每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

誰(shuí)動(dòng)了銀行的奶酪？每天50億元的凈流入，余額寶規(guī)模的迅猛增長(zhǎng)終于讓銀行坐不住了。某國(guó)有大行相關(guān)人士在去年底和基金公司交流的時(shí)候還確定地說(shuō)，“我們不會(huì)推這些產(chǎn)品的”，余音未落，該行卻已經(jīng)率先推出了類(lèi)余額寶產(chǎn)品。

從以往的“不屑一顧”，到現(xiàn)在不得不“另眼相看”，銀行紛紛推出各種“寶”來(lái)回?fù)粲囝~寶。

不僅如此，銀行還通過(guò)各個(gè)渠道“上書(shū)”，希望能從監(jiān)管上對(duì)余額寶進(jìn)行限制，控制風(fēng)險(xiǎn)。

另外，告別了春節(jié)資金緊張帶來(lái)的紅利，貨基收益率將回歸常態(tài)，檢驗(yàn)類(lèi)余額寶產(chǎn)品流動(dòng)性管理能力的時(shí)候即將到來(lái)。

“寶寶”沖擊 銀行“受傷”

截至目前，已經(jīng)有工行、民生、中行、平安、廣發(fā)、交行、浦發(fā)等7家銀行聯(lián)合基金公司合作推出了類(lèi)余額寶產(chǎn)品。

與此同時(shí)，銀行業(yè)對(duì)余額寶的反對(duì)聲也是日漸密集。有媒體報(bào)道稱(chēng)，國(guó)有三大行不接受余額寶等協(xié)議存款，稱(chēng)價(jià)格過(guò)高。

“不是余額寶太狠，是銀行不積極。”有業(yè)內(nèi)人士這樣調(diào)侃，余額寶實(shí)際上是很簡(jiǎn)單的團(tuán)購(gòu)存款，銀行歷年享受很高的存貸息差，約有5個(gè)點(diǎn)，“寶寶”們侵占的是銀行利潤(rùn)最厚的這部分，約有4點(diǎn)的息差?？鄢?.63%的管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，其余全部給了投資者，這部分利潤(rùn)純粹是從銀行的利潤(rùn)中扣取的。銀行之前日子過(guò)得非常好，現(xiàn)在把他們最肥的一塊兒切出來(lái)給投資者，銀行很難接受。

實(shí)際上，國(guó)有幾大行并不缺錢(qián)，在同業(yè)存款上報(bào)價(jià)較低，貨幣基金很少與之合作；相反，為數(shù)眾多的股份制商業(yè)銀行資金相對(duì)緊缺，在報(bào)價(jià)上高于國(guó)有大行。如此一來(lái)，貨基在與多數(shù)股份制商業(yè)銀行上的合作比較積極。

余額寶規(guī)模的快速增長(zhǎng)，令監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)格外關(guān)注。今年“兩會(huì)”，類(lèi)余額寶產(chǎn)品也成了代表和委員們被問(wèn)及最多的話題。

據(jù)悉，工商銀行和招商銀行是在“余額寶”效應(yīng)下，受沖擊較厲害的兩家銀行。中國(guó)工商銀行監(jiān)事長(zhǎng)趙林甚至表示，不接受余額寶協(xié)議存款；招商銀行前行長(zhǎng)馬蔚華則表示，余額寶提高資金成本，對(duì)實(shí)體無(wú)意義。

相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，工行全國(guó)網(wǎng)點(diǎn)多，散戶多，存款多，可能受影響更明顯。招行以零售見(jiàn)長(zhǎng)，它的客戶相對(duì)集中于年青一代，后者是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)端的主要用戶。

銀行的屬性就是用利息買(mǎi)錢(qián)，在零售端買(mǎi)不到了，就只能靠同業(yè)市場(chǎng)去批發(fā)，“雖然價(jià)格高點(diǎn)，但還是有利差可賺。”上述人士稱(chēng)。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，具有基金托管資格的銀行共有19家，即余額寶可以在19家托管行中存入不超過(guò)30%資金規(guī)模，以目前余額寶5000億元的規(guī)模，最高可存入1500億元；在不具有托管資格的銀行最高只能存入5%，即余額寶最高可存入250億元。

“天弘基金和這19家銀行肯定都接觸過(guò)了，小行接受不了那么多的存款，倘若一家一家地去存，太慢了，但是最近資金市場(chǎng)非常寬松，有需求的大行現(xiàn)在比較少?！鄙鲜龌鸸救耸糠Q(chēng)。

銀行施壓 特權(quán)取消可能性大

也有消息稱(chēng)，貨幣基金當(dāng)前享受的“提前支取協(xié)議存款不罰息”特權(quán)有可能取消。

“取消特權(quán)的可能性是有的，計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的可能性非常大?！北本┠郴鸸救耸扛嬖V 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，現(xiàn)在很多基金公司和銀行商定的是兩率一致，即提前支取利率和協(xié)議利率相等，是貨基當(dāng)中通常使用的規(guī)則。取消特權(quán)，則意味著倘若提前支取，這個(gè)差額需要基金公司貼錢(qián)。

其實(shí)，在計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方面，證監(jiān)會(huì)在2012年就要求基金公司兩倍覆蓋于貨基的未付利息，但截至目前這只是一個(gè)監(jiān)管指標(biāo)，屬于行業(yè)自律行為。相關(guān)人士稱(chēng)，“類(lèi)余額寶規(guī)模上漲如此迅速，風(fēng)險(xiǎn)警示必不可少，未來(lái)不排除這種監(jiān)管指標(biāo)會(huì)上升為一個(gè)法規(guī)指標(biāo)的可能性”。

上述人士認(rèn)為，余額寶目前來(lái)講還是凈流入，不會(huì)出現(xiàn)提前支取的情況，但是誰(shuí)能保證一直是凈流入，同時(shí)還要警惕不可控的“黑天鵝事件”。規(guī)模大了需要警惕，一點(diǎn)波動(dòng)可能會(huì)引起較大的風(fēng)險(xiǎn)，影響商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理，為降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，銀行根據(jù)自身因素的考慮也是合理的。

上述人士舉例稱(chēng)，假如余額寶做的都是一個(gè)月的存款，5000億元，利率5%，倘若提前支取則按照0.35%的活期利率計(jì)算，中間4.65%的差額是需要基金公司補(bǔ)貼，5000億元乘以4.65%，再除以12，結(jié)果約為20億元。倘若特權(quán)取消后，基金公司計(jì)提兩倍覆蓋于貨基的未付利息，如此一來(lái)，天弘需要計(jì)提40億元的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金?！疤热羰侨齻€(gè)月期限的存款，計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金就更多了?！?/p>

不少人士擔(dān)憂，極端情況下余額寶40億元的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金怎么辦，有人士表示有一種辦法可以緩解，“天弘很有可能會(huì)要求銀行短時(shí)間內(nèi)結(jié)一次息，降低其未付利息規(guī)模。”

提前支取會(huì)影響銀行的考核指標(biāo)，所以大多數(shù)銀行實(shí)際上是不同意基金提前支取，天弘方面稱(chēng)，在實(shí)際操作中從未發(fā)生過(guò)提前支取。有基金經(jīng)理表示，基金一般不會(huì)輕易提前支取，這會(huì)影響和銀行的關(guān)系，在以后的合作上會(huì)有困難。

“對(duì)我們影響不大，我們公司貨基做協(xié)議存款50%都不到，過(guò)去一個(gè)月利率下降那么厲害，大部分基金公司都不怎么做了，現(xiàn)在會(huì)買(mǎi)點(diǎn)短融、回購(gòu)?！蹦戏揭患抑行⌒突鸸矩浕鸾?jīng)理表示。

春節(jié)紅利耗盡貨基將回歸常態(tài)

同業(yè)存款價(jià)格確實(shí)已經(jīng)變低，從互聯(lián)網(wǎng)貨基近期的收益率情況看，貨幣基金的7日年化收益率均已降至6%以下。隨著銀行間市場(chǎng)利率走低，貨幣基金收益率持續(xù)下降，年化收益率將回歸到3%~4%之間。

資金緊張時(shí)，協(xié)議存款談的期限一般是三個(gè)月，上海某貨基基金經(jīng)理表示，“現(xiàn)在5點(diǎn)多的利率，實(shí)際上是在去年12月底存的，存款期限是三個(gè)月，3月31號(hào)會(huì)到期，到時(shí)候‘寶寶’們的利率會(huì)下降得非?？欤赡艿?%?！?/p>

對(duì)于余額寶來(lái)講，不少投資者是沖著6%以上的收益率去買(mǎi)的，隨著收益率持續(xù)下滑，投資者余額寶“搬家”的可能性有多大？會(huì)否因此出現(xiàn)凈贖回？預(yù)測(cè)管理成為對(duì)基金經(jīng)理管理能力的考驗(yàn)。

在收益率走低的同時(shí)，多只基金開(kāi)始限制大額申購(gòu)。上周，多只貨幣基金發(fā)布公告，暫停大額申購(gòu)，其中大成21天、大成貨幣、添富活力、添富理財(cái)14天債、添富信用債等發(fā)布了暫停大額申購(gòu) （含定投及轉(zhuǎn)換入）業(yè)務(wù)，單個(gè)賬戶申購(gòu)金額門(mén)檻限制不等，分別為20萬(wàn)元、500萬(wàn)元、3000萬(wàn)元等。

一方面，市場(chǎng)資金面已經(jīng)比較寬松，貨基收益率在逐步下滑，此時(shí)大額資金進(jìn)來(lái)會(huì)攤薄原來(lái)的收益，損害原持有人的利益；另一方面大額資金進(jìn)進(jìn)出出，對(duì)貨基的流動(dòng)性管理造成很大的壓力。

不久前，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管建議稱(chēng)，應(yīng)將“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，按規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金，利率上限執(zhí)行同檔次基準(zhǔn)利率1.1倍。

深圳一家基金公司固定收益部人士表示很不理解，一般性存款是針對(duì)一般居民或者企業(yè)存款，而協(xié)議存款針對(duì)的是非銀行金融機(jī)構(gòu)，基金公司屬于金融機(jī)構(gòu)，如何和一般性存款掛鉤。

“有需求才會(huì)有價(jià)格，銀行對(duì)資金需求大的話，利率最終還是會(huì)上去的，協(xié)議存款本來(lái)就是一個(gè)市場(chǎng)化的結(jié)果，倘若改的話就是市場(chǎng)化的倒退?！鄙虾Ｄ郴鸸竟淌肇?fù)責(zé)人表示。

對(duì)于上述建議，多數(shù)基金公司人士認(rèn)為對(duì)貨基的影響并不大，倘若將貨基改為一般性存款的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理，年化收益率不到3%，一般情況下，只要貨基的收益高于2%，老百姓是會(huì)購(gòu)買(mǎi)的，因?yàn)檫@比銀行的活期存款要高很多。投資者對(duì)貨基的流動(dòng)性要求放在第一位，收益只是提供便利性資金的回報(bào)。