打新炒新成為1月A股市場最熱鬧的景觀。在新股詢價階段，公募、私募、證券公司、保險公司、信托公司幾乎傾巢出動，不惜重金只求中簽；新股上市之后，又遭遇部分機(jī)構(gòu)、游資和散戶瘋狂追捧，眾多新股出現(xiàn)瞬間“秒?！焙瓦B續(xù)漲停。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然此次新股發(fā)行改革有著控制三高的“高壓線”，又有著最嚴(yán)限炒機(jī)制，但很多新股上市后的表現(xiàn)仍暴露出市場的非理性因素，打新炒新資金的投機(jī)沖動難抑，當(dāng)前適當(dāng)?shù)闹贫取凹m偏”顯得尤為重要。長遠(yuǎn)來看，如果新股供應(yīng)持續(xù)增加，市場籌碼充沛，針對新股的投機(jī)熱或會逐漸退燒。 機(jī)構(gòu)總動員網(wǎng)下詢價熱火朝天 在打新潮中，專業(yè)的投資方——公募基金幾乎是“全體出動”參與詢價以提高中簽率，證券公司與保險資金也踴躍參與。中國證券報記者根據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月29日，新股IPO重啟以來，新股網(wǎng)下詢價已達(dá)30816次。 基金公司參與新股詢價次數(shù)最多，51家基金公司共參與詢價14650次，占網(wǎng)下總詢價次數(shù)的47.54%。大部分基金公司對打新十分積極，有14家基金公司參與詢價次數(shù)超過400次。其中，國泰基金參與次數(shù)最多，共參與詢價1342次，融通、博時、上投摩根和興業(yè)全球基金參與詢價次數(shù)也都超過700次。 “新股發(fā)行改為以基金產(chǎn)品為詢價對象后，為了提高中簽率，一家基金公司旗下數(shù)十只股票型和混合型基金同時參與報價，一次可以報3個價格，分布在不同的價位，廣撒網(wǎng)多撈魚?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理描述當(dāng)下公募基金參與詢價的方式。就連指數(shù)型基金產(chǎn)品也加入到打新隊伍中，大成滬深300(基金凈值基金吧)指數(shù)證券投資基金、國泰滬深300(基金凈值基金吧)、興業(yè)全球滬深300均參與了新寶股份的詢價。 證券公司也是參與新股報價的主要投資者，72家券商共參與詢價6277次，占比兩成。其中，上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司、中國國際金融有限公司和興業(yè)證券參與詢價次數(shù)最多，分別參與詢價469次、348次和342次。 9家保險機(jī)構(gòu)共參與詢價3577次。其中，太平洋資產(chǎn)管理有限公司參與詢價次數(shù)最多，參與了962次，華泰資產(chǎn)管理有限公司參與詢價704次，中國人保資產(chǎn)管理有限公司和平安資產(chǎn)管理有限公司參與詢價次數(shù)均超過400次。 在之前證監(jiān)會對新股發(fā)行定價的抽查中，除了13家主承銷商，還涉及44家機(jī)構(gòu)詢價對象。從44家機(jī)構(gòu)詢價對象名單看，基金公司有18家，占比近四成，位列第一；券商有8家，占比18%。這一比例與其詢價參與次數(shù)的比例基本吻合。 高報價頻現(xiàn)基金券商各領(lǐng)風(fēng)騷 業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，打新大戶基金公司依然是推高報價水平的主要動力之一，若以48只完成網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行的新股前20位報價作為高報價標(biāo)準(zhǔn)，基金公司報高價的比例為四成左右，與詢價次數(shù)比例大體一致。分析人士表示，基金公司旗下產(chǎn)品數(shù)量較多，一些基金公司甚至出動了旗下所有產(chǎn)品參與詢價，這是導(dǎo)致基金公司報高價次數(shù)較多的重要原因。 為我武生物給出最高報價的10個詢價對象被國泰基金公司一家包攬。國泰金鵬藍(lán)籌(基金凈值基金吧)價值混合、國泰保本(基金凈值基金吧)混合、國泰金馬穩(wěn)健(基金凈值基金吧)回報等9只公募基金以及由國泰基金公司管理的全國社?；鹨灰灰唤M合分別給出的申報價格在35-36.1元之間，而我武生物的發(fā)行價為20.05元/股。給眾信旅游報出高價的前五名中有四個都是中歐基金管理公司旗下產(chǎn)品，報價均為58.18元。歐浦鋼網(wǎng)前二十位的高報價機(jī)構(gòu)中有8個為融通基金旗下產(chǎn)品。 證券公司參與新股詢價的總次數(shù)不及基金公司，但在報高價的次數(shù)占比也接近兩成。良信電器高報價前十名中有三只為華福證券自營賬戶，報價分別為37.45元、35.66元至33.87元。天賜材料前二十名高報價機(jī)構(gòu)中有五名為華泰證券和中航證券旗下自營賬戶。華泰證券三個自營賬戶和首創(chuàng)證券的兩個自營賬戶也都出現(xiàn)在光洋股份前二十名高報價機(jī)構(gòu)行列。 一向穩(wěn)健的保險公司在部分新股的報價上，也給出了極高的估值。永安財險對良信電氣報出了49.54倍市盈率，超出電氣機(jī)械及器材制造業(yè)平均市盈率的128.71%，是險資機(jī)構(gòu)中較高的報價。太平資產(chǎn)管理有限公司對新寶股份的報價高達(dá)15.61元，位居該股報價第三名。 就連社?；鹨苍鴮Σ糠中鹿山o出過較高的報價。由國泰基金打理的全國社保基金一一二組合為匯金股份報出了47.16倍的市盈率，這一估值高出所在專用設(shè)備制造業(yè)平均市盈率達(dá)111.29%。匯添富基金管理的全國社?；鹚囊涣M合則為天賜材料給出了26.5元的最高報價。博時基金管理的全國社?；鹨涣惆私M合在思美傳媒的高報價排名中位居第四，高達(dá)44.78元。 私募等其他投資機(jī)構(gòu)也是助推新股高報價的重要力量。新理益集團(tuán)為贏時勝報出的84.82倍市盈率“勇冠全場”，成為最高報價市盈率。深圳市創(chuàng)新投資申購揚(yáng)杰科技給出了56.88元/股的價格，相當(dāng)于市盈率77.39倍，而揚(yáng)杰科技確定的發(fā)行價僅為19.5元/股。東源(天津)股權(quán)投資基金管理有限公司為新寶股份給出60.45倍市盈率的估值，高出同行業(yè)平均估值1.79倍。 散戶也瘋狂發(fā)行制度尚待完善 眾多機(jī)構(gòu)不惜重金只為網(wǎng)下配售中簽，不能參與網(wǎng)下配售的投資者則開始了二級市場的炒新之旅。截至1月29日，共有43只新股登陸A股市場。據(jù)統(tǒng)計，在已經(jīng)上市的43只新股中，有38只新股上市首日收盤價達(dá)到二次臨時停牌的價格閥值，漲幅控制在44%左右。僅有5只新股未以價格上限報收，其中4只為上交所主板新股，另一只為發(fā)行價較高且有大量老股轉(zhuǎn)讓的炬華科技。 盡管存在限制炒新的機(jī)制，但在二級市場游資、散戶對新股依然熱情高漲。1月21日，深交所首批8只新股上市交易，隨即遭到了資金追捧。8只新股買入前五席位多為營業(yè)部席位。換手率超八成的炬華科技前五大賣席上，三家機(jī)構(gòu)和兩家營業(yè)部席位合計賣出了2.1億元，而其前五買席均為營業(yè)部席位，合計買入6487萬元。除了中信證券北京紫竹院路營業(yè)部買入3515萬元之外，其余幾家營業(yè)部買入金額均在千萬元以下。 在紐威股份上市首日，買入的多為普通營業(yè)部席位，前五個買入席位加起來只有4918.9萬元的金額。當(dāng)天買入紐威股份的以自然人賬戶最多，其中大部分金額貢獻(xiàn)自50萬元以下的散戶。貴人鳥首日交易信息顯示，整體上也是機(jī)構(gòu)賣散戶買。自然人賬戶有27352戶買入，買入9.70億元，買入金額占比96.26%。賣出金額最大的前五名中，四個機(jī)構(gòu)席位赫然在列，共計拋售貴人鳥4.11億元。上市首日貴人鳥成交額高達(dá)10.08億元，換手率81.88%。 匯金股份上市首日出現(xiàn)了明顯的“惜售”現(xiàn)象，買入榜前5個席位合計買入近4100萬元，賣出榜前5個席位僅賣出330萬元，其中第一買入席位是游資活躍的光大證券上海世紀(jì)大道營業(yè)部，大舉買進(jìn)3000多萬元。該席位還曾在上市首日大舉介入我武生物，買進(jìn)2000多萬元。 就連大盤股陜西煤業(yè)上市首日也高潮迭起。上午九點(diǎn)半連續(xù)競價開始后，該股股價瞬間達(dá)到開盤價的120%，被臨時停牌。上交所隨后公告稱，此為深圳地區(qū)兩個個人大戶以最高限價大額申報所致。 眾多新股首日遭遇“秒停”，首日真正交易的時間很短，很多新股上市當(dāng)日的換手率均在個位數(shù)，導(dǎo)致首日買賣盤都無法真正施展。投資者炒新的熱情被顯著延長，眾多新股隨后出現(xiàn)連續(xù)漲停情形。我武生物上市首日達(dá)到二次臨停，漲幅45.39%，隨后又連續(xù)三日漲停，如今動態(tài)市盈率已達(dá)60倍。天保重裝、全通教育、良信電器、光洋股份5只新股上市后5日漲幅也都超過50%。 根據(jù)交易規(guī)則，每次臨停結(jié)束時，通過集合競價的方式?jīng)Q定買賣成交。盤中連續(xù)競價階段，上漲超過開盤價格的10%，則觸發(fā)第一次盤中臨時停牌；上漲超過開盤價的20%，則觸發(fā)第二次盤中臨時停牌。很多投資者在初次掛單時就直接掛“較開盤價上漲20%”的最高價。 國泰君安有分析師表示，本次新股改革嚴(yán)控“三高”，加之老股轉(zhuǎn)讓，發(fā)行時估值有所控制，導(dǎo)致二級市場存炒作空間；同時根據(jù)交易規(guī)則，觸及臨時停牌，新股實際可成交的范圍和規(guī)模都非常小，想首日搶籌的投資者都得往價格上限報，容易出現(xiàn)開盤即“秒?！钡那闆r。炒新者只需要很少的資金就能將股價拉到價格上限，被臨時停牌后無需再動用別的資金護(hù)盤，炒新成本大大降低。 有專業(yè)人士建議，可用傳統(tǒng)的漲停板制度取代臨時停牌制度，漲幅限制可進(jìn)行擴(kuò)大，比如設(shè)置成全天漲幅不超過40%。漲停板可避免新股上市首日過分高開，抑制新股上市首日漲幅過大；而且即便是首日股價漲停，但交易依然可以繼續(xù)進(jìn)行，可以增加交易量，提升新股換手率。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“逢新必炒”已經(jīng)成為A股市場的一種規(guī)律，新的交易規(guī)則對炒新做出了種種限制，首日漲幅得到控制，但又衍生出“秒停”、換手率低、成交量小等問題，當(dāng)前適當(dāng)?shù)闹贫取凹m偏”顯得尤為必要。未來如果新股持續(xù)密集發(fā)行，市場籌碼充沛，炒新熱或會有所退潮。