近日，余額寶7日年化收益率跌破6%引發(fā)市場關(guān)注，隨著市場資金面的緩解及同業(yè)存款利率的回落，貨幣基金“寶寶”們的收益率水平也隨之下滑。根據(jù)余額寶的實(shí)際管理人天弘基金的預(yù)測：按照目前市場趨勢判斷，4%左右的年化收益率為正常水平。

去年余額寶年化收益率為4.9%

根據(jù)天弘基金上周發(fā)布的官方數(shù)據(jù)，余額寶自成立日2013年6月13日到2013年12月31日年化收益率為4.9%，高于銀行5年期定存4.75%的水平。當(dāng)然，這并不包含今年第一個(gè)月資金面緊張時(shí)余額寶收益率在6.6%至6.7%徘徊的高水平階段。

根據(jù)3月3日上海銀行間拆放利率的數(shù)據(jù)，1個(gè)月shibor下降至4.262%，銀行間資金緊張的局面繼續(xù)緩解。由于貨幣基金多將資金投資到協(xié)議存款，這與銀行間拆借利率有直接掛鉤，因此近日貨幣基金的7日年化收益率普遍開始下行。

余額寶也就是天弘基金增利寶的基金經(jīng)理王登峰對此現(xiàn)象解釋道：由于年底和春節(jié)前市場資金面都比較緊張，所以投資貨幣基金的投資者享受到了較高的收益，而節(jié)后資金緊張的現(xiàn)象有所緩解，余額寶的收益也會(huì)向正常水平回歸。按照目前市場趨勢判斷，4%左右為正常水平。

風(fēng)險(xiǎn)管控最急迫

對于很多投資者擔(dān)心的購買余額寶等會(huì)否出現(xiàn)虧損的情況，業(yè)內(nèi)專家表示，投資理財(cái)不等同于存款，理論上存在虧損可能。但現(xiàn)實(shí)中的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)所有貨幣基金歷史上從未發(fā)生過年度虧損，業(yè)內(nèi)只有2只貨幣基金發(fā)生過1天虧損。

對此，記者采訪廣發(fā)基金一位基金經(jīng)理了解到，很多貨幣基金自成立以來債券持倉比例很小，由于之前收益率相對較高，吸引較多的申購資金，而基金公司將這些新增資金用于投資高收益率的定存，不斷推高基金的收益率，進(jìn)而吸引更多申購資金，實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)。

也就是說，當(dāng)貨幣基金收益率出現(xiàn)大幅波動(dòng)有可能要面臨大量兌付，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隨之顯露。為此，王登峰認(rèn)為，余額寶的客戶定位于大量普通的個(gè)人客戶，客單量小、行為比較分散，借助大數(shù)據(jù)分析，提前準(zhǔn)備頭寸，余額寶相比于傳統(tǒng)貨幣基金來說，對流動(dòng)性把握更為準(zhǔn)確。此外，通過資產(chǎn)到期，自然轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金資產(chǎn)來應(yīng)對可能的流動(dòng)性沖擊。

王登峰同時(shí)還表示，公司與政策性銀行和全國性商業(yè)銀行都有很好的合作關(guān)系，在必要的時(shí)候，他們可以為基金提供必要的流動(dòng)性支持。

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