華鼎錦綸(601113)：加彈絲DTY盈利向好

自去年四季度開始，受下游紡織行業(yè)需求疲軟的影響，整體化纖行業(yè)景氣都從過去兩年的高位逐步下滑。基本上各主要品類產(chǎn)品價(jià)格在12年初都觸及了成本線，并在2、3月份展開了一定幅度的反彈。

具體到錦綸行業(yè)，今年也經(jīng)歷了一輪過山車的走勢(shì)，目前整體仍處于緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，無論是上游己內(nèi)酰胺還是下游錦綸長絲的價(jià)格同比去年高點(diǎn)都分別有14%和11%的下滑。以最低端的POY來看，單噸盈利基本下降了1000元/噸。如果再考慮到庫存損失的影響的話，盈利下滑還要更為明顯。

但在錦綸行業(yè)整體下滑的大背景下也有一抹亮色。今年以來，加彈錦綸絲(DTY)在下游絲襪、內(nèi)衣平穩(wěn)增長的需求帶動(dòng)下，景氣一直領(lǐng)先于行業(yè)。而華鼎經(jīng)過擴(kuò)產(chǎn)，目前DTY已占到總收入的50%左右，相比蕭紹及福建的錦綸企業(yè)比例較高。并且今年下半年還會(huì)有募投的2萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，因此未來有望最大限度的受益于DTY的較好價(jià)差。

根據(jù)目前行業(yè)景氣的下滑程度，我們相應(yīng)下調(diào)公司2012-2013年每股收益為0.53、0.84元(原預(yù)測(cè)為0.82和1.3元)，維持公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.25元。(東方證券趙辰王晶)

浪沙股份(600137)：產(chǎn)銷擴(kuò)張節(jié)奏基本符合預(yù)期毛利率顯著回升

我們預(yù)計(jì)公司10-12年的EPS分別為0.40、0.70、1.07元，綜合考慮公司的品牌優(yōu)勢(shì)以及對(duì)中低消費(fèi)人群消費(fèi)升級(jí)的看好，我們認(rèn)為給予公司25-30倍的PE較為合理，對(duì)應(yīng)11年預(yù)測(cè)業(yè)績的股價(jià)區(qū)間為17.5-21元，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。(東興證券銀國宏程遠(yuǎn))