每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周一A股全線暴跌，滬綜指跌2.86%至1999.06點(diǎn)，深綜指跌3.47%于1064.06點(diǎn)，成交顯著放大。權(quán)重股表現(xiàn)不佳，亦不見(jiàn)以往常見(jiàn)的“八二現(xiàn)象”，小市值個(gè)股亦出現(xiàn)暴跌。昨日次新股中最牛品種金輪股份復(fù)牌，其走勢(shì)只能以“惡劣”來(lái)形容。

有人盤(pán)后總結(jié)，利空多得出奇。不過(guò)筆者認(rèn)為諸如“飛機(jī)失聯(lián)”等利空與大盤(pán)下跌并無(wú)特別大的關(guān)系，筆者相信大盤(pán)下跌最為關(guān)鍵的因素或是人民幣再度顯著貶值及商品期貨大跌，因這均暗示了有熱錢(qián)平倉(cāng)可能。

昨日人民幣中間價(jià)由上周五的6.1201急速貶值6.1312，創(chuàng)去年12月3日以來(lái)的最低。此外，人民幣詢價(jià)系統(tǒng)最終報(bào)6.1403，明顯低于上周五詢價(jià)尾市的6.1258。

上周初人民幣暴貶，一度引發(fā)恐慌，但上周三及上周四已明顯停止了貶值，出現(xiàn)了不少回升，所以人們對(duì)“雙向波動(dòng)”預(yù)期開(kāi)始強(qiáng)化，股指亦趨于穩(wěn)定。然而誰(shuí)也沒(méi)想到,人民幣會(huì)這么快、這么猛地再度跳水，這顯然會(huì)再度勾起投資者剛剛擱置下來(lái)的憂慮。

本幣如果趨勢(shì)性貶值，對(duì)股市會(huì)是相當(dāng)大的利空，這從2006~2007年人民幣升值大幅助漲股指就可間接地推斷出來(lái)。當(dāng)本幣貶值成了氣候時(shí)，會(huì)有個(gè)貨幣收縮過(guò)程。

周一人民幣貶值原因比較復(fù)雜，一方面可能和超日債違約相關(guān)，一方面與2月貿(mào)易逆差相關(guān)，還可能和低CPI相關(guān)。從常識(shí)看，當(dāng)CPI比較低時(shí)，一般就不支持更貴的本幣，因?yàn)檫@種情況下容易陷入通縮。

關(guān)于低物價(jià)，有種并不明顯的利空，這就是會(huì)推升實(shí)質(zhì)利率，而實(shí)質(zhì)利率趨升又會(huì)使居民推遲消費(fèi)，最終打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而也對(duì)股市構(gòu)成利空。

市場(chǎng)資金面情況其實(shí)不錯(cuò)，但市場(chǎng)缺乏信心。當(dāng)信心不足時(shí)，凡事最易往壞處想。目前7天期及14天期Shibor均遠(yuǎn)低于4.0%，悲觀的市場(chǎng)不會(huì)因資金成本低而踴躍買(mǎi)入股票，反而會(huì)擔(dān)心央行本周二及本周四再度進(jìn)行正回購(gòu)。

股指中線走勢(shì)并不十分樂(lè)觀，資金面前景、經(jīng)濟(jì)前景均不很樂(lè)觀。就經(jīng)濟(jì)前景看，近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)鮮有令人振奮的；就資金前景看，當(dāng)前資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)正在聚集，超日債、銅、鋼等暴跌其實(shí)已從側(cè)面提示了這種風(fēng)險(xiǎn)。

從技術(shù)面看，今日為大盤(pán)調(diào)整來(lái)第13天，本來(lái)就容易反彈。所以如果今日前市慣性殺跌，通常容易引發(fā)劇烈反彈。大盤(pán)前一低點(diǎn)在1984點(diǎn)，如果該點(diǎn)位今日盤(pán)中跌破，那么反彈力度或猛些；如果未跌破即反彈，力度則可能差些。