每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

“難道廚房里就只有一只蟑螂？”在談及超日債違約時(shí)，有分析人士如此評(píng)論道。雖然語(yǔ)帶調(diào)侃，但卻反映出如今信用市場(chǎng)嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)。

那么，下一個(gè)違約的“超日債”何時(shí)到來(lái)？規(guī)模有多大？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華銳風(fēng)電（601558，收盤價(jià)3.68元）的債券已被市場(chǎng)“盯上”。

華銳債下月或暫停交易

自“超日債”付息違約事件爆發(fā)后，市場(chǎng)正睜大眼睛搜尋著誰(shuí)是下一個(gè)“超日債”。

“第一起違約事件出現(xiàn)后，機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)開始增高，一些低等級(jí)債最近在發(fā)行上遇到了困難?！眹?guó)泰君安債券分析師徐寒飛對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前更讓人擔(dān)心的是比10億元“11超日債”規(guī)模更大的華銳風(fēng)電債。

華銳風(fēng)電發(fā)行的兩只債券分別是“11華銳01”和“11華銳02”。由于華銳風(fēng)電與超日太陽(yáng)都是新能源行業(yè)，所處行業(yè)又都剛剛經(jīng)歷了 “嚴(yán)冬”，且華銳風(fēng)電發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示2013年可能虧損高達(dá)30億元，所以超日債違約后，華銳債是否如期還本付息讓投資者擔(dān)心。從發(fā)行規(guī)模看，11華銳01規(guī)模是26億元，11華銳02規(guī)模是2億元，合計(jì)28億元，其中11華銳01最早是今年12月就可行使回售權(quán)。

值得注意的是，由于連續(xù)兩年虧損，在2013年報(bào)發(fā)布后，華銳風(fēng)電兩只債券將被暫停交易，公司預(yù)約年報(bào)日是4月22日，距今只有一個(gè)多月。

“被暫停交易的話，如果公司沒(méi)辦法繼續(xù)扭虧，行業(yè)沒(méi)有好轉(zhuǎn)，持有華銳債的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。”來(lái)自廣州的一位債券研究人員接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

“華銳風(fēng)電因?yàn)榇蠊蓶|持股比例低，如果風(fēng)電行業(yè)不出現(xiàn)大的改善的話，其違約風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑將上升?！彼孕旌w認(rèn)為，在臨近暫停交易或者年報(bào)發(fā)布前，都是風(fēng)險(xiǎn)較大的時(shí)候。

高收益?zhèn)芗断⑵趯⒅?/p>

對(duì)于超日債違約會(huì)否引發(fā)債市風(fēng)險(xiǎn)連鎖反應(yīng)的問(wèn)題，中信建投宏觀債券研究首席分析師黃文濤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“具體要看個(gè)體，不能說(shuō)出了一個(gè)違約，其他都有問(wèn)題?！?/p>

“我們梳理了今年可能要還本付息且質(zhì)地比較差的債券品種，總體看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)不大，不過(guò)債券之外的其他債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能更大。債券在整個(gè)債務(wù)中的占比其實(shí)不高，但其他債務(wù)違約可能引致債券違約?！毙旌w對(duì)此有專門研究。

“考慮到高收益?zhèn)睦⑼ǔＶ徽急窘鸬?%~10%，因此主要風(fēng)險(xiǎn)仍來(lái)自于到期、回售的本金兌付。當(dāng)前最早面臨回售的高收益?zhèn)鶠?1華銳01，在此之前，高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于利息償付。從年內(nèi)付息月份來(lái)看，3、4、8月分別有6、7、5只高收益?zhèn)鶅陡独ⅲ秋L(fēng)險(xiǎn)比較集中的時(shí)間段?！毙旌w進(jìn)一步分析指出。

公開資料顯示，最近兩個(gè)月，需要付息的債券有 “12德豪債”、“11柳化債”、“12湘鄂債”、“12寶泰隆”、"11三鋼02"等。徐寒飛認(rèn)為，結(jié)合擔(dān)保和經(jīng)營(yíng)層面因素，“10銀鴿債”、“12正邦債”值得關(guān)注。

黃文濤也認(rèn)為，要警惕更多的信用事件沖擊?！澳壳皼_擊暫時(shí)平息。市場(chǎng)情緒部分掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)，但未來(lái)注定還有一些信用評(píng)級(jí)下調(diào)、連續(xù)兩年虧損、技術(shù)違約的事件接連發(fā)生。如果屆時(shí)沒(méi)有樂(lè)觀情緒和超寬松資金的配合，市場(chǎng)將做出更多非理性的負(fù)面選擇。當(dāng)前要重點(diǎn)回避預(yù)虧、低評(píng)級(jí)、民營(yíng)產(chǎn)業(yè)債。”