優(yōu)先股試點(diǎn)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法有望很快出臺(tái)，預(yù)計(jì)正式發(fā)行將在下半年實(shí)施，相關(guān)公司已準(zhǔn)備就緒，等待試點(diǎn)管理辦法發(fā)布后啟動(dòng)發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，首批試點(diǎn)公司并不局限于銀行、能源這兩大行業(yè)。總體而言，資產(chǎn)負(fù)債率較高將是試點(diǎn)公司的共性。

銀行和能源業(yè)料率先試水

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行、能源等板塊的公司有望率先試點(diǎn)發(fā)行優(yōu)先股，但預(yù)計(jì)其他行業(yè)的一些公司也會(huì)出現(xiàn)在首批試點(diǎn)名單上。總體而言，試點(diǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。

對(duì)于哪些公司可能率先試水發(fā)行優(yōu)先股，多家券商發(fā)布的研究報(bào)告通過(guò)考量公司的大股東持股比例、ROE、股息率、估值與規(guī)模水平等指標(biāo)，得出的結(jié)論是，銀行、電力、交運(yùn)、建筑、煤炭等行業(yè)的大盤(pán)藍(lán)籌股有望率先試點(diǎn)。

齊魯證券研究報(bào)告稱，商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股將有效補(bǔ)充一級(jí)資本充足率，緩解股權(quán)融資的壓力?！渡虡I(yè)銀行資本管理辦法（試行）》為其他一級(jí)資本工具預(yù)留了空間，估算全行業(yè)優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模大概在6000億元左右。發(fā)行同等市值的優(yōu)先股較普通股對(duì)原有股東每股收益攤薄程度低6%-8%。預(yù)計(jì)優(yōu)先股發(fā)行有望提升銀行業(yè)整體估值15%-20%。

東莞證券研究報(bào)告稱，電力行業(yè)負(fù)債率普遍在70%-80%，一些企業(yè)甚至超過(guò)80%。由于電力企業(yè)負(fù)債率過(guò)高，融資困難較大，無(wú)論是直接融資還是間接融資，成本均較高。不過(guò)，電力企業(yè)估值低、分紅穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)使其更容易成為優(yōu)先股試點(diǎn)。整體而言，優(yōu)先股對(duì)電力行業(yè)的影響偏樂(lè)觀，但同時(shí)要看到今年火電企業(yè)的盈利水平將回落，從而拖累電力企業(yè)的整體業(yè)績(jī)。

農(nóng)業(yè)銀行(601288)董事會(huì)辦公室副主任張金華告訴中國(guó)證券報(bào)記者，公司目前有發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃，但具體條款將在優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法發(fā)布后進(jìn)行調(diào)整?？紤]到公開(kāi)發(fā)行必須付固定股息，但未來(lái)利率走勢(shì)很難判斷，所以公司比較傾向于浮動(dòng)股息，采取非公開(kāi)發(fā)行方式，規(guī)模不超過(guò)800億元。公司發(fā)行優(yōu)先股的主要目的是補(bǔ)充一級(jí)資本，也能打消市場(chǎng)對(duì)公司是否會(huì)從二級(jí)市場(chǎng)融資的顧慮，預(yù)計(jì)對(duì)公司股票估值有一定的幫助。

市場(chǎng)將迎來(lái)利好

由于經(jīng)濟(jì)增速下滑，有投資者擔(dān)憂發(fā)行優(yōu)先股可能給市場(chǎng)帶來(lái)“失血”的影響，但業(yè)內(nèi)人士給出了不同的看法。

張金華表示，優(yōu)先股類似固定收益產(chǎn)品，投資者基本來(lái)自債券市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)。例如，保險(xiǎn)公司發(fā)行產(chǎn)品募集了資金，需要收益相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品與之對(duì)接。

中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，優(yōu)先股的推出將給市場(chǎng)帶來(lái)積極因素，將利好大盤(pán)股，特別是金融行業(yè)和一些面臨兼并重組、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)。發(fā)行優(yōu)先股將有助于銀行補(bǔ)充資本，大幅減輕普通股融資壓力；有助于券商擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍；將給保險(xiǎn)公司帶來(lái)新的投資渠道，可以在足夠長(zhǎng)的期限內(nèi)獲得穩(wěn)定的分紅收益，提高投資收益的穩(wěn)定性。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，預(yù)計(jì)優(yōu)先股試點(diǎn)將對(duì)市場(chǎng)尤其是大盤(pán)股產(chǎn)生正面的刺激作用。雖然優(yōu)先股將帶來(lái)融資壓力，但要看到資金將投向哪里。如果資金用于改善公司的財(cái)務(wù)狀況或普通股回購(gòu)，將給市場(chǎng)帶來(lái)正面影響。