每經(jīng)編輯 楊可瞻     

每經(jīng)記者 楊可瞻

今年新興市場的錢去哪兒了？答案是歐洲股市。

隨著以美國投資者為主的開路先鋒瘋狂抄底，2014年以來歐洲股市資金流入規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的360億美元，顯示歐元區(qū)正逐步成為熱錢的“新寵”。

360億美元資金流入歐股

過去提到熱錢目的地，很多人會想到新興市場，特別是金磚國家，這些地方往往有著靚麗的經(jīng)濟增速，以及炫目的投資回報率，至于歐洲市場，似乎成了一塊“雞肋”。

如今卻是，熱錢正大規(guī)模流入歐洲股市。根據(jù)資金監(jiān)控商EPFR Global的數(shù)據(jù)，今年以來，歐洲股市資金流入規(guī)模為創(chuàng)紀錄的360億美元，與之對應(yīng)的是，資金逐漸逃離土耳其和印尼等新興市場。

如此大規(guī)模的資金流入，放在過去是不可想象的，根據(jù)EPFR的數(shù)據(jù)，2007~2012年，歐洲股票凈贖回規(guī)模高達1660億美元，當時受歐債危機影響，很多投資者對歐洲股票避而遠之。

如今，形勢正在發(fā)生巨大轉(zhuǎn)折，特別是美國投資者積極涌入歐洲市場。據(jù)路透旗下基金分析公司理柏（Lipper）的數(shù)據(jù)，美國投資者已經(jīng)連續(xù)36周將資金投入歐股，為1992年有數(shù)據(jù)以來最長的資金流入紀錄。這意味著，美國投資者正在一邊拋售新興市場股票，一邊買入歐洲股票，但問題是，這些資金都去了哪些歐洲市場？

由于EPFR并未披露這部分數(shù)據(jù)，所以只能通過股票基準指數(shù)的表現(xiàn)來猜測?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，歐洲最主要的28個股市中有16個走高，其中表現(xiàn)最好的5個市場依次是烏克蘭、希臘、愛爾蘭、斯洛文尼亞和丹麥，表現(xiàn)最差的5個是俄羅斯、匈牙利、拉脫維亞、盧森堡和德國。

有意思的是，希臘和愛爾蘭剛好是歐債危機中的暴風(fēng)眼，其資產(chǎn)價格經(jīng)歷過暴跌。那么，今年如此好的股市表現(xiàn)，是否表明歐債危機已經(jīng)過去？

歐元區(qū)經(jīng)濟連續(xù)三季度增長

如果上述問題的答案是肯定的，那么歐洲經(jīng)濟可能已經(jīng)出現(xiàn)了曙光。

資料顯示，2013年四季度，歐元區(qū)經(jīng)濟同比增長0.5%，為2012年一季度以來首次回歸增長；環(huán)比來看，同期歐元區(qū)經(jīng)濟增長0.3%，為連續(xù)三個季度增長，這是自2011年四季度以來最長的增長記錄。

歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇很可能來自貿(mào)易的強勁增長。去年四季度，歐元區(qū)實際出口額同比增長2.6%，創(chuàng)1年來最快增速；進口同比增長1.9%，為2年來最快水平，顯示歐元區(qū)實際需求正在快速復(fù)蘇。

而這一切又最終反映到了債券市場。彭博匯編的資料顯示，今年以來，歐洲10年期國債收益率上漲的僅6個國家，而且全部來自歐債危機核心國家之外，分別是烏克蘭、俄羅斯、南非、土耳其、冰島和匈牙利。而西班牙和意大利國債收益率均在3.3%左右，已經(jīng)回到了2005年時的水平；另一個問題國希臘國債收益率為6.83%，今年累計下跌129個基點。

這為投資者提供了最好的買入理由，因為只要歐洲債務(wù)負擔(dān)可控，經(jīng)濟就有希望加速增長；另一方面，投資歐洲股票相比美股的優(yōu)勢之一就是廉價，估值上更有吸引力。

比如，追蹤50只歐洲藍籌股的STOXX50指數(shù)市盈率為19倍，遠低于納斯達克綜合指數(shù)的31倍，同時STOXX50目前僅將2007~2009年市場動蕩期間的失地扳回一半左右，但納指較2000年創(chuàng)下的歷史高點僅剩不到19%的上漲空間。