每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

2013年11月底達(dá)到14.2%的M2增速，一度讓市場擔(dān)憂年初制定的目標(biāo)將難以達(dá)成。不過，昨日（1月15日）央行公布的數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)管層對信貸增長的掌控較為精準(zhǔn)。2013年12月人民幣貸款僅增加4825億元，到2013年末，M2增速也放緩至13.6%，分別比11月末和上年末低0.6個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

對于上述數(shù)據(jù)，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成在昨日的新聞發(fā)布會上表示，“我們的廣義貨幣供應(yīng)量M2控制在14%以內(nèi)，新增人民幣貸款控制在9萬億元以內(nèi)，社會融資規(guī)模是17.3萬億元以內(nèi)?？梢哉f我們基本達(dá)到了調(diào)控目標(biāo)的要求。”

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2014年下半年流動性緊張局面會引導(dǎo)利率走高，融資貴仍將持續(xù)，全年流動性仍是偏緊。

去年末貨幣增速放緩/

央行數(shù)據(jù)顯示，2013年末廣義貨幣（M2）余額110.65萬億元，同比增長13.6%，狹義貨幣 (M1)余額33.73萬億元，同比增長9.3%，比11月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

對于M2增長13.6%超過了年初預(yù)期目標(biāo)的問題，盛松成在回答記者提問時(shí)解釋說，儲蓄率比較高的經(jīng)濟(jì)體，其貨幣總量也往往會比較高。中國國民儲蓄率超過50%，儲蓄率高會增加經(jīng)濟(jì)主體對存款的需求。此外，間接融資占比比較高的經(jīng)濟(jì)體，貨幣總量也會相對較多，美國的直接融資大概占80%左右，其銀行貸款相對少，最后形成M2相對少，而中國是間接融資，也就是銀行貸款相對較高。

這一點(diǎn)也從2013年全年社會融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)得到了印證，盡管2013年人民幣貸款占社會融資規(guī)模比重從2012年的52%繼續(xù)下降至51.4%，但顯然人民幣貸款依然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要融資工具。2013年全年人民幣貸款增加8.89萬億元，同比多增6879億元。

“貨幣政策本質(zhì)上是在價(jià)格穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)等目標(biāo)之間尋找一個(gè)平衡點(diǎn)。”盛松成表示，最近十幾年來，我國物價(jià)漲幅平均在2％～3%，經(jīng)濟(jì)增長最近10年接近9%～10%，可以說中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了相對的高增長、相對的低通脹，貨幣政策為經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

今年貨幣供應(yīng)或仍偏緊/

2013年全年委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三項(xiàng)合計(jì)5.17萬億元，比上一年多1.55萬億元；占同期社會融資規(guī)模的29.9%，比上一年高7個(gè)百分點(diǎn)。盛松成表示，這意味著金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)占了整個(gè)社會融資規(guī)模的30%左右。其中，委托貸款和信托貸款分別增加2.55萬億元和1.84萬億元，都是年度歷史最高水平。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2013年表外融資的增長還是比較快。據(jù)此判斷，2014年上半年貨幣政策還不會松動，融資指標(biāo)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)對資金需求還是比較旺盛，不論是表內(nèi)還是表外均有此表現(xiàn)。另外，下半年流動性緊張局面會引導(dǎo)利率走高，融資貴仍將持續(xù)，全年流動性仍是偏緊。

不過，出于對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，市場也存在貨幣放松的預(yù)期。

渣打銀行經(jīng)濟(jì)師李煒認(rèn)為，整體來看信貸增速在放緩，這會使得一方面2014年通脹不會快速反彈，通脹壓力特別是非食品的通脹壓力將在低位運(yùn)行，另一方面這會給經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期帶來負(fù)面的影響，可能到年中貨幣政策會有適度放松的操作。預(yù)計(jì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候（央行）會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。“經(jīng)濟(jì)增長放緩使得社會對資金需求放緩，GDP增長目標(biāo)可能是7.5%，通脹控制在3%以下。”

李煒預(yù)計(jì)，2014年的M2增長預(yù)期還是在12.5%～13%之間，增速降低，貨幣供應(yīng)可以適度放慢一些。預(yù)計(jì)全年信貸供應(yīng)可能在8.5萬億至9萬億之間。

顯然，對于貨幣政策的走勢市場存在一定的分歧。劉東亮認(rèn)為，2014年下半年出現(xiàn)下調(diào)準(zhǔn)備金率或放松利率需有三個(gè)條件支持：一是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸；二是出現(xiàn)大范圍的實(shí)體企業(yè)破產(chǎn)倒閉；三是債務(wù)鏈條斷裂。

“目前，認(rèn)為全年出現(xiàn)這些問題的幾率不大，即使有也只是局部可能出現(xiàn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。”劉東亮預(yù)計(jì)，今年GDP增長的底線可能是在7%，維持流動性增長放緩沒有問題。全年通脹或在3%左右，較為溫和，最高點(diǎn)或在二季度達(dá)到3.3%左右，之后會逐步下行，下半年維持在2.6%～3%之間。

央行稱加強(qiáng)監(jiān)控影子銀行風(fēng)險(xiǎn)/

近日，“107號文”（即《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》）對影子銀行的管理提出了框架式的要求，包括銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、信托、小貸公司等幾乎各類有牌無牌金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)，都對自身的業(yè)務(wù)內(nèi)容和范圍重新審視。

盛松成昨日明確表示，影子銀行是行銀行類金融機(jī)構(gòu)之實(shí)、無傳統(tǒng)銀行之名的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)。他列舉了小貸公司和一部分理財(cái)產(chǎn)品都是影子銀行范圍之內(nèi)，但“因?yàn)橛白鱼y行有不同的定義、有不同的概念，所以社會上對它的統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測還不是完全統(tǒng)一。”

盛松成表示，影子銀行是市場經(jīng)濟(jì)條件下的現(xiàn)實(shí)情況、現(xiàn)實(shí)反映，既要看到它的積極作用，也要看到它的風(fēng)險(xiǎn)所在。“它對我們的各項(xiàng)中小金融機(jī)構(gòu)貸款、對于利率市場化、對于商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、對于金融行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局來說，既是一個(gè)新的課題，也是一個(gè)必須面對的問題，要積極引導(dǎo)影子銀行向好的方向發(fā)展，監(jiān)控有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，更好地為我們金融平穩(wěn)運(yùn)行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

他表示，已經(jīng)在加強(qiáng)對影子銀行的統(tǒng)計(jì)分析。“它涉及到各個(gè)方面，它涉及到哪個(gè)部門、哪個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，我們各部門都應(yīng)該各司其職。作為人民銀行，我們會對相關(guān)的影子銀行業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)測、分析。”

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