和順電氣(300141)：產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，期待市場(chǎng)打開(kāi)

立足省內(nèi)，擴(kuò)張省外：公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，主要包括電力成套設(shè)備(主要是開(kāi)關(guān)柜、配電柜等)、防竊電電能計(jì)量裝置(即電表計(jì)量箱)、電能改善質(zhì)量產(chǎn)品(消諧補(bǔ)償?shù)入娏﹄娮赢a(chǎn)品)，其中電能計(jì)量裝置約占到公司總收入的近四分之三。目前公司的產(chǎn)品銷售地域性仍較為明顯，江蘇省內(nèi)銷售收入占到總收入75%以上。公司也在積極尋求向省外擴(kuò)張業(yè)務(wù)，在廣深、重慶、天津等地設(shè)立辦事處，力求在未來(lái)兩年將省外收入占比提高至40%以上，3-4年時(shí)間達(dá)到50%。

充電機(jī)業(yè)務(wù)等待市場(chǎng)啟動(dòng)：公司是最早進(jìn)入我國(guó)電動(dòng)汽車(chē)充放電站建設(shè)的電氣主要設(shè)備供應(yīng)商之一，從2010年國(guó)網(wǎng)系統(tǒng)第一批試點(diǎn)就開(kāi)始全程參與電動(dòng)汽車(chē)沖放電站設(shè)施的建設(shè)。近期北京、上海等城市紛紛出臺(tái)充電樁建設(shè)方面規(guī)劃，其中北京提出年內(nèi)完成1000個(gè)公用快充樁、上海到2015年布局6000個(gè)以上充電樁。我們估計(jì)單個(gè)充電樁價(jià)格在5000元左右，充電機(jī)3-4萬(wàn)元，充電樁建設(shè)即將迎來(lái)全國(guó)性的推廣，市場(chǎng)需求一觸即發(fā)。公司在這一領(lǐng)域已有足夠的技術(shù)儲(chǔ)備，優(yōu)勢(shì)在于能將有源濾波和無(wú)功補(bǔ)償和無(wú)功補(bǔ)償裝置集成至充電機(jī)之中，未來(lái)力爭(zhēng)占據(jù)一定市場(chǎng)份額。

電表業(yè)務(wù)穩(wěn)定，其它產(chǎn)品值得期待：目前收入占比最高的電表計(jì)量箱業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將穩(wěn)健發(fā)展，毛利率基本也可保持穩(wěn)定。公司戰(zhàn)略上希望做大電力電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)，目標(biāo)未來(lái)幾年該業(yè)務(wù)占到總收入的一半。SVG較值得期待，公司產(chǎn)品主要定位低壓端用于住宅小區(qū)，目前已經(jīng)在和一些客戶接洽。此外，電力成套設(shè)備及子公司蘇容的電容器業(yè)務(wù)今年都有望看到較好的改善。長(zhǎng)城證券