中國證券報(bào) 2014-03-07 15:43:52
針對(duì)今日市場(chǎng)走勢(shì),我們對(duì)十家實(shí)力機(jī)構(gòu)的薦股做了匯總,供廣大投資者參考。
大立科技(002214):募投擴(kuò)充產(chǎn)能,期待軍用與民用市場(chǎng)的雙成長
大立科技擬向不超過10名特定對(duì)象非公開發(fā)行不超過3907.63萬股普通股,發(fā)行價(jià)格不低于11.26元,計(jì)劃募集資金不超過44,000萬元。募投資金主要投入紅外熱像儀建設(shè)項(xiàng)目與非制冷紅外焦平面陣列探測(cè)器建設(shè)項(xiàng)目(合計(jì)35,000萬元),補(bǔ)充流動(dòng)資金9,000萬元。
評(píng)論
公司上市以來業(yè)績?cè)鲩L不明顯,主要受三方面影響:第一,公司原本有一塊DVR的業(yè)務(wù),年?duì)I收約4,000多萬,占比20+%,但其競爭性低于海康、大華,這塊業(yè)務(wù)目前已基本取消。第二,持續(xù)投入紅外熱像儀,公司2004年進(jìn)入軍品市場(chǎng),2008年加大軍品投入,資金均為自籌,但直到2011年這一市場(chǎng)才真正來臨。第三,自主研發(fā)非制冷焦平面探測(cè)器,2006年開始至2008年加強(qiáng)投入,且設(shè)臵30人專門營銷團(tuán)隊(duì)(占總營銷的1/3),新技術(shù)推動(dòng)難,過程中對(duì)公司來說負(fù)擔(dān)很大,相信2014年會(huì)有所建樹。
探測(cè)器國產(chǎn)化技術(shù)優(yōu)勢(shì):公司是國內(nèi)首家非制冷焦平面探測(cè)器生產(chǎn)化的廠商,完成45微米、35微米、25微米探測(cè)器不同分辨率的研制,整體性能達(dá)到國際先進(jìn)水平。目前公司自產(chǎn)探測(cè)器已經(jīng)實(shí)現(xiàn)初步批量生產(chǎn),帶動(dòng)熱像儀產(chǎn)品成本下降,提升公司核心競爭力,有效拓展紅外熱像儀的應(yīng)用領(lǐng)域。
公司技術(shù)壁壘高,競爭相對(duì)少:公司與高德推出的非制冷平面探測(cè)器使用同一技術(shù)(熱阻型),技術(shù)上難分優(yōu)劣。但公司承擔(dān)過軍方探測(cè)器項(xiàng)目,目前高德還沒有。高德訂單數(shù)量與單價(jià)高于公司,主因在于產(chǎn)品方向不一致,公司專注在紅外熱像儀上,但高德更多做系統(tǒng)產(chǎn)品。從探測(cè)器到紅外熱像儀、再到系統(tǒng)產(chǎn)品,每一環(huán)節(jié)價(jià)格至少翻倍。公司專注于技術(shù)彌補(bǔ)市場(chǎng)能力的不足,但在市場(chǎng)上也積極布局,已經(jīng)從市場(chǎng)直銷轉(zhuǎn)型為通過渠道進(jìn)入消費(fèi)者。
估值建議
我們正在回顧我們的財(cái)測(cè)數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)2013/14年EPS分別為0.19/0.22元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013/14年市盈率90.8x/76.7x,中長線邏輯(集中投產(chǎn)紅外熱像儀、中高端焦平面探測(cè)器開發(fā)、進(jìn)口取代)不變,維持審慎推薦評(píng)級(jí)。中金公司
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