日前，中國證監(jiān)會發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，這是對《國務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》的繼續(xù)貫徹落實(shí)，優(yōu)先股試點(diǎn)短期內(nèi)或?qū)⒌玫铰鋵?shí)，而盈利和分紅穩(wěn)定、資本水平較低的上市銀行被各界認(rèn)為有望拔得頭籌。由于優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的投資品種，一般而言，其比較適合具有長期資金、投資風(fēng)格穩(wěn)健特征的投資者，因此，保險資金也被認(rèn)為是投資優(yōu)先股的主力群體之一。中國保監(jiān)會資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任韓向榮去年12月就曾指出，保險公司特別熱衷和青睞優(yōu)先股的投資，優(yōu)先股將是下一步險資機(jī)構(gòu)優(yōu)先選擇的投資對象。

不過，記者日前從業(yè)內(nèi)采訪得知，并非所有險資機(jī)構(gòu)都對優(yōu)先股表現(xiàn)出興趣。

比如，一家中小型保險資管公司總經(jīng)理就對記者稱不太愿意投資優(yōu)先股，他的理由在于，試點(diǎn)辦法中關(guān)于銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的“例外”規(guī)定。

《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》第十三條指出，發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息，但商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的除外。

第二十八條規(guī)定，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定，一是采取固定股息率；二是在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；三是未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會計年度；四是優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。隨后繼續(xù)補(bǔ)充說，“商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的，可就第二項和第三項事項另行約定。”

這兩條針對銀行的特例規(guī)定就意味著，商業(yè)銀行作為優(yōu)先股發(fā)行人可以在未完全支付所欠股息的情況下回購優(yōu)先股；另外，在考慮資本水平的情況下，商業(yè)銀行對稅后可分配利潤中的股息支付和未足額支付股息的差額部分累積問題可以另行規(guī)定。即，銀行以發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本為目的的情況下，并不一定必須及時、足額支付優(yōu)先股股息。

“銀行不償還優(yōu)先股息就可以回購，發(fā)行優(yōu)先股就是為補(bǔ)充資本金的缺口而進(jìn)行的融資舉措，如果銀行按照規(guī)定里說的不償還股息，那我們?yōu)槭裁匆顿Y這種優(yōu)先股呢？”上述保險資管公司總經(jīng)理認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)高速增長的過程中，險資可以投資優(yōu)先股，但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程當(dāng)中，優(yōu)先股對險資不具有吸引力。

不過同時，有分析認(rèn)為，由于銀行優(yōu)先股存在削弱優(yōu)先股股東權(quán)利的例外規(guī)定，因此其股息成本或高于一般優(yōu)先股的水平。