每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫嘉夏 黃晟 發(fā)自江蘇    

每經(jīng)記者 孫嘉夏 黃晟 發(fā)自江蘇

因信息披露不規(guī)范、獨(dú)立性不強(qiáng)而被江蘇證監(jiān)局勒令整改；董事長(zhǎng)未待任期屆滿即公告辭職；重大資產(chǎn)重組被終止……近來(lái)，江蘇索普（600746，SH）似乎陷入了一連串的麻煩之中。即便公司在最新發(fā)布的一則公告中透露2013年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將扭虧為盈，也未完全打消市場(chǎng)對(duì)公司前景的疑慮。

“雖然經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)，但盈利部分其實(shí)仍主要來(lái)源于對(duì)成本的壓縮。而在現(xiàn)有化工廠區(qū)無(wú)法異地搬遷、環(huán)保負(fù)擔(dān)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的情況下，如何增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利的能力，才是未來(lái)考驗(yàn)管理層的關(guān)鍵問(wèn)題。”有熟悉江蘇索普情況的人士認(rèn)為。

在公司原董事長(zhǎng)、年近7旬的宋勤華卸任后，外界普遍預(yù)計(jì)已在去年8月接替宋擔(dān)任江蘇索普第一大股東索普集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記、總經(jīng)理職務(wù)的尤廉，將履新上市公司。尤廉目前同時(shí)出任鎮(zhèn)江市國(guó)資委黨委書(shū)記、主任職務(wù)，鎮(zhèn)江當(dāng)?shù)貙?duì)索普集團(tuán)的重視也由此可見(jiàn)一斑。

“董事長(zhǎng)上任后，即在集團(tuán)內(nèi)部開(kāi)展了機(jī)構(gòu)設(shè)置變革和營(yíng)銷體制改革，目前集團(tuán)已連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)盈利。上市公司層面，未來(lái)我們考慮注入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，現(xiàn)已聘請(qǐng)券商設(shè)計(jì)方案。”1月24日，索普集團(tuán)黨委副書(shū)記范立明在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)透露。“現(xiàn)在可以說(shuō)，索普集團(tuán)運(yùn)行正常，不再對(duì)外拖欠稅收之類的費(fèi)用。”

但據(jù)記者了解，這家亞洲最大的醋酸生產(chǎn)企業(yè)曾一度面臨險(xiǎn)境。

“最危險(xiǎn)的時(shí)候，就是去年8月。當(dāng)時(shí)，索普集團(tuán)有一筆約6.5億元的企業(yè)債券本息需償付，但依靠自身現(xiàn)金流已無(wú)法保證正常還本付息。最終，是在市委市政府工作小組多方斡旋籌措資金后，才算渡過(guò)難關(guān)。”上述熟知索普集團(tuán)情況的人士告訴記者。

針對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)可能注入上市公司一事，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖聯(lián)系江蘇索普董秘許逸中求證，但截至發(fā)稿，未獲對(duì)方回應(yīng)。

索普集團(tuán)的內(nèi)憂外困

在宋勤華手中，由鎮(zhèn)江化工廠發(fā)展至今的索普集團(tuán)，已擁有140萬(wàn)噸冰醋酸、54萬(wàn)噸甲醇、50萬(wàn)噸醋酸乙酯、110萬(wàn)噸硫酸、12萬(wàn)噸氯堿、4萬(wàn)噸ADC發(fā)泡劑等產(chǎn)品的年生產(chǎn)能力。其中，醋酸乙酯和ADC發(fā)泡劑生產(chǎn)規(guī)模位居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列，冰醋酸生產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到國(guó)內(nèi)第一、世界第三。集團(tuán)旗下的江蘇索普也是鎮(zhèn)江第一家上市公司。

但在內(nèi)憂外困之下，索普集團(tuán)一度如履薄冰。

鎮(zhèn)江市國(guó)資委在去年8月發(fā)布的索普集團(tuán)換帥消息中，稱“鑒于目前索普集團(tuán)面臨的突出矛盾和問(wèn)題，市委決定，委黨委書(shū)記、主任尤廉兼任索普集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，宋勤華同志不再擔(dān)任索普集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記、總經(jīng)理，聘任其為索普集團(tuán)名譽(yù)董事長(zhǎng)”。該消息同時(shí)表示，雖然“索普集團(tuán)是我市重點(diǎn)骨干企業(yè)。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，從小到大、從弱到強(qiáng)，已經(jīng)成為亞洲最大的醋酸生產(chǎn)企業(yè)”，但“由于當(dāng)前全國(guó)性的醋酸產(chǎn)能過(guò)剩，加上企業(yè)負(fù)債投入，導(dǎo)致集團(tuán)資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難，經(jīng)濟(jì)效益下滑”，而“為了幫助企業(yè)克服困難，走出困境，積聚更多資源保證索普集團(tuán)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，市委作出了上述調(diào)整決定”。

事實(shí)上，同樣地處鎮(zhèn)江的恒順醋業(yè)（600305，SH）在2013年初的一紙公告，就已經(jīng)揭開(kāi)了索普集團(tuán)艱難狀況的冰山一角。

恒順醋業(yè)當(dāng)時(shí)表示，由于索普集團(tuán)與江蘇徐州淮海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司之間產(chǎn)生金融借款糾紛，公司大股東恒順集團(tuán)曾為索普集團(tuán)5500萬(wàn)元貸款提供了信用擔(dān)保，從而導(dǎo)致恒順集團(tuán)持有的恒順醋業(yè)1100萬(wàn)股，占上市公司總股本8.65%的股份被依法凍結(jié)。

這讓外界開(kāi)始關(guān)注索普集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況以及鎮(zhèn)江當(dāng)?shù)卮笮蛧?guó)企之間的互保風(fēng)險(xiǎn)。

也就是在公告發(fā)布之時(shí)，鎮(zhèn)江已專門(mén)針對(duì)索普集團(tuán)成立了 “三解三幫”工作組。工作組確立的四項(xiàng)職責(zé)包括解決運(yùn)營(yíng)資金問(wèn)題、保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行、實(shí)施資產(chǎn)重組和保證環(huán)保安全。

首先需要解決的問(wèn)題，是沉重的資金壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者得到的一份工作組成立后的初步匯報(bào)材料顯示，當(dāng)時(shí)索普集團(tuán)各類融資額達(dá)52.53億元，其中包括22家銀行與其他金融機(jī)構(gòu)貸款42.98億元；企業(yè)債券6.3億元。2013年底陸續(xù)到期的貸款則逾30億元，以2013年6月份為例，當(dāng)月共計(jì)有23筆債務(wù)到期，總敞口3.68億元。“面對(duì)索普集團(tuán)的巨額資金壓力，工作小組一方面盡力與銀行協(xié)商借新還舊，不要壓縮貸款規(guī)模；另一方面只能從市財(cái)政及市屬國(guó)有投資公司借款。”上述熟悉索普集團(tuán)情形的人士透露。

此外，記者得到的另一份統(tǒng)計(jì)名單顯示，索普集團(tuán)對(duì)外擔(dān)保為29.79億元，共有9家單位為索普集團(tuán)擔(dān)保42.32億元，其中絕大部分為鎮(zhèn)江所轄國(guó)有企業(yè)。“現(xiàn)在我們已開(kāi)始盡量壓縮擔(dān)保額了。”有當(dāng)?shù)貒?guó)企負(fù)責(zé)人告訴記者。

“一系列的擔(dān)保與反擔(dān)保之后，索普集團(tuán)已經(jīng)將自己的命運(yùn)與當(dāng)?shù)貒?guó)企、地方財(cái)政緊緊地捆綁在了一起。從某種意義上說(shuō)，索普集團(tuán)有了一絲地方版 ‘大而不能倒’的意味。”上述熟知索普集團(tuán)情形的人士認(rèn)為。

集團(tuán)困境牽連上市公司

在工作組的一份材料中，將造成索普集團(tuán)資金壓力巨大的原因，解釋為受到“全球金融危機(jī)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩”的影響。另一方面，集團(tuán)“融資方式、期限錯(cuò)配”，一旦業(yè)績(jī)虧損，“項(xiàng)目建設(shè)短貸長(zhǎng)投”擠占流動(dòng)資金導(dǎo)致的諸多問(wèn)題就紛紛暴露。由于中長(zhǎng)期項(xiàng)目此時(shí)已進(jìn)入還款高峰，公司資金周轉(zhuǎn)困難，現(xiàn)金流持續(xù)惡化，以致債臺(tái)高筑。

以2012年為例，索普集團(tuán)的主打產(chǎn)品之一醋酸全國(guó)實(shí)際產(chǎn)量約750萬(wàn)噸，但需求量?jī)H420萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，也導(dǎo)致醋酸價(jià)格下降了約15%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，索普集團(tuán)旗下其他企業(yè)同樣表現(xiàn)堪憂。

2007年10月18日，索普集團(tuán)旗下的索普船廠曾與中國(guó)浦發(fā)機(jī)械工業(yè)股份有限公司 （以下簡(jiǎn)稱浦發(fā)機(jī)械）就代理出口兩艘化學(xué)品船簽訂了 《船舶出口代理協(xié)議》，約定在2010年5月31日和2010年6月30日以前交船。但由于索普船廠方面的原因，兩艘船舶均未能按期建造和交付，且一再延期。

事件隨后牽連至上市公司。2012年1月，江蘇索普為浦發(fā)機(jī)械代理出口的這兩艘化學(xué)品船在中國(guó)進(jìn)出口銀行開(kāi)具的總額2676萬(wàn)美元的還款保函和銀行保函提供了連帶責(zé)任擔(dān)保。但由于索普船廠仍然沒(méi)能按期交船，2012年7月4日，船東正式提出棄船，并向保函開(kāi)具銀行索償還款保函、履約保函及利息。2012年8月17日，索普集團(tuán)針對(duì)存在的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題口頭承諾此次擔(dān)保給上市公司造成的損失將全部由索普集團(tuán)承擔(dān)，并在2013年8月正式出具了書(shū)面《承諾函》。

而江蘇證監(jiān)局近日發(fā)出的行政監(jiān)管措施決定書(shū)指出，江蘇索普在為浦發(fā)機(jī)械提供反擔(dān)保及后續(xù)處理過(guò)程中，年報(bào)披露情況與實(shí)際不符，簽署相關(guān)備忘錄未履行決策程序并披露，未及時(shí)披露集團(tuán)承諾，未在年報(bào)“承諾事項(xiàng)履行情況”中披露集團(tuán)履行上述承諾的情況。 此外，索普集團(tuán)所持有的上市公司股份也已被質(zhì)押或凍結(jié)過(guò)半。

江蘇索普2013年三季報(bào)顯示，索普集團(tuán)持有公司57.01%的股份，而隨著廣東省深圳市福田人民法院在去年12月凍結(jié)了索普集團(tuán)持有的上市公司股票1314萬(wàn)股，索普集團(tuán)持有江蘇索普股票已被質(zhì)押和被凍結(jié)的總數(shù)為1.0014億股，占上市公司總股本的32.68%。

集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)不利，但上市公司為控股股東提供擔(dān)保的腳步卻并未停止。

2013年9月5日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了 《繼續(xù)為江蘇索普（集團(tuán)）有限公司總額不超過(guò)1.2億元的銀行借款提供連帶責(zé)任擔(dān)保的預(yù)案》。數(shù)據(jù)顯示，索普集團(tuán)在2013年1~7月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損1.37億元，集團(tuán)總資產(chǎn)82.35億元、負(fù)債總額74.54億元，資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到90%，凈資產(chǎn)僅7.8億元，而銀行貸款則有19.37億元。

盡管如此，江蘇索普仍決定為索普集團(tuán)提供擔(dān)保。公司董事會(huì)稱，索普集團(tuán)的盈利能力和償債能力不足，此次擔(dān)保存在一定風(fēng)險(xiǎn)。但考慮到雙方長(zhǎng)期的互保關(guān)系在短期內(nèi)難以根本解決，上市公司自身后續(xù)發(fā)展也需要較多的資金投入并得到索普集團(tuán)的大力支持。因此，“為了共渡難關(guān)、共謀發(fā)展”，同意公司繼續(xù)為索普集團(tuán)總額不超過(guò)1.2億元的銀行借款提供連帶責(zé)任擔(dān)保。同時(shí)，為了防范和降低上市公司的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，董事會(huì)要求上述擔(dān)保事項(xiàng)必須以索普集團(tuán)提供可靠的第三方反擔(dān)?；蛸Y產(chǎn)抵押為前提。

事實(shí)上，當(dāng)時(shí)江蘇索普對(duì)外擔(dān)?？傤~為2.877億元，已占到上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)比例的70.62%，逾期擔(dān)保累計(jì)數(shù)量為1.69億元。同時(shí)，上市公司截至2013年7月底為索普集團(tuán)的擔(dān)保余額為1.187億元，也超過(guò)索普集團(tuán)為上市公司提供的擔(dān)保余額8820萬(wàn)元。

這一風(fēng)險(xiǎn)頗大的擔(dān)保決定旋即引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。江蘇索普方面回應(yīng)稱，索普集團(tuán)自2006年起就與公司一直存在著良好的互保合作關(guān)系。此次為其提供擔(dān)保實(shí)際上是前期雙方互保關(guān)系的延續(xù)，且擔(dān)保額度較以往大幅降低，也是公司自身發(fā)展的需要，并且鎮(zhèn)江市國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)公司為此次擔(dān)保提供了第三方擔(dān)保。

扭虧后仍面臨發(fā)展難題

一個(gè)好消息則是，江蘇索普在2013年度實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

上市公司日前發(fā)布的一則公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2013年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與2012年同期相比，將扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在2500萬(wàn)元至3200萬(wàn)元之間。但即使如此，江蘇索普也坦承，與2012年度相比，主產(chǎn)品ADC發(fā)泡劑的銷售量和銷售價(jià)格變化不大，但公司通過(guò)比價(jià)采購(gòu)、內(nèi)部挖潛等舉措強(qiáng)化內(nèi)部管理，使ADC發(fā)泡劑的生產(chǎn)成本下降較多。

“索普集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況應(yīng)該還是比之前好一點(diǎn)，因?yàn)橹巴锨返母黝愘M(fèi)用，雖然還沒(méi)有完全結(jié)清，但已開(kāi)始慢慢償還了。”鎮(zhèn)江一基層環(huán)保部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者。鎮(zhèn)江地稅局相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，索普集團(tuán)已在2013年四季度結(jié)清所有稅收，目前并不欠稅。

“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流比以前好，但目前也只能做到‘維持’，接下來(lái)要考慮的是如何發(fā)展。對(duì)于當(dāng)前的索普集團(tuán)而言，異地搬遷的可能性不大，畢竟有近4000名職工的生活需要考慮。另一方面，隨著城市的快速發(fā)展，原先地處東郊的化工廠區(qū)，現(xiàn)在已臨近鎮(zhèn)江主城區(qū)，拆遷、環(huán)保的投入非常大。如何在加強(qiáng)環(huán)保治理、改善周邊環(huán)境的同時(shí)，控制生產(chǎn)規(guī)模取得適度發(fā)展，都是迫切需要考慮的問(wèn)題。”前述熟知索普集團(tuán)情形的人士認(rèn)為。

尤廉履新后，也曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，索普集團(tuán)將加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)施“產(chǎn)業(yè)高端化、營(yíng)銷國(guó)際化、投資多元化、環(huán)境生態(tài)化”，在3年內(nèi)把索普集團(tuán)打造成營(yíng)業(yè)收入超過(guò)百億元、對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)任、環(huán)境友好的綠色化工企業(yè)。

“尤廉出任集團(tuán)董事長(zhǎng)后，一方面在內(nèi)部理順關(guān)系，進(jìn)行機(jī)構(gòu)變革。同時(shí)還進(jìn)行了營(yíng)銷體制改革，加大直銷力度。”范立明在接受記者采訪時(shí)介紹，“上市公司層面，我們會(huì)著手資產(chǎn)證券化的工作，將集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步注入上市公司，這方面的工作已經(jīng)啟動(dòng)。”

“目前，索普集團(tuán)大概只有十分之一的資產(chǎn)注入了上市公司。主產(chǎn)品，比如甲醇等都在集團(tuán)層面。”上述熟知索普事宜的人士告訴記者。

“江蘇索普是比較典型的小上市公司、大集團(tuán)的類型，確實(shí)有不少資產(chǎn)在集團(tuán)。但需要考量的是，為何之前幾年始終不注入上市公司？產(chǎn)品是不是擺脫了高能耗、高污染、低附加值的老路。另外，現(xiàn)在氯堿行業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)品整體還是供過(guò)于求的狀態(tài)，市場(chǎng)需求不足，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。”有化工行業(yè)分析師表示。

范立明告訴記者，索普集團(tuán)旗下有4個(gè)生產(chǎn)企業(yè)、6個(gè)生產(chǎn)服務(wù)型配套公司。“生產(chǎn)企業(yè)中，甲醇廠、醋酸廠等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，未來(lái)計(jì)劃加大下游產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，向附加值高的產(chǎn)品發(fā)展。6個(gè)生產(chǎn)服務(wù)型公司中，如運(yùn)輸公司擁有鎮(zhèn)江僅有的兩張化學(xué)品運(yùn)輸資質(zhì)之一、化工設(shè)計(jì)公司具有一定的化工企業(yè)工業(yè)設(shè)計(jì)能力和資質(zhì)，未來(lái)都將向外開(kāi)拓市場(chǎng)，而不僅僅是對(duì)內(nèi)服務(wù)。”

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲得的工作組材料中，也提及未來(lái)索普集團(tuán)需 “優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，并調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)行以銷定產(chǎn)，對(duì)醋酸進(jìn)行控產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力”。