截至2月21日，隨著中小市值股票今年以來的持續(xù)飄紅，不少基金業(yè)績也是遙遙領(lǐng)先，《證券日報(bào)》基金新聞部記者采訪了銀河基金成勝、廣發(fā)基金劉明月以及國泰基金張瑋，他們執(zhí)掌的基金在今年均取得出色的戰(zhàn)績。

銀河基金成勝同時(shí)掌管銀河行業(yè)優(yōu)選以及銀河主題策略，今年以來2只基金回報(bào)率分別為24.13%和20.56%，排名同類基金第3名和第6名，劉明月執(zhí)掌的廣發(fā)聚瑞和廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)今年以來回報(bào)率分別為23.5%和19.32%，排名同類基金第4名和第9名。張瑋執(zhí)掌的國泰中小盤成長以及國泰金鷹今年以來回報(bào)率分別為19.23%以及18.58%，排名同類基金第10名以及11名。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期

或醞釀新一輪行情

2014年，中國經(jīng)濟(jì)的正處于轉(zhuǎn)型期，銀河基金成勝認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)因?yàn)檎闹鲃?dòng)調(diào)控暴露局部風(fēng)險(xiǎn)，但程度可控，之后整個(gè)實(shí)體會(huì)逐步回到良性軌道，轉(zhuǎn)型和去產(chǎn)能正當(dāng)時(shí)。在此背景下，資產(chǎn)管理行業(yè)和二級市場都會(huì)有好的投資機(jī)會(huì)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)借助資本市場的力量快速成長，而投資人又在企業(yè)的成長壯大中受益。具體來講，伴隨著科技的進(jìn)步和商業(yè)模式的創(chuàng)新，優(yōu)質(zhì)成長股將較少受到IPO的沖擊，會(huì)出現(xiàn)估值分化逐步長大，成為市值的重要組成部分；周期股中一小部分行業(yè)會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)能出清開始反轉(zhuǎn)，還會(huì)有部分龍頭公司通過收購兼并重啟擴(kuò)張之路。以分化為主，重個(gè)股輕風(fēng)格，可以定義為新一輪行情的醞釀期。

廣發(fā)劉明月則更為堅(jiān)定，他表示調(diào)結(jié)構(gòu)那是必須的，只有進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整才是唯一的出路。也就是說，我們整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)體要想持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展，調(diào)結(jié)構(gòu)是必須要做的，越快越早越好。穩(wěn)增長是在一個(gè)穩(wěn)定的前提下進(jìn)行調(diào)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這個(gè)是必須要做的，而且要盡快的把新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)培養(yǎng)起來。如此一來，我們的經(jīng)濟(jì)才不會(huì)有危險(xiǎn)。如果仍回到老路上去，靠加大高投入維持經(jīng)濟(jì)增速，那會(huì)有不良傾向。也就是說，必須要加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

在劉明月看來，國企改革可能是推動(dòng)2014年產(chǎn)業(yè)升級和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型非常重要的一個(gè)推動(dòng)力。因?yàn)樵趪箢I(lǐng)域，集中了非常多的優(yōu)勢公司，這些公司都是關(guān)系國計(jì)民生，估值這么多年不漲，可能整個(gè)面臨轉(zhuǎn)型的壓力。

成勝則稱，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，在民生化、市場化、信息化、國際化和國防安全等領(lǐng)域會(huì)產(chǎn)生重大變革；科技創(chuàng)新的新一輪浪潮也洶涌而來，諸如物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智慧城市、移動(dòng)互聯(lián)、新能源、LED照明等以前概念化的領(lǐng)域，正逐步進(jìn)入生活，并大幅提升勞動(dòng)效率和解決社會(huì)矛盾；優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和渠道創(chuàng)新會(huì)給消費(fèi)領(lǐng)域帶來新一輪變革；部分周期行業(yè)將隨著產(chǎn)能出清恢復(fù)盈利和股價(jià)彈性；制度紅利釋放下，國企改革和對民資開放的領(lǐng)域也會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)。

銀河基金成勝偏個(gè)股

廣發(fā)基金劉明月重行業(yè)

在成勝看來，2014年隨著結(jié)構(gòu)化行情的持續(xù)，個(gè)股或產(chǎn)生分化行情， 因此投資策略重個(gè)股輕風(fēng)格。而他管理的基金自2010年起就將主要權(quán)重放在成長板塊上，這主要是因?yàn)閷χ袊?jīng)濟(jì)的趨勢性判斷：中國大范圍的產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)杠桿過高、人口紅利走向拐點(diǎn)同時(shí)低端制造業(yè)國際競爭力下降，使經(jīng)濟(jì)增速下臺階成為客觀必然，但從中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展來看，在制度紅利有效釋放和科技進(jìn)步方興未艾的背景下，未來仍有空間，政府也有主動(dòng)控制的能力。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)難有劇烈反彈，但失速驟降的概率也不大，未來應(yīng)該是在增速逐步下降的過程中完成轉(zhuǎn)型。而股市中期走勢必然反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況，所以成長股是轉(zhuǎn)型期股市的最主要表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

而劉明月表示，行業(yè)選對，就不會(huì)吃虧的。有些人說不會(huì)選個(gè)股，沒關(guān)系，你選龍頭，不需要做到極致，或者一定要選一個(gè)最好的牛股，你選龍頭，差不到哪去。因?yàn)辇堫^代表了它在這個(gè)行業(yè)做的比較成功，過去的業(yè)績證明它比較成功。

但是具體如何選個(gè)股還是有很多方面，對公司的分析，行業(yè)的分析。先是行業(yè)分析，行業(yè)需求、競爭、供需關(guān)系、價(jià)格分析等等，這是必不可少的。最重要的一點(diǎn)就是競爭力的分析，它如何有它的競爭優(yōu)勢，構(gòu)成它的競爭壁壘。此外，公司的團(tuán)隊(duì)、治理結(jié)構(gòu)、過往的業(yè)績都是分析的依據(jù)。最后才落實(shí)到具體的估值水平，PE是高還是低。

國泰張瑋表示，在目前前提下，看好與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)聯(lián)的行業(yè)，對傳統(tǒng)行業(yè)改造、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、大的消費(fèi)食品飲料和醫(yī)藥等行業(yè)，具體投資策略方面，在這些條線上找一些具有估值安全邊際的成長股進(jìn)行布局。