分析指出，未來(lái)雙向波動(dòng)幅度加大或成常態(tài)，建議提前采取避險(xiǎn)措施鎖定成本

本報(bào)記者傅蘇穎

25日，人民幣即期匯率開盤報(bào)6.1828，較上一個(gè)交易日收盤價(jià)6.1959，大幅升值131個(gè)基點(diǎn)。盤中創(chuàng)出昨日最高點(diǎn)6.1775。截至收盤，人民幣即期匯率報(bào)6.2017，下跌58個(gè)基點(diǎn)。周一收盤價(jià)報(bào)6.1888，較上一個(gè)交易日上漲0.58，創(chuàng)下兩年多來(lái)的單日最大漲幅。與此同時(shí)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)昨日?qǐng)?bào)6.1426，較上一交易日繼續(xù)上漲26個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)兩日實(shí)現(xiàn)上漲。

對(duì)此，分析人士指出，在上周的連續(xù)調(diào)整之后，市場(chǎng)中的看空情緒得到了一定程度的宣泄。人民幣匯率大幅貶值的可能性不大，但如果貶值預(yù)期再度發(fā)酵，人民幣匯率有可能繼續(xù)面臨下行壓力。今后一段時(shí)間，人民幣匯率雙向波動(dòng)的幅度可能會(huì)加大。投資者如果再像過(guò)去一樣，堅(jiān)持單邊思維，將會(huì)面臨更大的交易風(fēng)險(xiǎn)。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱，近期人民幣的快速貶值多少令人意外。從基本面來(lái)看，應(yīng)該與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期走弱，銀行間利率下行，以及信用風(fēng)險(xiǎn)的上升有一些關(guān)系。但是匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大帶來(lái)的心理沖擊，貿(mào)易融資和跨境套利力量的反轉(zhuǎn)，可能也產(chǎn)生了明顯影響。安信證券認(rèn)為導(dǎo)致匯率貶值的大部分因素是短期性的，另外一部分因素則是周期性的。因此人民幣匯率持續(xù)性貶值的可能性非常小。

3月15日，央行一則公告讓市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率雙向波動(dòng)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。公告稱，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元的交易價(jià)在當(dāng)日中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。隨后當(dāng)周人民幣即期匯率貶值1.2%，創(chuàng)新2005年匯改以來(lái)的最大周跌幅。

然而，本周一即期匯率就上演了一幕大逆轉(zhuǎn)，一天就漲了上周近一半的跌幅。“人民幣雙向波動(dòng)幅度加大的趨勢(shì)越來(lái)越明顯了。”一位交易員對(duì)記者表示。

對(duì)此，有分析人士表示，從市場(chǎng)的波動(dòng)趨勢(shì)來(lái)講，在央行擴(kuò)大波幅后，目前人民幣即期匯率還是一個(gè)觀察期。從技術(shù)上看，6.21至6.26是去年年頭的一個(gè)平臺(tái)，阻力比較大。“未來(lái)雙向波動(dòng)且幅度加大或成為常態(tài)，對(duì)于需要結(jié)匯售匯企業(yè)來(lái)講匯率風(fēng)險(xiǎn)加大，主動(dòng)管理好過(guò)被動(dòng)管理，建議提前采取避險(xiǎn)措施鎖定成本。”

招商銀行(600036)總行金融市場(chǎng)高級(jí)分析師劉東亮表示，此次央行的動(dòng)作將使得人民幣單邊升值的行情難以為繼，雙向波動(dòng)將成主要趨勢(shì)，而此次對(duì)于波動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大將有效打擊人民幣利差交易。劉東亮認(rèn)為，對(duì)于此次動(dòng)作，將更加推動(dòng)人民幣利率市場(chǎng)化，由市場(chǎng)來(lái)決定人民幣匯率。他認(rèn)為，央行會(huì)逐步向市場(chǎng)下放人民幣匯率主導(dǎo)權(quán)，這也將有利于人民幣的長(zhǎng)期升值。

去年多數(shù)時(shí)間人民幣都處于單向升值局面，又因全球量化寬松（QE）背景下大量貨幣的拆借利率極低，這使得人民幣成為部分投機(jī)者首選的套息“溫床”。不過(guò)，自進(jìn)入2014年以來(lái)，人民幣單邊升值的勢(shì)頭得到扭轉(zhuǎn)。公開數(shù)據(jù)顯示，美元兌人民幣匯率已從1月14日的6.0406的最低價(jià)漲至6.2370的近期高價(jià)，漲幅達(dá)1964個(gè)基點(diǎn)，而6.2370的價(jià)格也為近一年來(lái)的最高價(jià)。