每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 田文會 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 田文會 發(fā)自北京

資產(chǎn)證券化被視為 “盤活存量”的重要步驟，監(jiān)管層近日為商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化又提供了一個激勵政策。

2013年12月31日，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，進一步規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)風(fēng)險自留行為，規(guī)定“持有最低檔次資產(chǎn)支持證券的比例不得低于該檔次資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%。”新規(guī)自發(fā)布之日起施行。

按照此前規(guī)定，上述比例“原則上不得低于每一單全部資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%”。以此計算，銀行必須持有最低檔信貸支持證券的額度將可大幅降低，根據(jù)資本充足率計算公式，作為分母的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)減少，資本充足率將提高，或可理解為作為分子的資本得以節(jié)約。因此，銀行也將有更多的積極性來做信貸資產(chǎn)證券化。

一位銀行風(fēng)險管理部門人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這意味著鼓勵信貸資產(chǎn)證券化，盤活存量。不過，其在和業(yè)內(nèi)交流時都感覺這個政策“比較突然”，事先并未聽到風(fēng)聲。

最低檔持有額度將銳減/

上述公告要求，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)需保留一定比例的基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險，該比例不得低于5%。

具體規(guī)定包括：持有由其發(fā)起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的一定比例，該比例不得低于該單證券化產(chǎn)品全部發(fā)行規(guī)模的5%；持有最低檔次資產(chǎn)支持證券的比例不得低于該檔次資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%；若持有除最低檔次之外的資產(chǎn)支持證券，各檔次證券均應(yīng)持有，且應(yīng)以占各檔次證券發(fā)行規(guī)模的相同比例持有。

2012年5月，央行、銀監(jiān)會、財政部曾聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項的通知》，要求“擴大試點階段，信貸資產(chǎn)證券化各發(fā)起機構(gòu)應(yīng)持有由其發(fā)起的每一單資產(chǎn)證券化中的最低檔次資產(chǎn)支持證券的一定比例，該比例原則上不得低于每一單全部資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%。”

比較前后兩個規(guī)定，最大的變化在于持有最低檔次資產(chǎn)支持證券的比例，其占比基數(shù)由2012年的每一單的全部規(guī)模，縮小為該檔次規(guī)模。

以某股份行最近發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品作例子。其發(fā)行總額為13.6657億元，其中優(yōu)先A檔為9.85億元，優(yōu)先B檔為1.9億元，次級檔為1.9157億元。按此前的政策，發(fā)行銀行持有次極檔的額度為不低于6833萬元，而按新規(guī)，只需不低于958萬元。

對應(yīng)風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)或驟降/

持有最低檔比例情況的變化，將直接影響銀行資本充足率計算中的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。

銀監(jiān)會2012年公布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，其附件《資產(chǎn)證券化風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則》稱，對于傳統(tǒng)型資產(chǎn)證券化交易，在符合包括“與被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)相關(guān)的重大信用風(fēng)險已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了獨立的第三方機構(gòu)”等五項全部條件的情況下，發(fā)起機構(gòu)才能在計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)時扣減證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)。不過，發(fā)起機構(gòu)仍應(yīng)按照該附件規(guī)定，為所持有的資產(chǎn)證券化風(fēng)險暴露計提資本。

按照前述附件的規(guī)定，以資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)法為例，未評級部分的風(fēng)險權(quán)重為1250%。上述股份行案例中次級檔的評級情況即為無評級。而優(yōu)先A檔的評級為AAA，優(yōu)先B檔的評級為A＋。標(biāo)準(zhǔn)法中對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重分別為20%和50%。

在計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)方面，如果按2012年政策，上述股份行持有的次極檔額度為不低于6833萬元，相應(yīng)風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)為不低于8.54億。而按新規(guī)計算，其持有的次極檔額度為不低于958萬元，剩下的5875萬元分配到優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔。

依據(jù)新規(guī)，“若持有除最低檔次之外的資產(chǎn)支持證券，各檔次證券均應(yīng)持有，且應(yīng)以占各檔次證券發(fā)行規(guī)模的相同比例持有。”則持有優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔比例都為不低于5%，分別對應(yīng)不低于4925萬元和不低于950萬元。根據(jù)相應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重，其風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)分別為不低于985萬元和475萬元。次極檔計提風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)為不低于1.1975億元。全部三個檔次合計的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)為不低于1.3435億元。

也就是說，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)從新規(guī)前的不低于8.54億元驟降為新規(guī)后的1.3435億元，下降幅度達(dá)84%。根據(jù)資本充足率計算公式，作為分母的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)減少，資本充足率將提高，或者理解為作為分子的資本得以節(jié)約。銀行可用節(jié)約的資金來放貸或配置別的資產(chǎn)，銀行也將有更多的積極性來做信貸資產(chǎn)證券化，從而盤活存量。

新政旨在鼓勵信貸資產(chǎn)證券化/

“上述新政應(yīng)該是鼓勵信貸資產(chǎn)證券化，用合理合法的方式讓資產(chǎn)出表，盤活存量。如果資本計量上不放松，沒有動力。”上述某股份行風(fēng)險管理部人士表示。

某資產(chǎn)管理公司人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此前，銀行在資產(chǎn)證券化方面動力不夠的原因還在于，銀行不愿意拿優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來證券化，差的資產(chǎn)又可能轉(zhuǎn)讓不出去。

他認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化的推動，更多是從大的政策上來盤活存量，這些局部的措施，其實都是總的經(jīng)濟政策中的有機組成部分。不一定是安全性上的風(fēng)險考量，而可能是流動性問題。

另外，目前貨幣總量有控制，存貸比有控制，而信貸資產(chǎn)證券化后，可以回籠一部分資金來放新貸款。

上述股份行風(fēng)險管理部人士也表示，進入證券化資產(chǎn)池的信貸資產(chǎn)，一般偏向長期資產(chǎn)，比如基礎(chǔ)設(shè)施等方面，這樣可以把資金盤活，把規(guī)模騰出來。

他同時表示，目前用來證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般是等級較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對小企業(yè)貸款的資產(chǎn)證券化，有些銀行可能興趣不高，因為其筆數(shù)過多，比較麻煩，而且現(xiàn)在小企業(yè)貸款不良也較高。

這次央行和銀監(jiān)會的公告還表示，相關(guān)部門將繼續(xù)深入研究資產(chǎn)證券化風(fēng)險自留豁免條件以及商業(yè)銀行持有最低檔次資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險權(quán)重等問題，不斷完善信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)風(fēng)險自留制度。