每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 史青偉 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 史青偉 發(fā)自上海

昨日（3月19日），受貨幣市場(chǎng)利率大幅上揚(yáng)，人民幣匯率疲軟、信用債償債高峰到來(lái)、新增外匯占款預(yù)計(jì)繼續(xù)回落等影響，金融市場(chǎng)再度承壓。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）數(shù)據(jù)顯示，隔夜、7天期、14天期shibor集體出現(xiàn)了比較強(qiáng)勁的反彈，14天期品種上漲92個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到3.8%。

多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)短期資金價(jià)格拐點(diǎn)已現(xiàn)，流動(dòng)性最寬松的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。不過(guò)，利率并不會(huì)出現(xiàn)像去年年中那樣的大幅飆升，金融市場(chǎng)或維持弱勢(shì)格局。

短期資金價(jià)格大幅上升

昨日，短期Shibor品種利率全線上揚(yáng)。其中，14天期利率上漲92個(gè)基點(diǎn)，至3.8%；隔夜期利率漲75.25個(gè)基點(diǎn)，至2.8025%；中長(zhǎng)期利率中，3月期、6月期、9月期及一年期利率保持不變。

周二央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了1000億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率收于4.0%，由于本周公開市場(chǎng)僅有780億元正回購(gòu)到期，因此已提前實(shí)現(xiàn)凈回籠。

對(duì)于央行為何暫停14天操作而選擇期限更長(zhǎng)的28天期，業(yè)內(nèi)人士表示，原因在于近期長(zhǎng)端國(guó)債利率和信用債利率出現(xiàn)了較大的跌幅，央行需要拉長(zhǎng)正回購(gòu)期限。

國(guó)泰君安固定收益部研究主管周文淵告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，短期資金之所以上漲，是臨近季末，商業(yè)銀行開始做資金儲(chǔ)備；實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求上升，杠桿有所提高；商業(yè)銀行對(duì)于政策的預(yù)期仍謹(jǐn)慎，資金供給下降等因素所致。

某大型券商分析師則認(rèn)為，上述現(xiàn)象是受到央行上周宣布擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，人民幣匯率接連下挫以及新增外匯占款回落、資金面供給減少等因素影響。

中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，昨日，人民幣兌美元即期匯率收盤價(jià)報(bào)6.1965，繼續(xù)刷新自去年4月中旬以來(lái)的新低。而央行同日發(fā)布的外匯占款數(shù)據(jù)顯示，2月新增外匯占款1282.46億元，較1月新增4373.66億元大幅減少3091億元。

資金面最寬松時(shí)期已經(jīng)過(guò)去

多位分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，流動(dòng)性拐點(diǎn)已開始顯現(xiàn)，資金面最寬松的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但這并不意味著市場(chǎng)利率會(huì)出現(xiàn)像去年年中那樣大幅攀升的情況。

周文淵告訴記者，短期來(lái)看，人民幣的走勢(shì)決定了短期資金的價(jià)格，人民幣貶值使得資金維持在了一個(gè)寬松的環(huán)境下。不過(guò)，資金最寬松時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，因?yàn)橘Y金的供給在貨幣大幅度貶值后可能下降；社會(huì)基建規(guī)模在二季度會(huì)增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金需求上升也會(huì)推動(dòng)資金價(jià)格上揚(yáng)。

“人民幣貶值的幅度已經(jīng)很大了，該緩緩了。投資者需要持續(xù)觀察央行正回購(gòu)動(dòng)向?！彼嬖V記者。

瑞銀證券則表示，貨幣市場(chǎng)的利率將出現(xiàn)趨勢(shì)性上升，銀行間7天期質(zhì)押回購(gòu)利率將從當(dāng)前3%以下的水平回升至3.5%附近。

這是否意味著資金面會(huì)很快回到像去年年中那樣緊張的局面？

上述券商分析師告訴記者，對(duì)待去年的流動(dòng)性緊張，監(jiān)管層政策的出臺(tái)有一個(gè)從無(wú)到有的過(guò)程，今年則不然。今年監(jiān)管層一是要壓縮影子銀行的規(guī)模，二是要防止杠桿交易的興起，資金面并不會(huì)像去年那樣動(dòng)蕩不安。“監(jiān)管層會(huì)防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生?！?/p>

他表示，7天期利率會(huì)維持在3.5%到4%的水平，即便資金價(jià)格繼續(xù)上漲，對(duì)金融市場(chǎng)沖擊也不會(huì)有去年流動(dòng)性緊張時(shí)那么大。不過(guò)，受到央行持續(xù)正回購(gòu)、IPO再度放開影響，資金供求波動(dòng)或沖擊市場(chǎng)信心。