每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

從2012年百億規(guī)模的驚艷亮相，到如今零發(fā)行的無人問津，風光一時的短期理財債券基金，正在快速走向落寞。

引起《每日經(jīng)濟新聞》記者注意的，是今年以來基金公司陸續(xù)發(fā)布的短期理財基金轉(zhuǎn)型公告，其中有些基金調(diào)整了運作周期，有些則打算直接轉(zhuǎn)型為貨幣基金。

此類基金發(fā)行市場更顯蕭條。記者查閱今年新基金審批進度表發(fā)現(xiàn)，2014年僅2家基金公司上報短期理財債券基金，而2013年上報的4只仍未獲批。也就是說，今年以來短期理財債券基金正處于零獲批、零成立的尷尬時期。

3只基金無奈轉(zhuǎn)型/

1月28日，鵬華基金公司啟動了對于旗下短期理財債券基金鵬華理財21天轉(zhuǎn)型的投票。3月18日，持有人表決完成，該基金正式更名為“鵬華月月發(fā)”，運作周期從21天改為1個月。這也是鵬華旗下唯一一只短期理財債券基金。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，鵬華理財21天2012年底首募規(guī)模為20.9億元，2013年規(guī)模一路暴降，年底僅剩1034.7萬元，且100%為個人投資者所持有。

鵬華基金在公告中直言不諱地表示，由于鵬華理財21天規(guī)模長期徘徊于清盤底線，風險收益特征已經(jīng)不能充分切合投資者需求，過小的資產(chǎn)規(guī)模將持續(xù)導(dǎo)致短期資產(chǎn)規(guī)模變動，極大地影響投資組合表現(xiàn)，轉(zhuǎn)型有利于保護持有人的利益。

無獨有偶。2月18日，光大保德信召集持有人投票，主題是關(guān)于光大保德信添天盈季度理財債券基金轉(zhuǎn)型為月度理財債券基金。3月20日，光大保德信公告，添天盈以100%的投票率完成轉(zhuǎn)型，運作周期從3個月改為1個月。相比之下，光大保德信在短期理財債券基金方面發(fā)力較猛，目前旗下共有3只短期理財債券基金，且都分為A、B兩類。

光大保德信將添天盈運作周期更改為1個月的理由是，由于利率曲線的不斷平坦化，產(chǎn)品的3個月封閉期已經(jīng)無法為投資者帶來有效的流動性溢價，而一個月SHIBOR是目前最重要的市場利率指標。

記者注意到，光大保德信添天盈在轉(zhuǎn)型之前同樣遭遇了規(guī)模危機。其首募規(guī)模為20.52億元，截至2013年底僅剩下0.56億元。

不過，上述兩只產(chǎn)品僅調(diào)整了運作周期，產(chǎn)品屬性并未發(fā)生改變，相比之下，萬家14天理財債券基金就坎坷多了。3月10日，萬家基金公司公告稱，擬將萬家14天理財債券基金轉(zhuǎn)型為萬家日日薪貨幣基金，從短期理財債券基金轉(zhuǎn)型為貨幣市場基金。

乘著短期理財產(chǎn)品火爆的東風，萬家基金于2013年1月15日成立了旗下首只，也是唯一一只短期理財產(chǎn)品萬家14天理財債券基金。在官方網(wǎng)站上，萬家基金將萬家14天理財與萬家貨幣A/B/R一起歸類為“現(xiàn)金理財工具”。但從運營成本上看，萬家14天理財?shù)墓芾碣M計提比例為0.27%，低于萬家貨幣A/B的0.33%，基金銷售服務(wù)費比例則高達0.33%，高于萬家貨幣A類的0.25%和B類的0.01%。尤其是在萬家14天理財規(guī)模不斷縮水的情況下，其運營成本問題顯得更加突出。

萬家基金在公告中稱，萬家14天理財雖然是短期理財債券基金，但本質(zhì)上屬于貨幣市場基金范疇，其估值方法和貨幣基金一樣采用攤余成本法，在轉(zhuǎn)型成貨幣市場基金后，其投資工具范圍及投資比例并無實質(zhì)變化，基金經(jīng)理將會適時調(diào)整投資組合的平均剩余期限，不存在技術(shù)操作上的障礙。

從規(guī)模上看，萬家14天理財成立以來規(guī)模縮水更加嚴重。其在募集期間獲得18200戶認購，首募規(guī)模高達75.34億元，然而截至去年底，規(guī)模僅剩下1.07億元。

今年以來零發(fā)行/

目前共有25家基金公司成立了115只短期理財債券基金（A、B份額分別統(tǒng)計，下同）。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，首吃螃蟹的匯添富旗下最多，共有12只，運作周期涵蓋7天、14天、21天、28天、30天、60天；中銀旗下共有10只，華安、建信旗下各有8只，光大保德信、工銀瑞信、華夏、南方、易方達旗下各6只。

不難看出，銀行系基金公司和大型基金公司是熱衷于短期理財債券基金的大戶。2012年5月首批亮相的匯添富理財30天、華安月月鑫、華安季季鑫合計募得481.9億份，曾經(jīng)風光一時，賺足了市場眼球。

現(xiàn)有的115只短期理財債券基金中，共有69只成立于2012年，28只成立于2013上半年。也就是說，2013年下半年僅成立了10只。而2014年一季度以來，短期理財債券基金更是零成立，基金公司上報的該類產(chǎn)品無一獲批。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱2013年、2014年基金募集申請核準進度公示表發(fā)現(xiàn)，2013年上報且仍未獲批的有華泰柏瑞月月得息、德邦理財45天、工銀瑞信30天理財、易方達季季利；而天弘季加利和廣發(fā)季季利則是近期才上報，審核程序剛剛啟動。

滬上某基金公司內(nèi)部人士告訴記者，一個階段的市場環(huán)境對應(yīng)一個階段的產(chǎn)品，短期理財債券基金從當初的一窩蜂到如今的冷冷清清，這是基金公司順應(yīng)不同階段形勢的結(jié)果。

不過，在2012年短期理財債券基金興起之初，便有業(yè)內(nèi)資深人士向記者表示，這種產(chǎn)品投資收益不如債券基金，流動性又不如貨幣基金，有點像“雞肋”。

基金公司發(fā)行短期理財債券基金，本意是想從銀行分一杯羹。2011年底，銀監(jiān)會多次強調(diào)嚴禁通過發(fā)行短期理財產(chǎn)品變相高息攬儲、規(guī)避監(jiān)管要求、進行監(jiān)管套利，并特別強調(diào)了對于期限在1個月以內(nèi)理財產(chǎn)品的監(jiān)管。于是，基金公司抓住銀行超短期理財產(chǎn)品被叫停的時機，開發(fā)公募系短期理財產(chǎn)品，以“補缺”的姿態(tài)亮相，且放低投資門檻，使其更具吸引力。

但銀行系超短期理財產(chǎn)品很快便恢復(fù)發(fā)行，且銀行滾動型理財產(chǎn)品并未受到叫停影響，公募系該類產(chǎn)品很快遭遇無缺可補的尷尬。

相比之下，公募系短期理財產(chǎn)品的投資范圍也窄于銀行。前者一般包括現(xiàn)金、通知存款、一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款和大額存單、剩余期限 （或回售期限）在397天以內(nèi)（含397天）的債券等；而后者涉及債券、票據(jù)、信貸信托計劃等，整體操作空間很大，而且由于銀行信貸及票據(jù)資產(chǎn)資源豐富，因此多數(shù)銀行理財產(chǎn)品都可提供一個較有競爭力的預(yù)期收益率。

因此，規(guī)模危機并不限于上述被迫轉(zhuǎn)型的3只基金，而是當前短期理財債券基金面臨的普遍尷尬。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前115只短期理財債券基金規(guī)模合計1444.86億元，其中規(guī)模保持在百億元以上的僅4只，即工銀瑞信7天理財A、中銀理財30天B、中銀理財21天B和中銀理財14天B，有77只基金規(guī)模不足5億元，其中更有43只規(guī)模不足1億元。