每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃志偉 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 黃志偉 發(fā)自北京

昨日（3月12日），有“漲價王”之稱的東阿阿膠（000423，SZ）發(fā)布2013年年報，在阿膠不斷提價的情況下，阿膠及系列產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)了近5%的降幅。

東阿阿膠有關(guān)人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，毛驢的存欄量常年呈下滑態(tài)勢，驢皮資源緊張是不爭的事實，公司的原料采購成本也大幅上升。

安邦咨詢醫(yī)藥行業(yè)分析師劉忠堂認為，受制于資源緊張，驢皮價格還將持續(xù)上漲，而東阿阿膠價格大幅度提升可能性不大，未來毛利有可能繼續(xù)下降。

毛利率或繼續(xù)下降/

年報顯示，東阿阿膠2013年實現(xiàn)營收40.16億元，同比增長31.42％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.03億元，同比增幅為15.64％。

然而，在主營產(chǎn)品不斷提價的基礎(chǔ)上，東阿阿膠主導產(chǎn)品阿膠及系列產(chǎn)品的毛利率卻不增反降。2013年公司阿膠及系列產(chǎn)品實現(xiàn)營收33.29億元，同比增長17.86%，占公司總營收83%。阿膠及系列產(chǎn)品毛利率為66.2%。同比下降了4.83個百分點。

驢皮作為阿膠中最重要的原料，價格不斷上漲給東阿阿膠帶來較大的成本壓力?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者此前的調(diào)查顯示，2006年，每斤驢皮價格僅為2元，2010年為每斤25元，2013上半年達到80元，為2006年價格的40倍。

年報顯示，在阿膠及系列產(chǎn)品中，直接材料及能源花費高達10.34億元，同比增長46.19%，占阿膠及系列產(chǎn)品營收的比例接近三分之一，占營業(yè)成本中比重也從2012年的86.45%上升至91.89%。

另一方面，驢皮價格上漲推動了阿膠價格接連上漲，尤其是2010年以來，東阿阿膠連續(xù)提價達9次，出廠價從2006年的每斤82元提高到2014年初的828元。

不斷提價增加了東阿阿膠的營收，也提高了阿膠產(chǎn)品的毛利。公告顯示，2010年阿膠及系列產(chǎn)品的毛利率為67.77%，同比增長3.64%；2011年阿膠及系列產(chǎn)品毛利率同比上漲4.51%，2012年再增0.21%。但今年，驢皮價格上漲速度超過了阿膠價格上漲的速度，導致阿膠的毛利率出現(xiàn)了近5%的下滑。

劉忠堂認為，供需不足還將繼續(xù)推動驢皮價格上漲，東阿阿膠也有一定的提價能力，但頻繁提價已導致東阿阿膠失去了部分忠誠用戶，同時同仁堂、福膠等藥企不斷加入，將使阿膠市場的競爭進一步加劇，未來東阿阿膠提價會相對溫和，大幅度提價的可能性不大，未來毛利率仍有繼續(xù)下降的可能。

東阿阿膠表示，驢皮原料價格是由市場決定，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，資源競爭非常激烈。東阿阿膠一方面將利用資金和網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，加大驢皮收購的力度，一方面將投入大量人力、物力、財力，改進毛驢飼養(yǎng)技術(shù)，調(diào)動農(nóng)民飼養(yǎng)毛驢的積極性。

驢皮緊缺難求解/

受制于驢皮資源緊張，東阿阿膠一直試圖通過自建養(yǎng)驢基地等方式改變資源困局?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，東阿阿膠此前嘗試過養(yǎng)驢，由于養(yǎng)驢基地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入高，驢肉等下游產(chǎn)業(yè)不發(fā)達等原因，虧損比較大，所以養(yǎng)驢基地建設(shè)進展并不順利。

東阿阿膠有關(guān)人士表示，收購是目前公司驢皮的主要來源，10年來，東阿阿膠在新疆、內(nèi)蒙、甘肅等地建立了20個標準化養(yǎng)驢示范基地，并建立了驢產(chǎn)業(yè)研究院以及驢肉加工廠。通過政府推動和市場拉動結(jié)合的方式，創(chuàng)出了 “政府+基地+合作社+養(yǎng)殖戶”的合作模式，加工以公司為主體，養(yǎng)殖以農(nóng)戶和合作社為主體。作為加工主體的基地，重點是要解決農(nóng)民在養(yǎng)殖方面缺乏技術(shù)、品種優(yōu)化和產(chǎn)品出路等方面的問題，承擔示范、品種改良、技術(shù)服務(wù)等三方面的功能。

但對于農(nóng)戶養(yǎng)殖而言，目前毛驢獲利不高，雖然驢皮價格不斷上漲，投資規(guī)模養(yǎng)殖的農(nóng)戶仍然不多，驢皮供應緊張的局面短期內(nèi)恐難得到緩解。

作為唯一有驢皮進口資質(zhì)的公司，東阿阿膠通過進口解決驢皮資源緊張的問題曾被市場寄予厚望。

對此，劉忠堂表示，東南亞等地區(qū)養(yǎng)的驢出欄量是未知數(shù)，從目前來看，驢皮進口數(shù)量很少，短期內(nèi)難以大幅度取代國內(nèi)驢皮。