結(jié)合新股發(fā)行中存在的不盡合理之處，證監(jiān)會針對性地調(diào)整和完善相關(guān)政策，進一步優(yōu)化了發(fā)行體制改革方案，既堅持了市場化、法制化的改革方向，也為推進股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊制的順利轉(zhuǎn)變夯實基礎(chǔ)

3月21日，證監(jiān)會對新股發(fā)行中的發(fā)行承銷辦法、老股轉(zhuǎn)讓規(guī)定、募集資金運用信息披露等進行了微調(diào)和完善。多家券商向記者表示，結(jié)合新股發(fā)行中存在的不盡合理之處，證監(jiān)會針對性地調(diào)整和完善相關(guān)政策，進一步優(yōu)化了發(fā)行體制改革方案，既堅持了市場化、法制化的改革方向，也為推進股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊制的順利轉(zhuǎn)變夯實基礎(chǔ)。

以市場化為導(dǎo)向

根據(jù)證監(jiān)會對新股發(fā)行體制改革內(nèi)容的微調(diào)來看，其首要是對老股轉(zhuǎn)讓制度進行優(yōu)化。一方面要求老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量不超過自愿設(shè)定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量，另一方面放寬了新股募集資金使用限制，強化募集資金合理性的信息披露。

西南證券(600369)表示，放寬新股募集資金使用限制，實際上是允許上市公司募集的資金用于補充流動資金、償還銀行貸款等，滿足準(zhǔn)上市公司的融資需求，降低老股發(fā)行數(shù)量的稀缺性。此外，也強化了老股轉(zhuǎn)讓的市場化約束，充分發(fā)揮市場對公司價值判斷的功能，提升市場投資者的話語權(quán)。而進一步優(yōu)化老股轉(zhuǎn)讓制度在為新老股東提供公平博弈平臺的同時，也兼顧了準(zhǔn)上市公司的融資需求，是完善市場化約束機制的有效措施。

在廣發(fā)證券(000776)看來，本次老股轉(zhuǎn)讓規(guī)則調(diào)整中，在允許老股轉(zhuǎn)讓的同時，對相應(yīng)數(shù)量的股份設(shè)置了鎖定期，實質(zhì)上是為老股提前套現(xiàn)行為上了一道“枷鎖”，通過市場化方式約束老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量，維護了市場的正常秩序。

國海證券(000750)則表示，放寬募集資金使用限制，對于處于快速發(fā)展階段的上市公司而言，將有助其合理地制定募集資金使用計劃，把握自身發(fā)展機遇，同時也充分尊重了網(wǎng)下詢價、定價結(jié)果，更好地體現(xiàn)了市場化的原則。

為注冊制推行夯實基礎(chǔ)

西部證券(002673)表示，新股發(fā)行“三高”問題總體上已得到抑制，此次改革基本符合預(yù)期。改革保留了老股轉(zhuǎn)讓和券商自主配售政策，強調(diào)事中事后監(jiān)管，建立常態(tài)化抽查機制等一系列措施；“一方面體現(xiàn)了監(jiān)管層推進市場化改革的決心；另一方面，市場化程度越高，越有必要加強監(jiān)管，加大懲罰力度。”本次改革突出發(fā)揮市場約束機制，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念，為下一步向注冊制改革過渡打下良好基礎(chǔ)。

華泰證券(601688)認(rèn)為，面對改革進程中出現(xiàn)的新情況、新問題，證監(jiān)會及時對老股轉(zhuǎn)讓、募集資金運用信息披露以及網(wǎng)上網(wǎng)下配售規(guī)則等進行優(yōu)化和完善，既凸顯了市場在資源配置上的決定性作用，又強調(diào)了事中事后監(jiān)管。“新股發(fā)行制度日臻成熟，市場主體漸次歸位，一二級市場逐步接軌，為將來的注冊制改革奠定良好基礎(chǔ)。”