“規(guī)避風險”這個詞，開始在基金2013年年報中頻頻出現！

在績優(yōu)基金看來，宏觀政策及經濟運行中的各種突發(fā)事件，都有可能造成市場劇烈波動。對于2014年的投資而言，要把握機會，更要規(guī)避風險。

過去一年多，“新興”、“科技”、“轉型”三個主題詞，曾構筑了A股歷史上罕見的結構性行情，而近期基金重倉的成長股，卻遭遇節(jié)節(jié)潰敗，其“抱團取暖”式的炒作逐漸退潮，基金成長股的投資陣營也趨于動搖。

整體偏向看空

華夏、匯添富、景順長城等基金率先公布2013年年報。對于短期市場的預判，基金偏空的態(tài)度十分明顯。

“投資者近期對經濟風險的擔憂有所上升。”在景順長城基金經理王鵬輝看來，2014年產業(yè)結構調整的壓力日益加大，相關風險累積多年，2014年需要觀察的重點是這些風險會不會釋放、如何釋放。

匯添富成長焦點基金經理齊東超判斷，2014年貨幣政策仍會維持偏緊態(tài)勢，中期來看無風險利率保持在較高水平，將推高社會融資成本。一季度末到二季度初可能有階段性的流動性改善，但整體貨幣環(huán)境是易緊難松的背景，再疊加美聯儲QE退出的預期擾動，資金價格回落的幅度不會很大。

“當資金價格再度沖高時，經濟潛在的風險點，如信托、融資平臺等，隨時可能引爆。”齊東超稱，市場會在較長一段時間里維持短空長多的判斷。

“A股市場盡管估值已較低，并且處在底部區(qū)域，但傳統(tǒng)產業(yè)的風險如果開始釋放，則對市場仍然會有一定的沖擊。新興產業(yè)估值處于高位，需要較快的盈利增長才能支撐，風險相對之前也有上升。”對于2014年的投資，王鵬輝同樣保持相對謹慎，他已在去年四季度大幅降低了倉位。

“抱團取暖”式炒作退潮

市場焦點開始從“新奇特”轉向，基金重倉的成長股節(jié)節(jié)潰敗，其“抱團取暖”式的炒作開始退潮。有人用長期的投資邏輯依舊堅守成長，有人更加貼近快速變化的現實，擁抱傳統(tǒng)產業(yè)轉型的機會。

堅守成長的如華夏興華的基金經理，表示會集中精力布局成長股，謹慎決策，從更長遠的時間維度布局，堅持積極尋找高質量的成長型公司，同時在市場波動的過程中積極尋找合適的買入機會。農業(yè)匯理低估值高增長基金也表示，“在轉型的過程中，只要不出現不可控的風險，依然看好成長股的機會。”

而一些基金經理則開始關注傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司的積極轉型，認為這些公司熱情擁抱新興商業(yè)模式，發(fā)掘新的業(yè)務機會，同時估值非常低廉，今年有望提供較好的盈利機會。顯然，轉型和改革相關依然是2014年主線，但估值提升可能更多地產生于有堅定轉型戰(zhàn)略傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)質公司中。

匯添富逆向投資認為，對于大批傳統(tǒng)企業(yè)來說，轉型將是必然的選擇。一旦轉型成功，就有望帶來很大的投資機會。隨著經濟轉型的深化，可以預見到的是傳統(tǒng)企業(yè)轉型的案例和由此帶來的投資機會也將會越來越多。

值得注意的是，對于近期市場關注的國企改革，基金卻“淡然待之”。華夏回報明確表示并不會參與，并認為短期內國企改革可能只是偏主題的概念炒作。