每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭佩珊    

·發(fā)行后總股本：4.42億股

·發(fā)行股份：7600萬股

·計(jì)劃融資額：7.42億元

·2013年中報(bào)每股收益：0.2082元

·2013年中報(bào)每股凈資產(chǎn)：3.29元

·競爭力：★★★

·成長性：★★★

·穩(wěn)健度：★★★★

每經(jīng)記者 鄭佩珊

曾經(jīng)三次闖關(guān)IPO的廣東新寶電器股份有限公司（002705，SZ；以下簡稱新寶股份），目前已經(jīng)位列IPO重啟第一批名單之中。公告顯示，新寶股份將于1月8日實(shí)施網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，并在中小板上市。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新寶股份的IPO之路長達(dá)7年之久。早在2007年初，新寶股份便開始首次沖關(guān)，卻因企業(yè)利潤不高、缺乏核心競爭力等被證監(jiān)會(huì)否決；2007年底，新寶股份再次遞交申請材料并獲證監(jiān)會(huì)受理，但于2008年4月20日被撤回；2012年5月，新寶股份第三次獲得“過會(huì)”，不料又遇上了史上最長的IPO關(guān)閘期。

招股書顯示，新寶股份的控股股東為東菱集團(tuán)，持股占比55.75%。東菱集團(tuán)全資孫公司香港東菱持有新寶股份35.13%股份，為其第二大股東。郭建剛持有東菱集團(tuán)60%股權(quán)，為新寶股份實(shí)際控制人、董事長。

九成產(chǎn)品出口海外/

新寶股份在小家電領(lǐng)域?qū)儆?ldquo;老資格”企業(yè)，在美的集團(tuán)剛剛步入熱電水壺領(lǐng)域時(shí)，公司外銷電熱水壺的銷售額就達(dá)到2億元，公司目前已經(jīng)做到了行業(yè)老大的位置。根據(jù)中國家用電器協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年新寶股份小家電出口額位居行業(yè)第一的電烤箱、果汁機(jī)等出口量也位居前列。新寶股份目前具有年產(chǎn)小家電6000萬臺左右的產(chǎn)能，與國際大型知名品牌商和零售商保持了長期合作伙伴關(guān)系。

招股書顯示，新寶股份產(chǎn)品90%以上出口歐美等國家和地區(qū)，2012年，公司小家電產(chǎn)品在歐洲、美洲市場的銷售額占總銷售額的比例分別為41.54%和40.27%。

新寶股份是小家電方面的 “代工大王”，但其產(chǎn)品內(nèi)銷占比不到10%。雖然新寶股份自創(chuàng)了Donlim品牌，但該品牌目前在國內(nèi)仍極為少見，主要用于公司在外銷出口方面推進(jìn)ODM業(yè)務(wù)。“去年小家電出口就是重災(zāi)區(qū)，我們對于沒有自己品牌的家電代工企業(yè)不會(huì)花時(shí)間去關(guān)注。”一名研究家電領(lǐng)域多年的研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，但他同時(shí)指出，新寶股份作為國內(nèi)小家電龍頭企業(yè)之一，還是有自己的優(yōu)勢，不過遺憾的是新寶股份內(nèi)銷品牌一直沒有做起來。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2010~2013年上半年，新寶股份凈利潤分別為1.68億元、1.62億元、1.80億元、7619萬元。雖然近年來新寶股份業(yè)績較為穩(wěn)定，但其業(yè)績增長較為乏力，公司預(yù)計(jì)2014年1~3月凈利潤較同比變動(dòng)幅度為-10%~10%。

“人口紅利早就消失了，隨之而來的是其他各個(gè)方面的成本開始上升。”一名國內(nèi)大型小家電生產(chǎn)商老總向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，原材料成本上升、運(yùn)輸費(fèi)用增加、退稅政策變更、匯率波動(dòng)，這些讓小家電出口的利潤一降再降。

內(nèi)銷毛利率有待提高/

新寶股份在外銷市場的主要競爭對手包括美的集團(tuán)、閩燦坤、德豪潤達(dá)和伊立浦等小家電生產(chǎn)企業(yè)；在內(nèi)銷市場上的主要競爭對手包括美的集團(tuán)、九陽股份和蘇泊爾等，其以DONLIM為代表的核心自有品牌知名度仍待提高。

2010~2013年上半年，新寶股份主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.96%、14.10%、16.15%和16.81%，該毛利率與國內(nèi)有自主品牌的公司相比仍舊相有較大差距。近年來九陽股份的毛利率一直維持在35%左右，是新寶股份的兩倍以上。

而蘇泊爾2010~2012年的毛利率為27.95%、27.33%以及29.11%；九陽股份的銷售毛利率為36.35%、35.39%以及35.05%；美的集團(tuán)的銷售毛利率為17.997%、19.11%以及22.56%。

新寶股份坦陳，“在內(nèi)銷方面公司仍不具有太大優(yōu)勢，競爭對手企業(yè)品牌優(yōu)勢比較明顯，在細(xì)分產(chǎn)品市場上有相對優(yōu)勢。”

新寶股份的一家競爭對手人士表示，“雖然在出口方面新寶有絕對優(yōu)勢，但就國內(nèi)市場方面我們根本不會(huì)擔(dān)心，國內(nèi)市場見不到他們的品牌，而要組成一個(gè)銷售體系更是費(fèi)時(shí)費(fèi)力。”

募集資金擴(kuò)充產(chǎn)能/

招股書顯示，新寶股份本次募集資金7.42億元主要用于4個(gè)募投項(xiàng)目，用于完善產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能。公司現(xiàn)有的生產(chǎn)基地均位于珠三角地區(qū)，現(xiàn)有生產(chǎn)基地的人力成本和地理位置等因素均制約公司實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)國內(nèi)市場的發(fā)展目標(biāo)。

此外，新寶股份希望通過募集資金進(jìn)一步打開內(nèi)銷市場。據(jù)悉，內(nèi)銷小家電是公司為發(fā)展國內(nèi)市場而推出的產(chǎn)品，壓鑄類小家電也是公司重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)品。財(cái)報(bào)顯示，公司內(nèi)銷小家電業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，營業(yè)收入由2010年的3.2億元增長到2012年的4.3億元，年平均增長率為16.43%。隨著未來市場需求增長和公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，蒸汽壓力型咖啡機(jī)、內(nèi)銷小家電必將成為公司新的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。

但就新寶股份龐大的外銷數(shù)據(jù)來看，內(nèi)銷數(shù)據(jù)要進(jìn)一步提升仍面臨壓力。

除此之外，家用電動(dòng)類廚房電器是公司現(xiàn)有優(yōu)勢產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，家用電動(dòng)類廚房電器增長較快，產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)能利用率處于較高水平。2012年攪拌機(jī)、打蛋機(jī)的產(chǎn)能利用率分別在103.57%和92.11%。隨著未來市場需求的進(jìn)一步增長，公司家用電動(dòng)類廚房電器將面臨產(chǎn)能瓶頸。