利源精制(002501)：銷量和毛利率，繼續(xù)提升

公司是國內(nèi)極具競爭力的鋁加工企業(yè)。經(jīng)過多年的耕耘和積累，公司產(chǎn)品已經(jīng)全面進(jìn)入建筑裝修、軌道交通、機(jī)械制造、電子電力、石油化工、特殊型材六大領(lǐng)域。公司的主要競爭力主要體現(xiàn)在發(fā)展模式、設(shè)備與技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶、管理等方面，以及由此帶來的積極反饋。

項(xiàng)目有序進(jìn)展，接力盈利增長。報(bào)告期內(nèi)，《軌道交通車體材料深加工》項(xiàng)目土建工程全部竣工，除16000噸擠壓生產(chǎn)線和部分深加工設(shè)備外，其他設(shè)備均已到廠，并進(jìn)行安裝調(diào)試?！短厥怃X型材及鋁型材深加工項(xiàng)目》和《大截面交通運(yùn)輸鋁型材項(xiàng)目》建設(shè)內(nèi)容圓滿完成，并順利投產(chǎn)，達(dá)到預(yù)期效益；軌道交通車體材料深加工項(xiàng)目預(yù)期2014年底投產(chǎn)。

結(jié)論：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年每股收益0.83、1.08、1.37元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為17、13、10倍，公司在產(chǎn)品加工工藝、快速反應(yīng)機(jī)制、地域等方面優(yōu)勢明顯，保證了公司強(qiáng)大的訂單獲取能力，成長性良好，給予公司6個月目標(biāo)價(jià)18元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。東興證券

風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，下游客戶變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。