(diào)整后，一般就構成了更好的逢低吸納機會，投資者理應考慮做多。當前美國經(jīng)濟整體回升趨勢比較明確，就業(yè)市場、樓市、制造業(yè)均向好，假如其通脹率能回升得話，即處于全面回升態(tài)勢，在這種情況下2014年美聯(lián)儲會不斷地縮減QE，量變早晚會積累成質(zhì)變，這對美元中長線幣值的支撐作用相當明顯。

從長線角度看，目前美元可能處于牛熊轉換階段。美元由本世紀初自121點開始調(diào)整，于2008年大至進行底部區(qū)域的橫盤震蕩，其波幅漸次收窄，未來自然更容易突破盤局。從經(jīng)濟基本面情況看，顯然美元下跌風險較低。

澳元弱勢依舊

澳元繼續(xù)低迷，上周以跌勢為主，本周一暫為小陽線，截至昨晚18：20報88.79美元，非常接近三年多來的最低點。從技術形態(tài)看，澳元似乎很容易反彈，因其形態(tài)十分超跌，但基本面情況卻提示反彈機會有限，故操作上仍宜謹慎。

美聯(lián)儲縮減QE將對澳元構成持久壓制，這會使澳元利差優(yōu)勢越來越淡。目前美國長期利率已回升至3%，美元資產(chǎn)吸引力已經(jīng)上升，相對使得包括澳元在內(nèi)的所有風險資產(chǎn)承壓。澳元債券收益率雖然也在升，但升速比美元債券慢得多。

造成澳元弱勢的本質(zhì)因素還在其自身，因澳大利亞礦業(yè)投資已達頂峰，而來自中國更強支撐的可能性較小。目前，澳大利亞在努力平衡經(jīng)濟，但該國11月份曾下調(diào)本國經(jīng)濟增長預期，這使得其貨幣政策整體上仍傾向于寬松。盡管澳大利亞似乎暫時停止了降息，但未來重啟降息舉動不是沒有可能。

貝萊德基金公司駐悉尼的基金經(jīng)理StephenMiler表示，澳元將可能再貶10%左右。Miler預測，由于經(jīng)濟增長速度低于趨勢水平，澳央行可能在2014年4月及8月兩度降息。

與此同時，澳洲的財金官員討厭澳元“高估”情緒展現(xiàn)地相對充分，幾乎每隔一段時間就有財金高官發(fā)表唱衰澳元的言論。

此外，澳元的壓力可能與日元相關，因近期弱勢似乎已達極限，十分容易反彈，但當日元反彈時，澳元容易反向運行，因這兩幣種反映的是截然相反的風險情緒。