浙江廣廈(600052)：業(yè)績(jī)同比扭虧為盈推薦評(píng)級(jí)

觀點(diǎn)：

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司緊緊圍繞年初制定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，重點(diǎn)實(shí)施“抓品質(zhì)、促銷(xiāo)售、謀發(fā)展”三大工作目標(biāo)，積極推進(jìn)各項(xiàng)工作。1-6月公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.93億元，比上年同期增長(zhǎng)71.36%，其中房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入5.77億元，比上年同期增長(zhǎng)142.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.31億元，較上年同期扭虧為盈，主要系本期公司部分房地產(chǎn)項(xiàng)目交付結(jié)轉(zhuǎn)收入，以及獲得投資收益所致。

銷(xiāo)售回款良好。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達(dá)13.28億元，同比增長(zhǎng)50.39%，其中大部分是房屋銷(xiāo)售款，我們估計(jì)在10億左右，已經(jīng)完成公司全年20億計(jì)劃的50%。

公司毛利率下降。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)毛利率39.42%，較2012年同期下降2.06個(gè)百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率為46.69%，較2012年同期下降8.17個(gè)百分點(diǎn)，是公司毛利率下降的主因。公司的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利率68.25%，同比下降0.09個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利率1.62%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定，負(fù)債結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期化。報(bào)告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為82.41%，較2012年末提高5個(gè)百分點(diǎn)，扣掉預(yù)收款項(xiàng)的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率為61.36%，較2012年末提高1.17個(gè)百分點(diǎn)。期末公司短期借款占負(fù)債比重為14.24%，較2012年末下降2.29個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期借款占負(fù)債比重提升14個(gè)百分點(diǎn)至32.99%。東興證券