掣肘財(cái)政因素將減弱

前不久，美國兩黨達(dá)成了一份為期兩年的預(yù)算協(xié)議，未來兩年有望自動(dòng)減支抵消630億美元，減輕財(cái)政收緊對經(jīng)濟(jì)的不利沖擊

當(dāng)然，美國經(jīng)濟(jì)2014年看好，一個(gè)更關(guān)鍵的因素還是在于財(cái)政方面的風(fēng)險(xiǎn)和掣肘減弱。

“我們預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在今年加速，最重要的一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素就是財(cái)政拖累的減弱。”野村國際的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最新報(bào)告中寫道。

前不久，美國兩黨達(dá)成了一份為期兩年的預(yù)算協(xié)議，未來兩年有望自動(dòng)減支抵消630億美元，減輕財(cái)政收緊對經(jīng)濟(jì)的不利沖擊。

IMF總裁拉加德在提到上調(diào)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期時(shí)，首要的理由也是因?yàn)槿A盛頓達(dá)成的預(yù)算協(xié)議降低了經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿萊克·菲利普斯稱，基于美國兩黨達(dá)成的最終預(yù)算協(xié)議測算，財(cái)政問題對美國2014年經(jīng)濟(jì)增長的拖累，將較高盛之前的預(yù)期少0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“我們預(yù)期2013年美國財(cái)政政策環(huán)境的破壞性將會(huì)降低，財(cái)政狀況面臨的不利因素將會(huì)逐步消退，私人部門去杠桿化也會(huì)在今年逐步接近尾聲。”渣打也這樣認(rèn)為。

盡管財(cái)政問題的改善可能加速美國經(jīng)濟(jì)增長，但財(cái)政因素也依然是2014年美國經(jīng)濟(jì)可能面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一，要實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的增長仍有難度。

渣打稱，盡管中期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)增長前景是積極的，但民主黨政府和共和黨主掌的國會(huì)之間磕磕碰碰的關(guān)系，以及由此導(dǎo)致的不必要的財(cái)政政策緊張，一直是美國經(jīng)濟(jì)增長的主要制約因素。

在具體時(shí)間窗口上，2014年2月7日，美國將迎來債務(wù)上限上調(diào)的下一個(gè)最后期限。不過，由于美國財(cái)政部可以動(dòng)用多種緊急特別措施，最后期限可以延后幾周。

拉加德已警告說，面對大好經(jīng)濟(jì)形勢，美國國會(huì)應(yīng)采取負(fù)責(zé)任的態(tài)度，不要讓可能在2014年2月再次到來的有關(guān)美國是否會(huì)履行償債義務(wù)的又一次辯論，威脅到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

“我們并不認(rèn)為，增長的提速會(huì)足夠強(qiáng)勁到讓美國經(jīng)濟(jì)回到充分就業(yè)。”野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出。鑒于此，包括該行在內(nèi)的不少機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息可能要等到2016年。

對新興市場看法不一

一部分人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出后，短期內(nèi)可能帶給新興市場進(jìn)一步的調(diào)整；一部分人認(rèn)為，隨著全球復(fù)蘇向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)散，2014年全球經(jīng)濟(jì)形勢將好于去年，這對新興經(jīng)濟(jì)體而言是利好

相比對美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體較為一致的看好預(yù)期，外界對新興經(jīng)濟(jì)體2014年的前景似乎存在一些分歧。

對新興經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成潛在威脅的一大因素，來自于美聯(lián)儲(chǔ)的QE退出。

以彭文生為首的中金分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出后，短期內(nèi)可能帶給新興市場進(jìn)一步的調(diào)整。同時(shí)，全球金融危機(jī)之后資金流向新興市場格局逆轉(zhuǎn)的力度將加大，新興市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)矛盾和外部收支逆差等風(fēng)險(xiǎn)將顯現(xiàn)。

“印尼等國家將受到巨大沖擊，而已經(jīng)開始金融改革的印度抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所上升。”彭文生寫道。

中金提醒投資人，除了短期沖擊外，更加需要關(guān)注的是QE減量的累積效應(yīng)。“由于QE減量代表美國貨幣政策方向變化，過去幾年極度寬松的貨幣環(huán)境下累積形成的新問題或者掩蓋的舊問題可能逐漸暴露出來。投資者需要關(guān)注美國貨幣政策方向變化帶來的中長期風(fēng)險(xiǎn)。”

瑞銀浦永灝則認(rèn)為，現(xiàn)階段新興經(jīng)濟(jì)體可能陷入了一個(gè)困難時(shí)期，面臨著增長乏力、資產(chǎn)價(jià)格泡沫、勞工成本上升、通脹等諸多新問題。

不過，也有不少業(yè)內(nèi)人士依然保持樂觀。

“金磚國家”概念創(chuàng)始人奧尼爾在為上證報(bào)撰文時(shí)稱，當(dāng)前一些新興經(jīng)濟(jì)體的確存在自身的問題，但如果仔細(xì)審視這些經(jīng)濟(jì)體自2011年來的發(fā)展，就會(huì)發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)嚴(yán)重倒退的可能性“微乎其微”。

渣打則認(rèn)為，隨著全球復(fù)蘇向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)散，2014年全球經(jīng)濟(jì)形勢將好于2013年，這對新興經(jīng)濟(jì)體而言是利好。“我們預(yù)計(jì)新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)將繼續(xù)好于G7經(jīng)濟(jì)體”。

包括大摩、瑞銀在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體接下來的表現(xiàn)可能出現(xiàn)分化，一些依賴外資較多的經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)波動(dòng)，而與西方經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)系更緊密或是中國等大力推動(dòng)改革的新興經(jīng)濟(jì)體，則可能表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。

原文鏈接：http://www.jjckb.cn/2014-01/03/content_485358.htm