每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州

2013年9月，長江實業(yè)集團掌門人李嘉誠旗下電能實業(yè)（00006，HK）宣布將分拆香港電燈 （以下簡稱港燈）獨立上市。據(jù)《香港經(jīng)濟日報》近日報道，港燈將于今日（1月6日）召開股東特別大會進行投票，市場預(yù)期分拆可順利過關(guān)。港燈更計劃在本周展開上市前推介，接受投資者認購，預(yù)期集資額或高達443億港元。

盛富資本總裁黃立沖向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，把缺乏增長潛力但擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)分拆上市套現(xiàn)，將資金投入到發(fā)展前景良好但需要培育期的業(yè)務(wù)，是李嘉誠慣用的手法。

估值最高達634億港元

作為香港股市2014年迎來的首個IPO，港燈計劃以“合訂證券”模式上市，該模式類似商業(yè)信托，把年度收益全數(shù)派予股東，為股東提供固定息率回報，預(yù)期收益率將達5.5%~7.26%。根據(jù)電能實業(yè)董事局計劃，港燈預(yù)計上市日期為2014年1月29日，恰好趕在農(nóng)歷新年之前。

據(jù)悉，今日電能實業(yè)將召開特別股東大會，表決是否通過相關(guān)議案。由于電能實業(yè)的大股東長江基建已表明投贊成票，為環(huán)球基金提供投票建議的兩大獨立機構(gòu)ISS及GlassLewis也表態(tài)支持港燈分拆，市場預(yù)期通過分拆上市議案的幾率很高。

“電能實業(yè)此次采用分拆上市模式很創(chuàng)新，以往采用信托模式上市的項目往往以商業(yè)地產(chǎn)為主，因為這類型物業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。作為公用事業(yè)公司的港燈以類似的方式分拆，迎合了不少追求低風(fēng)險的投資基金的需求，同時滿足了老股東的利益訴求，成功上市可能性很大。”黃立沖認為。

電能實業(yè)預(yù)計，港燈估值可達到480億至634億港元，以其計劃出售港燈50.1%~70%權(quán)益計，預(yù)計集資額為240億至443億港元，承銷團包括高盛及匯豐。但電能實業(yè)也強調(diào)，如果港燈的定價過低，市值達不到480億港元下限，上市計劃將會告吹。

近幾年發(fā)展速度放緩

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱電能實業(yè)2013年中期報告業(yè)績發(fā)現(xiàn)，公司海外業(yè)務(wù)純利增長17.3%至30.26億港元，占總純利比重達63%，香港業(yè)務(wù)純利僅為17.46億港元。

“港燈近幾年的發(fā)展速度放緩，一方面受到香港人口和工業(yè)增長乏力的影響，用電量很難繼續(xù)提高；另一方面，香港特區(qū)政府利潤管制協(xié)議導(dǎo)致公司利潤率不斷下滑，盈利增長壓力較大，”黃立沖表示。

黃立沖認為，從長遠來看，由于成本在不斷提高，如果香港特區(qū)政府的準許利潤率進一步下調(diào)，港燈的經(jīng)營壓力會進一步加大，未來的派息率或?qū)⑦M一步下滑。

除了港燈，李嘉誠旗下的零售業(yè)務(wù)屈臣氏集團也有望在2014年成功分拆上市。

據(jù)悉，2013年，百佳超市出售計劃因未能獲得公司預(yù)期的 “最高價值”而擱置，和記黃埔曾透露，計劃將包含百佳在內(nèi)的零售業(yè)務(wù)屈臣氏集團分拆上市。

黃立沖表示，“雖然美聯(lián)儲從1月開始每月削減買債規(guī)模100億美元，但香港銀行界普遍預(yù)計，2015年下半年美國才會將基準利率恢復(fù)至正常水平，2014年內(nèi)利率仍處于低位，加上市場資金充裕，現(xiàn)在是拆分上市的好時機?！?/p>